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第1篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)指標(biāo)；盈利能力；償債能力；營(yíng)運(yùn)能力

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）01-0109-02

一、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性

（一）短期償債能力指標(biāo)

1.流動(dòng)比率。流動(dòng)比率指標(biāo)將一年以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨作為流動(dòng)資產(chǎn)，并未從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除，一些用于購(gòu)買或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款，或者已不具備流動(dòng)的性質(zhì)也仍然包括在流動(dòng)資產(chǎn)中，而這些不良資產(chǎn)可能因其資產(chǎn)質(zhì)量較差，資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值明顯低于賬面價(jià)值。另外，一些待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險(xiǎn)人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理資產(chǎn)本身的殘值，卻往往未計(jì)入計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)中。流動(dòng)負(fù)債沒有考慮如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成負(fù)債的部分。這些問題使流動(dòng)比率的真實(shí)性很難保證。

2.速動(dòng)比率。影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使應(yīng)收賬款不能反映平均水平，從而影響速動(dòng)比率計(jì)算的可靠性。

（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

1.資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率的分母（資產(chǎn)總額）并非都可以用來償還債務(wù)，如無形資產(chǎn)、商譽(yù)等能否用于償還債務(wù)存在很大的不確定性。部分自有資金需要償還，如企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金需要向股東支付固定股利，如果發(fā)行的是不可贖回優(yōu)先股，將會(huì)成為企業(yè)的一項(xiàng)永久性財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，難以成為企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的保障。因此，這一指標(biāo)作為反映企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債償付能力的指標(biāo)不是很合理。

2.利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，它不能反映債務(wù)本金的償還能力。企業(yè)的本金和利息不是用利潤(rùn)本身支付，而是用現(xiàn)金支付。權(quán)責(zé)發(fā)生制下的高利潤(rùn)并不意味著企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流量，因此使用此比率進(jìn)行分析時(shí)，不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金與利息費(fèi)用。

（三）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這個(gè)指標(biāo)是否能正確地反映企業(yè)的狀況也受到以下因素的影響：（1）如果一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有季節(jié)性，那么這個(gè)指標(biāo)不能反映企業(yè)的真實(shí)情況。（2）企業(yè)過多采用分期收款結(jié)算方式。（3）過多采用現(xiàn)金結(jié)算方式。（4）年末銷售量不穩(wěn)定。這些因素都會(huì)對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的能否正確評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力產(chǎn)生影響。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率目前采用年初和年末平均的辦法計(jì)算的平均存貨，只是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均，未考慮在淡季和旺季存貨的不同周轉(zhuǎn)規(guī)律，只采用兩時(shí)點(diǎn)的數(shù)值其計(jì)算結(jié)果更是差距甚遠(yuǎn)。平均存貨的計(jì)算不能很好地反映現(xiàn)實(shí)。

（四）盈利能力指標(biāo)

1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率缺乏股利政策的考慮，由于年末凈資產(chǎn)項(xiàng)目中已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導(dǎo)致采取不同股利政策的公司凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算口徑產(chǎn)生差異（即使都采取現(xiàn)金股利政策也會(huì)由于派發(fā)比例的高低而產(chǎn)生計(jì)算口徑上的差異）。

2.銷售利潤(rùn)率。銷售利潤(rùn)率高并不代表企業(yè)的盈利水平高，而只能說明企業(yè)的成本水平相對(duì)較低。成本水平相對(duì)較低并不代表該企業(yè)的盈利水平就高，如果企業(yè)產(chǎn)生了大量產(chǎn)品，卻只銷售了其中一部分，而這部分銷售掉的產(chǎn)品恰好賣了個(gè)好價(jià)格時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)銷售利潤(rùn)率較高，而資產(chǎn)利潤(rùn)率卻較低的現(xiàn)象。

二、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)局限性的改進(jìn)

（一）短期償債能力指標(biāo)

1.流動(dòng)比率指標(biāo)的改進(jìn)。在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)扣除以下項(xiàng)目：一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨；用于購(gòu)買或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失。在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)增加項(xiàng)目：待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險(xiǎn)人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理流動(dòng)資產(chǎn)本身的殘值；存貨、有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過賬面價(jià)值部分。流動(dòng)負(fù)債則要考慮或有負(fù)債，如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、未決訴訟等可能形成負(fù)債的部分。

2.速動(dòng)比率指標(biāo)。運(yùn)用速動(dòng)比率應(yīng)從速動(dòng)資產(chǎn)中扣除用于購(gòu)買或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；扣除超過一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收賬款，這樣速動(dòng)比率才更可靠。

（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

1.資產(chǎn)負(fù)債率。設(shè)計(jì)專門用于衡量長(zhǎng)期償債能力的長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率。長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率=長(zhǎng)期負(fù)債/能夠用來償債的長(zhǎng)期資產(chǎn)=長(zhǎng)期負(fù)債/（固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資）。因?yàn)殚L(zhǎng)期資產(chǎn)占用時(shí)間長(zhǎng)，資金回收速度慢，因此一般用所有者權(quán)益購(gòu)置，用負(fù)債購(gòu)置部分應(yīng)當(dāng)以不超過1/3為宜，最高不超過50%，如果這個(gè)指標(biāo)超過50%，說明長(zhǎng)期負(fù)債購(gòu)置的資產(chǎn)占長(zhǎng)期資產(chǎn)的多數(shù)，長(zhǎng)期負(fù)債償債能力會(huì)產(chǎn)生問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2.利息保障倍數(shù)指標(biāo)結(jié)合其他指標(biāo)。衡量企業(yè)償債能力時(shí)，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，還要衡量企業(yè)償還本金的能力。因此，在利用利息保障倍數(shù)指標(biāo)衡量?jī)攤芰r(shí)，還應(yīng)考慮以下指標(biāo)：（1）債務(wù)本金償付比率。債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤(rùn)/（∑債務(wù)本金/債務(wù)年限）。該指標(biāo)必須大于1，指標(biāo)值越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率難以說明企業(yè)償債能力的好壞，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率才能確定其償債能力的穩(wěn)定性，從穩(wěn)健的角度來評(píng)價(jià)某個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況時(shí)，通常選擇最低指標(biāo)的年度。（2）債務(wù)本息償付比率。債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（債務(wù)利息+債務(wù)本金）。此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)本息可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度，比率越高說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)用來評(píng)價(jià)企業(yè)是否在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量，該指標(biāo)大于1說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。

（三）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。為剔除周期性或季節(jié)性銷售帶來的影響，在每一季度末將每月賒銷額尚未收回部分與當(dāng)月賒銷總額相除，由此得出三個(gè)比率。將每季度的三個(gè)比率匯總，得出每一季度賒銷額尚未收回部分占當(dāng)季度賒銷總額的比率，并進(jìn)行季度間指標(biāo)的比較，從而得出企業(yè)應(yīng)收賬款的回收情況。如果企業(yè)應(yīng)收賬款的回收情況發(fā)生了變化，將會(huì)反映在該比率上。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。平均存貨采用序時(shí)平均數(shù)進(jìn)行計(jì)算。對(duì)于企業(yè)管理者或有條件的外部報(bào)表使用者計(jì)算平均存貨應(yīng)該采用序時(shí)平均數(shù)即通過存貨在一定時(shí)期內(nèi)各個(gè)變動(dòng)點(diǎn)及變動(dòng)后的占用期間的資料，進(jìn)行序時(shí)加權(quán)平均，以此來綜合反映某一時(shí)期內(nèi)存貨變動(dòng)情況對(duì)平均占有量的影響。

（四）盈利能力指標(biāo)

1.凈資產(chǎn)收益率。在利潤(rùn)分配中，現(xiàn)金股利影響年末凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率，而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn).因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，計(jì)算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進(jìn)一步改進(jìn)為利潤(rùn)分配前的年末凈資產(chǎn)更趨合理。

2.銷售利潤(rùn)率。在進(jìn)行盈利水平分析時(shí)，把銷售利潤(rùn)率稍作調(diào)整，建議更多地使用資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率兩項(xiàng)指標(biāo)。因?yàn)椋Y產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率才是真正意義上的投入產(chǎn)出指標(biāo)，即經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，并且，這兩項(xiàng)指標(biāo)具有很強(qiáng)的綜合性和概括性，能夠較全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

3.補(bǔ)充相關(guān)的現(xiàn)金流量指標(biāo)。常見的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)基本上都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算并給出評(píng)價(jià)，不能反映企業(yè)伴有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在只能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量而不能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷。現(xiàn)金流量分析在很大程度上決定著企業(yè)的盈利能力。這是因?yàn)椋羝髽I(yè)的現(xiàn)金流量不足，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，現(xiàn)金調(diào)配不靈，將會(huì)影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。

參考文獻(xiàn)：

[1] 池國(guó)華，遲旭升.中國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)研究[J].會(huì)計(jì)研究，2003，（8）：45-47.

第2篇

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析指標(biāo)；智力資本；非財(cái)務(wù)指標(biāo)

財(cái)務(wù)分析是指對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)，并對(duì)企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是以簡(jiǎn)明的形式，以數(shù)據(jù)為語(yǔ)言，來傳達(dá)財(cái)務(wù)信息并說明財(cái)務(wù)活動(dòng)情況和結(jié)果。我國(guó)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)包括四個(gè)方面的內(nèi)容：償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。

一、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性

1、缺少反映無形資產(chǎn)和知識(shí)資本的指標(biāo)

在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，專利和非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)成為企業(yè)形成核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，評(píng)價(jià)企業(yè)是否有不同于其他企業(yè)的獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其擁有的自創(chuàng)專利及非專利技術(shù)擁有項(xiàng)數(shù)是一個(gè)重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。知識(shí)和智力是企業(yè)發(fā)展?jié)撃艿脑慈蛣?dòng)力，而無形資產(chǎn)又源于知識(shí)和智力。因此知識(shí)與智力是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的形成與保持的中流砥柱，能否充分利用科學(xué)技術(shù)并成功把握無形資產(chǎn)是決定一個(gè)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，所以衡量無形資產(chǎn)、知識(shí)資本指標(biāo)應(yīng)作為重要的分析指標(biāo)，這樣才能更加準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的持久生命力。

現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系過分地重視取得和維持短期結(jié)果、所講述的是過去的故事，在使未來的增長(zhǎng)得以實(shí)現(xiàn)的無形資產(chǎn)特別是知識(shí)資本方面，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法顯得力不從心。它主要評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)高科技等智力資本的引進(jìn)和開發(fā)。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)資本、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人才資源等軟性資產(chǎn)才是企業(yè)未來現(xiàn)金流量和市場(chǎng)價(jià)值的動(dòng)力所在，其重要性日益凸現(xiàn)，特別是在一些高新技術(shù)企業(yè)和大型企業(yè)中，企業(yè)的無形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重及所起的作用已越來越重要，其市場(chǎng)價(jià)值通常比賬面價(jià)值可能要高出幾倍，從而不能有效滿足信息使用者對(duì)于無形資產(chǎn)的決策需求。

2、缺少非貨幣化信息

現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系缺乏完善的非財(cái)務(wù)信息的影響因子。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來，有很多難以用貨幣計(jì)量、但卻對(duì)使用者的決策有參考價(jià)值的信息，如果單純用貨幣計(jì)量，這些都只能排除在財(cái)務(wù)報(bào)表之外。比如地理位置、國(guó)家政策的出臺(tái)都可能造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的突然增加甚至“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”；企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不同周期同樣表現(xiàn)出不同的財(cái)務(wù)分析結(jié)果。會(huì)計(jì)制準(zhǔn)則的變革更是直接影響財(cái)務(wù)分析的難度。比如現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更多的強(qiáng)調(diào)公允價(jià)值的計(jì)量，將更多的資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入利潤(rùn)，從而造成企業(yè)的利潤(rùn)呈現(xiàn)三個(gè)不同的層次：已實(shí)現(xiàn)并收到現(xiàn)金的利潤(rùn)；已實(shí)現(xiàn)但未收到現(xiàn)金的利潤(rùn)和尚未實(shí)現(xiàn)的持產(chǎn)損益。這里的“尚未實(shí)現(xiàn)的持產(chǎn)損益”就可能是因?yàn)橄嚓P(guān)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)造成的“臨時(shí)性的損益”，至于將來怎樣要根據(jù)未來市場(chǎng)發(fā)展決定。可見，在運(yùn)用會(huì)計(jì)報(bào)表信息進(jìn)行分析時(shí)，必須理解利潤(rùn)的層次體系，分析不受企業(yè)管理層控制的因素，才可能做出正確的決策。

而現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告以貨幣作為計(jì)量手段來反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。用貨幣計(jì)量的信息可以匯總、總括和進(jìn)行比較，但在這有利的優(yōu)點(diǎn)背后卻隱藏著明顯的不足之處：第一、貨幣計(jì)量建立在幣值不變的前提下，但現(xiàn)實(shí)貨幣在其運(yùn)動(dòng)中的價(jià)值是經(jīng)常變動(dòng)的，有時(shí)甚至變動(dòng)很大，這就導(dǎo)致了財(cái)務(wù)報(bào)告的表述偏離了企業(yè)實(shí)際進(jìn)行的價(jià)值活動(dòng)；第二、現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告還掩蓋了大量相關(guān)且有用的非貨幣信息的事實(shí)，如企業(yè)管理者的信譽(yù)、企業(yè)職工的團(tuán)隊(duì)精神、企業(yè)的創(chuàng)新能力等。現(xiàn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的基礎(chǔ)是以貨幣表示的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而也就將揭示信息的范圍限制在以貨幣量化的信息范圍之內(nèi)。而對(duì)發(fā)生于企業(yè)的與信息使用者決策關(guān)系密切的大量非貨幣化信息，如企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等卻被排除在財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容之外。

二、如何改進(jìn)

1、引入智力資本的指標(biāo)

智力資本理論是人力資本理論在微觀層面上的拓展、運(yùn)用與深化，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。

智力資本理論是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)背景下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，它起源于人們對(duì)知識(shí)和無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中作用的關(guān)注和研究。越來越多的研究證明，智力資本不僅已經(jīng)成為企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)和獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要源泉，也是企業(yè)未來創(chuàng)新和利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。評(píng)價(jià)企業(yè)是否具備獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其自創(chuàng)專利與非專利技術(shù)擁有項(xiàng)數(shù)是一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的無形資產(chǎn)是企業(yè)通過長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要資源和寶貴財(cái)富。所以，衡量企業(yè)無形資產(chǎn)、知識(shí)資本價(jià)值的指標(biāo)應(yīng)為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣才能真正地衡量企業(yè)的持久生命力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)的重要因素，主要指標(biāo)有：研發(fā)人員占職工人數(shù)比率、研發(fā)人員年增長(zhǎng)率、研發(fā)投入占銷售額比率、研發(fā)投入年增長(zhǎng)率、智力資本率（無形資產(chǎn)和人力資源價(jià)值占總資產(chǎn)的比重）。

2、引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)

新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了很大的變化，衡量一個(gè)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，不再以傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，而是眾多的非財(cái)務(wù)因素。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是偏重于企業(yè)內(nèi)部評(píng)價(jià)，忽視了對(duì)外部環(huán)境，如客戶、市場(chǎng)等方面的分析。

非財(cái)務(wù)信息反映的往往是那些關(guān)系到企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素，因而與企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃密切相關(guān)，直接關(guān)系到企業(yè)戰(zhàn)略上的成敗，將這些信息納入財(cái)務(wù)分析體系更能反映企業(yè)的整體目標(biāo)。同時(shí)，非財(cái)務(wù)信息比傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)信息更有預(yù)期性，更注重未來趨勢(shì)，所以能提供更加有效的預(yù)測(cè)信息。

另外，將財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息相結(jié)合，以管理系統(tǒng)信息化和信息系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)化為基礎(chǔ)，能夠及時(shí)、連續(xù)地對(duì)企業(yè)運(yùn)行進(jìn)行跟蹤監(jiān)視，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并迅速解決問題。最后，從財(cái)務(wù)結(jié)果出發(fā)追溯到非財(cái)務(wù)因素的方法增加了非財(cái)務(wù)信息與企業(yè)利潤(rùn)的相關(guān)性，在分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的同時(shí)使經(jīng)營(yíng)管理者在非財(cái)務(wù)因素方面的努力能夠顯現(xiàn)出來。

（1）產(chǎn)品市場(chǎng)占有率

產(chǎn)品市場(chǎng)占有率是反映企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷能力的非財(cái)務(wù)性分析評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)。它表明在同類產(chǎn)品中企業(yè)產(chǎn)品占有的市場(chǎng)份額。企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率越高，說明企業(yè)的市場(chǎng)營(yíng)銷工作做得越好，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平較高，產(chǎn)品受消費(fèi)者喜愛，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于主動(dòng)地位。

（2）勞動(dòng)生產(chǎn)率

勞動(dòng)生產(chǎn)率是反映勞動(dòng)者生產(chǎn)產(chǎn)品的勞動(dòng)效率指標(biāo)，勞動(dòng)生產(chǎn)率水平可以用單位時(shí)間內(nèi)所生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量來表示。單位時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量越多，勞動(dòng)生產(chǎn)率就越高；反之，則越低。勞動(dòng)生產(chǎn)率還綜合體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

（3）產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)

產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)指企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量水平的指標(biāo)，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是指產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)所表現(xiàn)出的品質(zhì)指標(biāo)，包括產(chǎn)品的合格率、優(yōu)質(zhì)品率等；二是指企業(yè)產(chǎn)品銷售以后在消費(fèi)者心中的信譽(yù)，并經(jīng)國(guó)家權(quán)威部門認(rèn)定。包括馳名商標(biāo)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品等；三是指企業(yè)產(chǎn)品在銷售以后未符合消費(fèi)者要求而表現(xiàn)出的品質(zhì)。可以通過銷費(fèi)者投訴率和退貨率這兩個(gè)計(jì)量指標(biāo)綜合反映。

（4）新產(chǎn)品開發(fā)能力

第3篇

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量 可持續(xù)發(fā)展

一、現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性

我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系主要由償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)構(gòu)成，它們構(gòu)成了一個(gè)完整的分析系統(tǒng)，直觀、明了地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。但是，隨著人們對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的不斷提高，現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系也暴露出了明顯的缺陷，表現(xiàn)為：

1、缺少反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)

現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系缺少反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)，不能客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力及收益的質(zhì)量，掩蓋了企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)企業(yè)在它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期較少甚至為負(fù)，則意味著該企業(yè)己經(jīng)確認(rèn)與利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)，這將使得企業(yè)未來的償債能力和付款能力降低，使得壞賬風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，造成企業(yè)收益的質(zhì)量與數(shù)量相互脫節(jié)，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)重的威脅。現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系的“基本指標(biāo)”中，沒有一個(gè)指標(biāo)與現(xiàn)金流量有關(guān)，在“修正指標(biāo)”中僅有“盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)”和“現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率”兩個(gè)指標(biāo)與現(xiàn)金流量有關(guān)。

2、缺少反映可持續(xù)發(fā)展方面的指標(biāo)

指標(biāo)體系中的長(zhǎng)期發(fā)展能力仍然局限于財(cái)務(wù)效益方面，即狹義地理解為企業(yè)能夠長(zhǎng)期在財(cái)務(wù)上保持盈利。然而這種長(zhǎng)期發(fā)展能力并沒有考慮企業(yè)與整個(gè)社會(huì)、自然的長(zhǎng)期協(xié)調(diào)，沒有考慮企業(yè)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)大小。缺少可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系會(huì)促使企業(yè)追求單位投入的產(chǎn)出最大化，而不顧社會(huì)利益。

3、缺少反映無形資產(chǎn)和知識(shí)資本的指標(biāo)

現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系主要揭示硬性資產(chǎn)，對(duì)知識(shí)資本、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人才資源等軟性資產(chǎn)未能予以揭示。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，這些軟性資產(chǎn)才是企業(yè)未來現(xiàn)金流量和市場(chǎng)價(jià)值的動(dòng)力所在，其重要性日益凸現(xiàn)，特別是在一些高新技術(shù)企業(yè)和大型企業(yè)中，無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重及所起的作用已越來越重要，其市場(chǎng)價(jià)值通常比賬面價(jià)值可能要高出幾倍，從而不能有效滿足信息使用者對(duì)于無形資產(chǎn)的決策需求。

4、缺少非貨幣化信息

現(xiàn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的基礎(chǔ)是以貨幣表示的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而也就將揭示信息的范圍限制在以貨幣量化的信息范圍之內(nèi)。而對(duì)發(fā)生于企業(yè)的與信息使用者決策關(guān)系密切的大量非貨幣化信息，如企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等卻被排除在財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容之外。

5、無法客觀地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和收益質(zhì)量

企業(yè)償債能力指標(biāo)只是在一定程度上反映企業(yè)對(duì)各類債權(quán)人的償債能力，并未反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的能力。在流動(dòng)資產(chǎn)中，包含大量的應(yīng)收賬款等債權(quán)資產(chǎn)以及變現(xiàn)能力較弱的存貨，如果這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高，難以如期變現(xiàn)，勢(shì)必造成所有賬面流動(dòng)資產(chǎn)可以及時(shí)足額償付到期債務(wù)的假象。如果償債能力比率中資產(chǎn)的管理及周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時(shí)，那么這些比率將不能客觀地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

盈利能力指標(biāo)主要是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為核心的一系列比率，如：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率和每股收益等。由于會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)算過程存在著諸如折舊方法選擇、存貨計(jì)價(jià)方法、間接費(fèi)用分配方法、成本計(jì)算法和會(huì)計(jì)估計(jì)等大量人為因素的影響，該類指標(biāo)極易縱、虛報(bào)或瞞報(bào)，不利于真實(shí)反映企業(yè)盈利水平及收益質(zhì)量。

6、不能全面揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)所面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)水平與過去相比發(fā)生了顯著的變化。與過去經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表體系，很難在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下全面揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全貌。一方面，行業(yè)轉(zhuǎn)換、技術(shù)進(jìn)步、政府行為和需求的改變以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)等對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)成敗都至關(guān)重要；另一方面，企業(yè)組織制度、人力資源、企業(yè)文化、管理層價(jià)值觀與能力等相關(guān)質(zhì)量性信息，在現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表中都沒有得到充分的反映。因此，我們不能僅僅從幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)比率的高低判斷企業(yè)的優(yōu)劣，而應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷史情況和現(xiàn)狀，以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、市場(chǎng)的發(fā)展等方面，充分地考慮財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)量性資料以外的相關(guān)質(zhì)量性因素，對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析評(píng)價(jià)。

二、現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系局限性的原因分析

1、不注重現(xiàn)金流量指標(biāo)分析

由于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)基礎(chǔ)上編制而成的，據(jù)此計(jì)算出的一系列指標(biāo)，顯然在一定程度上可以反映企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力，但它們最大的問題是沒有揭示企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的能力，沒有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物作保證。因此，這些比率在反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)存在一定程度上的局限性。

2、不注重非財(cái)務(wù)信息指標(biāo)分析

現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)表內(nèi)信息確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)過于苛刻，使得相當(dāng)一部分非貨幣化、不確定的信息被排斥在報(bào)表體系之外，這是導(dǎo)致現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表體系局限性的一個(gè)重要原因。

3、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了很大的變化

股份公司已發(fā)展成為一種典型的企業(yè)組織形態(tài)，使財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀對(duì)象延伸至社會(huì)公眾，這些變化導(dǎo)致了會(huì)計(jì)目標(biāo)由原來的受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任向決策有用性轉(zhuǎn)變。但會(huì)計(jì)目標(biāo)的變化卻未能在現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表體系中得到充分的反映。資產(chǎn)按歷史成本計(jì)量，未能反映其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值，就會(huì)使得現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告與信息使用者決策的相關(guān)性降低，無法為財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)利益集團(tuán)提供充分、有效的相關(guān)決策信息。未能完全滿足當(dāng)前會(huì)計(jì)目標(biāo)的要求是現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系產(chǎn)生局限性的原因之一。

4、制度方面的原因

從契約理論角度分析，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度作為一種復(fù)雜的合約，不可能將所有合約各方面的權(quán)利和義務(wù)盡現(xiàn)其中，合約剩余權(quán)是由某一方支配或決定的，屬于不完備合約。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的不完備性必將導(dǎo)致兩種行為結(jié)果，一是處于合約剩余權(quán)支配地位的一方會(huì)將會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)安排給管理當(dāng)局，從而有助于其實(shí)施經(jīng)營(yíng)策略，建立與企業(yè)自身相適應(yīng)的會(huì)計(jì)核算體系。二是企業(yè)管理當(dāng)局會(huì)利用會(huì)計(jì)政策的彈性對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱，使契約各方的財(cái)富重新分配，尤其是有利于管理當(dāng)局自身利益的財(cái)富分配方式。因此，即使在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的前提下，企業(yè)仍然可以通過確認(rèn)、記錄、計(jì)量和報(bào)告等會(huì)計(jì)環(huán)節(jié)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行人為調(diào)控。

三、完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的建議

1、引入現(xiàn)金流量指標(biāo)

引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的支付能力和償債能力。現(xiàn)金流量是用來反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的重要基礎(chǔ)指標(biāo)之一，能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的真實(shí)效率和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力作出正確判斷，對(duì)于一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否順暢至關(guān)重要。企業(yè)是否能維持下去，并不取決于盈利，而是取決于有沒有足夠的現(xiàn)金和與其經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力。建立在利潤(rùn)指標(biāo)上的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系在很大程度上并不能真正反映企業(yè)存在的現(xiàn)實(shí)的和潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了克服權(quán)責(zé)發(fā)生制原則所帶來的人為操縱盈利的財(cái)務(wù)指標(biāo)的弊端，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系應(yīng)選擇以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)。（1）評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，增設(shè)現(xiàn)金流量比率指標(biāo)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比），現(xiàn)金利息保障倍數(shù)指標(biāo)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金利息支出及付現(xiàn)所得稅之和與現(xiàn)金利息支出之比）。（2）評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力，補(bǔ)充凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量指標(biāo)。（3）評(píng)價(jià)企業(yè)股利支付能力，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注每股現(xiàn)金凈流量指標(biāo)。（4）評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，可增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金保障倍數(shù)（銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比）指標(biāo)。現(xiàn)金流量指標(biāo)的引入，使企業(yè)償債能力、獲利能力的分析更加直觀，分析結(jié)果更具有說服力，同時(shí)也便于企業(yè)對(duì)未來發(fā)展趨勢(shì)作出正確判斷。

2、引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)

非財(cái)務(wù)信息反映的往往是那些關(guān)系到企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素，因而與企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃密切相關(guān)，直接關(guān)系到企業(yè)戰(zhàn)略上的成敗，將這些信息納入財(cái)務(wù)分析體系更能反映企業(yè)的整體目標(biāo)。同時(shí)，非財(cái)務(wù)信息比傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)信息更有預(yù)期性，更注重未來趨勢(shì)，所以能提供更加有效的預(yù)測(cè)信息。另外，將財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息相結(jié)合，以管理系統(tǒng)信息化和信息系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)化為基礎(chǔ)，能夠及時(shí)、連續(xù)地對(duì)企業(yè)運(yùn)行進(jìn)行跟蹤監(jiān)視，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并迅速解決問題。最后，從財(cái)務(wù)結(jié)果出發(fā)追溯到非財(cái)務(wù)因素的方法增加了非財(cái)務(wù)信息與企業(yè)利潤(rùn)的相關(guān)性，在分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的同時(shí)使經(jīng)營(yíng)管理者在非財(cái)務(wù)因素方面的努力能夠顯現(xiàn)出來。

3、引入可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)

引入可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，可增強(qiáng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感和發(fā)展的可持續(xù)性，促使企業(yè)追求可持續(xù)性和效率的統(tǒng)一，在盡可能減少環(huán)境污染、降低社會(huì)成本的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)最合理的利潤(rùn)。對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)包括：（1）資源利用情況。企業(yè)是否真正實(shí)現(xiàn)從粗放型到集約型轉(zhuǎn)變，是否能充分利用有生產(chǎn)能力，可以用設(shè)備利用率、機(jī)器完好率、原材料利用率、廢棄物再生利用率來表示。（2）環(huán)境保障狀況。保護(hù)環(huán)境、崇尚自然、維護(hù)生態(tài)平衡，需要企業(yè)盡量開發(fā)綠色產(chǎn)品、引導(dǎo)綠色消費(fèi)。可以設(shè)置有害物質(zhì)生成量、污染控制程度等指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。（3）公益建設(shè)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮，為子孫后代著想，企業(yè)應(yīng)搞一些公益建設(shè)施希望工程。

4、引入智力資本的指標(biāo)

智力資本對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。評(píng)價(jià)企業(yè)是否具備獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其自創(chuàng)專利與非專利技術(shù)擁有項(xiàng)數(shù)是一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的無形資產(chǎn)是企業(yè)通過長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要資源和寶貴財(cái)富。所以，衡量企業(yè)無形資產(chǎn)、知識(shí)資本價(jià)值的指標(biāo)應(yīng)為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣才能真正地衡量企業(yè)的持久生命力。

5、拓展質(zhì)量性信息披露的范圍

質(zhì)量性信息的披露有利于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)全面系統(tǒng)地分析評(píng)價(jià)及對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的合理判斷。質(zhì)量性信息披露可以用文字或數(shù)據(jù)形式，也可以通過單獨(dú)提供質(zhì)量性信息說明書的方式在公司招股說明書、中期報(bào)告和年度報(bào)告中加以說明。質(zhì)量性信息體系主要包括兩部分，第一部分是公司外部質(zhì)量性信息，如政策導(dǎo)向、行業(yè)轉(zhuǎn)換、技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)需求以及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)等；第二部分是公司內(nèi)部質(zhì)量性信息，主要包括三個(gè)層次:第一層次，增加諸如企業(yè)組織形式、人力資源、管理層能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)等基本的信息披露；第二層次，應(yīng)當(dāng)披露企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)與威脅、企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等前瞻性信息；第三層次，著重揭示企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、客戶滿意度、新產(chǎn)品研發(fā)以及產(chǎn)品的銷售渠道等經(jīng)營(yíng)性信息。

【參考文獻(xiàn)】

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