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第1篇

關(guān)鍵詞：證券投資 問(wèn)題 對(duì)策

我國(guó)的證券投資市場(chǎng)在取得一定發(fā)展的同時(shí)，也面臨著諸多阻礙其快速發(fā)展的問(wèn)題，如何對(duì)這些出現(xiàn)的問(wèn)題給于科學(xué)的分析及提出合理的建議，是改善我國(guó)證券投資市場(chǎng)發(fā)展不景氣的關(guān)鍵。

一、我國(guó)證券投資的發(fā)展?fàn)顩r

經(jīng)過(guò)多年來(lái)證券行業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)證券投資逐步壯大和成熟，形成了相對(duì)完善的運(yùn)作與監(jiān)管體系。證券投資已經(jīng)成為投資者重要的投資渠道和方式。證券投資已經(jīng)成為投資領(lǐng)域重要的投資力量，已經(jīng)成為穩(wěn)定證券市場(chǎng)的生力軍。證券投資所倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念越來(lái)越被市場(chǎng)認(rèn)同和接受，對(duì)投資市場(chǎng)的影響日益擴(kuò)大。我國(guó)證券投資在市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，創(chuàng)新也十分活躍，投資新品種不斷涌現(xiàn)。在原有證券品種的基礎(chǔ)上，債券基金、指數(shù)基金、貨幣市場(chǎng)基金應(yīng)運(yùn)而生。另外，在銷售方式、費(fèi)用結(jié)構(gòu)等方面，也推出了不少創(chuàng)新舉措。便捷的證券銷售渠道初步建立。

二、我國(guó)證券投資發(fā)展的社會(huì)環(huán)境

證券投資的發(fā)展離不開我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景、大前提。我國(guó)證券投資發(fā)展的政治環(huán)境就是國(guó)家政局比較穩(wěn)定，社會(huì)制度變革加速發(fā)展，有關(guān)投資領(lǐng)域的立法逐步完善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，人民生活水平得到有效改善和穩(wěn)步提高，為證券投資市場(chǎng)的繁榮發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。我國(guó)證券市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展大概從上世紀(jì)80年代初開始，那時(shí)候的國(guó)家經(jīng)濟(jì)還不夠景氣，證券市場(chǎng)的發(fā)展也屢屢受阻。經(jīng)過(guò)近30年來(lái)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，資產(chǎn)證券化已經(jīng)作為一種相對(duì)比較成熟的融資手段登上金融領(lǐng)域的舞臺(tái)。我國(guó)證券投資市場(chǎng)發(fā)展緩慢的原因跟我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。創(chuàng)新發(fā)展初期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于低俗前進(jìn)階段，根本沒有太多的資金和精力去做證券投資的事情，更多的精力和自己是用在了發(fā)展國(guó)家民生事業(yè)上，以改善人民的物質(zhì)生活為主，金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)受到忽視。

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷迅速發(fā)展，我國(guó)的金融市場(chǎng)也逐漸走出陰影，向世界發(fā)達(dá)國(guó)家看齊。政府對(duì)于金融市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)注和傾注的心血也在逐年增加，尤其是中國(guó)加入世貿(mào)組織以后，我國(guó)的證券投資市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，但同時(shí)也伴隨著產(chǎn)生了一些不利影響和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。如果讓證券投資市場(chǎng)朝著健康的發(fā)展方向前進(jìn)，是金融領(lǐng)域研究的重要課題。

三、我國(guó)證券投資發(fā)展所面臨的問(wèn)題

（一）行業(yè)生態(tài)環(huán)境問(wèn)題

我國(guó)的證券投資基金的法律建設(shè)明顯滯后于基金業(yè)的發(fā)展。目前我國(guó)還未建立起以《證券投資基金法》為核心、各類部門規(guī)章和規(guī)范性文件相配套的較為完善的基金監(jiān)管法律法規(guī)體系。與國(guó)外相比，我國(guó)的基金立法缺乏必要的延續(xù)性， 相關(guān)法律法規(guī)的可操作性較差。

（二）治理結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題

近年來(lái)，隨著證券投資市場(chǎng)的快速發(fā)展，在治理結(jié)構(gòu)上暴漏出來(lái)許多問(wèn)題。首先，證券市場(chǎng)在治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)上不夠科學(xué)，往往是應(yīng)該管理的忽略了，不該管的地方卻大做文章；其次，治理人員執(zhí)行效率不高，在治理過(guò)程中，不能針對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)予以解決的消除其帶來(lái)的不利影響。結(jié)構(gòu)上的不合理，影響和制約了治理工作應(yīng)該發(fā)揮的作用。

（三）監(jiān)管體系的問(wèn)題

我國(guó)證券監(jiān)管的法律手段存在的問(wèn)題，我國(guó)證券法制建設(shè)從20世紀(jì)80年展至今，證券法律體系日漸完善已初步形成了以《證券法》、《公司法》為主，但是從總體上看，我國(guó)證券法律制度仍存在一些漏洞和不足，證券監(jiān)管的行政手段和經(jīng)濟(jì)手段仍然存在一定的問(wèn)題 。

四、改善我國(guó)證券投資環(huán)境的建議

（一）改善證券市場(chǎng)環(huán)境

證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)采取相關(guān)措施，改善市場(chǎng)環(huán)境，提振市場(chǎng)信心。首先，進(jìn)一步減免相關(guān)稅費(fèi)。稅費(fèi)的減免可以減輕證券投資者的費(fèi)用支出，增加他們對(duì)證券投資市場(chǎng)的信心；其次，從制度上鼓勵(lì)增持回購(gòu)。這對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，重樹市場(chǎng)信心有著不可估量的積極促進(jìn)作用。再次，嚴(yán)打違法違規(guī)行為。對(duì)違法違規(guī)行為的嚴(yán)厲打擊，是對(duì)守法證券投資者的負(fù)，也是證券投資市場(chǎng)法制化的標(biāo)志。最后，為了保證證券市場(chǎng)運(yùn)作資金的充足，應(yīng)該增加對(duì)長(zhǎng)期資金注入的鼓勵(lì)措施和鼓勵(lì)政策。

（二）完善治理結(jié)構(gòu)

完善公司治理結(jié)構(gòu)，可以提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保證證券投資者的投資回報(bào)。完善的治理結(jié)構(gòu)能夠?yàn)樽C券公司提供有力的結(jié)構(gòu)保障，通過(guò)結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。證券業(yè)是特殊的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，有效的內(nèi)部治理是證券公司進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理、提升經(jīng)營(yíng)管理水平的重要保障。因而，針對(duì)證券公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)建設(shè)進(jìn)行分析具有現(xiàn)實(shí)意義。

（三）完善監(jiān)管體系，規(guī)范投資運(yùn)作

一套成熟的監(jiān)管體制是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管體系建設(shè)的前提，只有具備了建立監(jiān)管體制的思路，才能為完成監(jiān)管體系建設(shè)提供指導(dǎo)和幫助；法律法規(guī)建設(shè)作為制度保障，可以為監(jiān)管體系建設(shè)提供法律規(guī)范，保證證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的建設(shè)符合法律法規(guī)的相關(guān)要求；市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行建設(shè)，作為監(jiān)管體系作用的直接對(duì)象，則是為證券市場(chǎng)監(jiān)管體系提供數(shù)據(jù)參考；證券監(jiān)管的制度建設(shè)則是實(shí)施體系建設(shè)的內(nèi)容建設(shè)，是體系建設(shè)最終要形成的一套制度方案和具體措施。

五、結(jié)束語(yǔ)

證券投資環(huán)境的改善是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，要想解決我國(guó)證券投資環(huán)境存在的問(wèn)題，必須營(yíng)造公平、公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，保證和促進(jìn)證券投資基金發(fā)展有最理想的環(huán)境，以促進(jìn)證券投資基金業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]施本植.兩岸投資環(huán)境及產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展研究[D].云南大學(xué)博士論文，2012

[2]張一博.投資環(huán)境基本理論綜述[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012（1）

[3]馬國(guó)強(qiáng)，張曉曦.我國(guó)區(qū)域投資環(huán)境指標(biāo)體系的構(gòu)建及應(yīng)用――海南與發(fā)達(dá)省市投資環(huán)境簡(jiǎn)要比較[J].海南大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2013（1）

第2篇

我國(guó)由于上世紀(jì)的動(dòng)亂，所以在金融證券業(yè)這方面比起國(guó)外起步是比較晚的，但有點(diǎn)在于跨過(guò)了外國(guó)從無(wú)到有，摸索性的階段，我們可以直接利用國(guó)外對(duì)金融界的管理方法，避免很多不必要的困難。加上改革開放是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，使我國(guó)的交易規(guī)模和交易方法都達(dá)到了現(xiàn)在全球交易市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。在金融證券業(yè)飛速發(fā)展的背景下，巨大的行業(yè)壓力使得證券商想要獲得有力的競(jìng)爭(zhēng)地位，就必須從技術(shù)、管理這些基礎(chǔ)項(xiàng)目上著手，才能領(lǐng)先

1 現(xiàn)代證券交易現(xiàn)狀

1.1 科技的發(fā)展

在我國(guó)，人民生活水平的不斷提高和信息技術(shù)的發(fā)展使電腦在家庭乃至個(gè)人的普及率在不斷提高。筆記本電腦成本的下降，功能的增加以及人民物質(zhì)生活水平的提高，這些原因促成了個(gè)人電腦普及率的穩(wěn)步上升，這是一個(gè)可喜的成就，因?yàn)檫@些擁有個(gè)人電腦的人都是網(wǎng)上交易的潛在客戶，而且隨著網(wǎng)絡(luò)的增加，各運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)項(xiàng)目的增多。上網(wǎng)也更加簡(jiǎn)單。這些原因證券交易提高到了一個(gè)新的水平

1.2 現(xiàn)場(chǎng)交易的落后

雖然金融交易所本仍然有現(xiàn)場(chǎng)交易，但是其中會(huì)有很多復(fù)雜的操作，手續(xù)的辦理也很麻煩，比如：委托成交后的明細(xì)查詢，在股票買賣中的委托業(yè)務(wù)，還有資金在證券公司和銀行之間劃撥流程等。各種繁瑣的程序使用戶流失了大量的時(shí)間，但電子交易可以解決這些問(wèn)題，它具有成本低，速度快，透明度高等優(yōu)勢(shì)，可以避免很多人工操作帶來(lái)的弊端。而且開創(chuàng)了一個(gè)新局面，就是使用戶可以在任何地點(diǎn)進(jìn)行交易，這些優(yōu)點(diǎn)是人工辦理不可逾越的。

2 證券交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)

經(jīng)過(guò)上文論述克制，現(xiàn)代證券交易的現(xiàn)狀決定了電子交易的必然，起發(fā)展的前景是什么輝煌，不可限量的。而做證券交易系統(tǒng)則是電子交易的基礎(chǔ)，它的好壞會(huì)直接影響到網(wǎng)上交易的成敗，所以我們?cè)谠O(shè)計(jì)的時(shí)候就要進(jìn)行全方位的考慮

2.1 管理功能

這是一個(gè)很重要但很容易被忽略的問(wèn)題，個(gè)人電腦在進(jìn)行交易的過(guò)程中要替用戶分擔(dān)很多工作，所以它的管理功能強(qiáng)不強(qiáng)大會(huì)直接影響到用戶的使用，比如：對(duì)投資的委托查詢，對(duì)各項(xiàng)賬號(hào)和密碼的管理等，這就要求在設(shè)計(jì)時(shí)對(duì)系統(tǒng)的管理功能要有充分的考慮，是否人性化

2.2 應(yīng)用功能

這如同證券交易所里的業(yè)務(wù)辦理窗口，網(wǎng)絡(luò)交易比人工交易的優(yōu)勢(shì)之處就在于，它的功能更全面，業(yè)務(wù)范圍更廣，辦理程序更簡(jiǎn)單，方便。這也是在系統(tǒng)設(shè)計(jì)時(shí)的關(guān)鍵部分

2.3 安全性

這個(gè)方面更是重中之重，我們?cè)谠O(shè)計(jì)的時(shí)候一定要把多方面的因素都要考慮到，不但要在常規(guī)的密碼方面做好保護(hù)，而且應(yīng)該加入用戶的個(gè)人身份信息，這樣即使電腦遭到失竊或損壞，也不至于被他人竊取

2.4 實(shí)時(shí)性

網(wǎng)絡(luò)交易的一大優(yōu)勢(shì)也在于它的實(shí)時(shí)性，信息時(shí)代，咨詢傳播的速度將在很大程上影響用戶的利益，金融市場(chǎng)的行情每分每秒都至關(guān)重要，所以，我們?cè)诒袦?zhǔn)確的前提下使信息的速度進(jìn)一步加快，這樣也能促進(jìn)用戶委托，交易速度的加快

2.5 兼容性

現(xiàn)代社會(huì)，網(wǎng)絡(luò)的普及使各項(xiàng)業(yè)務(wù)都融為一體，所以單一的交易平臺(tái)也慢慢不能滿足用戶的需求，所以我們就要擴(kuò)大交易平臺(tái)，增加多項(xiàng)交易項(xiàng)目，是用戶的加以更加方便

2.6 程序數(shù)據(jù)的可維護(hù)性

程序維護(hù)是在設(shè)計(jì)中必須要考慮到的一點(diǎn)，這樣可以延長(zhǎng)系統(tǒng)使用壽命，所以，為了便于維護(hù)，新增的功能程序應(yīng)當(dāng)盡量獨(dú)立。

3 金融證券交易系統(tǒng)的應(yīng)用

雖然我國(guó)從一開始就推行電子化交易，但是，由于發(fā)展時(shí)間的限制，導(dǎo)致我國(guó)的交易系統(tǒng)成績(jī)并不突出，只是在利用衛(wèi)星和地面的專線連接從而進(jìn)行遠(yuǎn)程交易上效果很好。但是歐洲個(gè)地區(qū)由于長(zhǎng)期的發(fā)展，有很多交易系統(tǒng)值得我們借鑒

3.1 Liffe Connect系統(tǒng)

這是由倫敦金融交易所采用的一種系統(tǒng)，這項(xiàng)電子交易系統(tǒng)具有執(zhí)行速度高和靈活性強(qiáng)的特點(diǎn)，具體來(lái)說(shuō)具有以下8個(gè)特性：①使用品種復(fù)雜，容量較大的交易；②對(duì)不同種類的交易規(guī)則都支持；③對(duì)不同種類的價(jià)格算法也支持；④對(duì)市場(chǎng)行情信息進(jìn)行實(shí)時(shí)；⑤采用開放式架構(gòu)和前后端一體化的API接口；⑥采用自動(dòng)更新行情系統(tǒng)；⑦電子交易和人工交易相結(jié)合；⑧采取可升級(jí)的系統(tǒng)設(shè)計(jì)

3.2 OM系統(tǒng)

OM系統(tǒng)由瑞典金融交易公司使用，他內(nèi)部包含兩個(gè)功能相似的交易系統(tǒng)。其中最主要的是SAXESS系統(tǒng)，此次同性能高，可靠性強(qiáng)，其系統(tǒng)如下圖所示

它包括前段子系統(tǒng)，后端子系統(tǒng)以及中心數(shù)據(jù)發(fā)送子系統(tǒng)，而且，為了保證系統(tǒng)的速度，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)將所數(shù)據(jù)存放到內(nèi)存中，SAXESS充分借鑒了商用數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)的操作理念，用戶的每筆交易保單都會(huì)寫入專門的交易日志文件，，本系統(tǒng)的交易日志有兩個(gè)作用，第一是保存機(jī)構(gòu)當(dāng)天的交易情況，不容易遺失。第二是有利于查詢信息，而且如果軟件出現(xiàn)了故障，還有專門的軟件來(lái)跟蹤

3.3 EUREX/XETRA系統(tǒng)

此項(xiàng)交易系統(tǒng)被運(yùn)用于德國(guó)，這是一個(gè)功能非常全面的系統(tǒng)，在設(shè)計(jì)是采用硬件冗余，通訊線路冗余的辦法保障系統(tǒng)運(yùn)行的可靠性，這樣一來(lái)EUREX/XETRA這個(gè)系統(tǒng)的安全性要比其他系統(tǒng)高出許多，所以他的缺點(diǎn)就是成本太高，需要交易所前期很大的投資

EUREX系統(tǒng)由4層服務(wù)體系，從上到下：a交易主機(jī)；b通訊服務(wù)器；c會(huì)員服務(wù)器；d終端管理和會(huì)員交易

德國(guó)的這款EUREX/XETRA系統(tǒng)原型來(lái)自于法蘭克福一個(gè)拍賣市場(chǎng)的交易系統(tǒng)，所以各方面都繼承了OpenVMS系統(tǒng)的傳統(tǒng)，所以它基本不能移植到Unix平臺(tái)上。

3.4 Euronext NSC系統(tǒng)

Euronext NSC系統(tǒng)基本和SAXESS系統(tǒng)類似，但在主機(jī)上略有差別，如圖所示

此系統(tǒng)采用的是4層開放式結(jié)構(gòu)，特別是交易的用戶端位置，能夠靈活的根據(jù)用戶的實(shí)際情況，來(lái)提供多種解決方案。Euronext NSC系統(tǒng)具有以下特點(diǎn)

（1）它的支持平臺(tái)性能高，安全性強(qiáng)

（2）他的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存智特特別完善，可以報(bào)告證不會(huì)丟失任何訂單，也不會(huì)造成訂單重復(fù)

（3）擴(kuò)展性非常高，能夠?qū)⒂唵蔚奶幚磉M(jìn)程，消息管理進(jìn)程等分離最后實(shí)現(xiàn)并行處理

4 結(jié)束語(yǔ)

第3篇

李大霄（英大證券研究所所長(zhǎng)）：投資好股票需要的是一份堅(jiān)持,而堅(jiān)持是一件最困難的事情,是很多初學(xué)者最缺乏的特質(zhì).世上道理是相通的,生活上很多例子都是如此,三角戀的戀人如是,商場(chǎng)上的對(duì)手是這樣,單位上的對(duì)手也是這樣,斗得死去活來(lái)的兩個(gè)人能夠堅(jiān)持者的往往成為贏家,終極比賽是比誰(shuí)活得時(shí)間長(zhǎng).省略/1645823934）

陳志武（耶魯大學(xué)教授）：朋友說(shuō)：現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)論文那么數(shù)學(xué)化，看不懂，走偏了！/這是好事，如果經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)論文讓不搞這專業(yè)的也能隨便看懂，那只說(shuō)明經(jīng)濟(jì)學(xué)還不是專業(yè)學(xué)科。有兩種不同經(jīng)濟(jì)語(yǔ)言，一是傳播語(yǔ)言，以講故事、案例把已證明的道理介紹給大眾，通俗即美；一是經(jīng)濟(jì)學(xué)者間的專業(yè)語(yǔ)言，數(shù)學(xué)語(yǔ)言為其一，不通俗不妨。（省略/chenzhiwu）

徐建平（東吳基金總裁）：[防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯下滑] 通脹侵蝕經(jīng)濟(jì)肌體，緊縮政策累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。投資、消費(fèi)、凈出口實(shí)際增速均有不同程度回落，特別重要的是：由于三大需求的減弱，引發(fā)社會(huì)庫(kù)存調(diào)整，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的明顯回落。受通脹預(yù)期影響今年以來(lái)社會(huì)庫(kù)存增加較多，對(duì)生產(chǎn)形成積極拉動(dòng)，庫(kù)存調(diào)整，倒過(guò)來(lái)必然對(duì)生產(chǎn)形成反向作用。（省略/1943342045）

李迅雷（國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)）：【信貸雖又增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)即將回落】4月新增信貸接近7400億,但主要是短期貸款增加1360億,中長(zhǎng)期貸款增加不多。表明中小企業(yè)短期流動(dòng)資金需求較大,經(jīng)營(yíng)壓力明顯增加；這從進(jìn)口增幅大減,M1增速降至12.9%及工業(yè)增加值回落至13.省略/lixunlei）

徐剛（中信證券董事總經(jīng)理）：【當(dāng)前影響A股走勢(shì)的幾大不確定因素】一國(guó)內(nèi)通脹高點(diǎn)和回落時(shí)間不確定；二政策收緊程度不確定；三歐洲債務(wù)問(wèn)題和歐元區(qū)穩(wěn)定程度不確定；四阿拉伯世界某某花革命的多米諾骨牌效應(yīng)不確定；五日本核危機(jī)的程度及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響不確定。因此，建議二季度休生養(yǎng)息。多調(diào)研，多思考，多交流，少操作。（省略/xugangcitics）

劉德忠（五礦證券研究所所長(zhǎng)）：[ cpi高位運(yùn)行+貿(mào)易順差怪圈] 1季度曾現(xiàn)7年來(lái)首次貿(mào)易逆差，可好景不長(zhǎng)4月份CPI增5.3%時(shí)同顯超預(yù)期114億美元順差: 1)巨額順差使得人民幣升值壓力大增; 2)通脹>貨幣緊縮>進(jìn)口替代消費(fèi)快速緊縮>貿(mào)易順差>美元結(jié)匯被動(dòng)投放人民幣>提存款準(zhǔn)備金對(duì)沖貨幣投放>CPI高位運(yùn)行>貨幣緊縮....省略/dezhongliu）