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第1篇

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)經(jīng)濟 周期波動 對策

房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動在世界各國的經(jīng)濟發(fā)展中都屬于十分正常的經(jīng)濟現(xiàn)象，也是各國宏觀經(jīng)濟研究的重點。隨著改革開放的進一步深入，我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動也一直伴隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展。隨著我國和世界各國經(jīng)濟交往的密切，房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動也出現(xiàn)了新特點與新的發(fā)展趨勢。房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動會影響我國的經(jīng)濟發(fā)展，可見，分析我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動，可以降低經(jīng)濟周期波動頻率與幅度，防止頻繁波動造成的經(jīng)濟發(fā)展障礙，這對于我國的經(jīng)濟發(fā)展來說具有十分重要的意義。

一、研究我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動的必要性

經(jīng)濟的周期波動會影響產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展，導致同樣周期波動現(xiàn)象的頻繁發(fā)生，而房地產(chǎn)經(jīng)濟與國民經(jīng)濟相同，都是以波浪型的方式增長變化的。房地產(chǎn)經(jīng)濟的波動會隨時間和條件變化產(chǎn)生擴張或者收縮等交替運動。

我國經(jīng)濟處于高速發(fā)展的時期，對城鎮(zhèn)化的發(fā)展戰(zhàn)略已使房地產(chǎn)行業(yè)獲得了飛速的發(fā)展，逐漸成為我國經(jīng)濟支柱型產(chǎn)業(yè)。研究我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期，是市場經(jīng)濟發(fā)展需要，也是房地產(chǎn)實現(xiàn)發(fā)展的必然選擇。研究房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動的規(guī)律可以為我國經(jīng)濟的宏觀調(diào)控提供更多的參考依據(jù)，也可以通過政府的干預，制定相應(yīng)的房地產(chǎn)政策，促進我國房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。研究房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟周期波動還能有效避免受到周期波動影響造成的重大經(jīng)濟損失及產(chǎn)業(yè)衰退[1]。

二、我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動的分析

我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期指房地產(chǎn)發(fā)展與趨勢間存在的偏差，是以長期波動所產(chǎn)生的趨勢為中心的。房地產(chǎn)經(jīng)濟與國民經(jīng)濟在增長是一致的，都不是直線的增長，是以波動方式進行上下起伏。這一點，從長遠角度來看，我國國民經(jīng)濟的發(fā)展會影響房地產(chǎn)經(jīng)濟不斷發(fā)展而呈現(xiàn)出上升的趨勢。從短期情況來看，受到不平衡與外部因素影響，房地產(chǎn)的波動曲線與長期趨勢有著很大的偏差。本文對房地產(chǎn)經(jīng)濟周期不同時期進行分析為以下幾個方面：

1、隨著我國經(jīng)濟水平提高，政府也要通過經(jīng)濟擴張方式對外部經(jīng)濟的需求進行刺激，房地產(chǎn)價格具有很大的需求彈性，在資源配置上可以從國民經(jīng)濟基礎(chǔ)與行業(yè)配置上開始，房地產(chǎn)行業(yè)就進入到了復蘇的階段。

2、經(jīng)過了房地產(chǎn)行業(yè)復蘇階段，我國宏觀經(jīng)濟的增長，使房地產(chǎn)需求越來越大，房地產(chǎn)行業(yè)的短期供比和消費者的剛性需求又使房地產(chǎn)具有了保值的價值。而房地產(chǎn)的價格一路走高，使房地產(chǎn)的開發(fā)也得到了迅速的發(fā)展。

3、走向繁榮時期之后，我國政府也開始緊縮國家政策，開始壓低房地產(chǎn)的投入，努力降低房地產(chǎn)的消費需求，這時的房地產(chǎn)具有很強的投機性。這時的消費者也開始了理性的思考，這時的房地產(chǎn)行業(yè)進入了收縮期。房地產(chǎn)行業(yè)屬于先導行業(yè)，與其他行業(yè)相比會優(yōu)先進入收縮期[2]。

4、出現(xiàn)經(jīng)濟危機，我國的房地產(chǎn)行業(yè)因為乘數(shù)作用，會受到很嚴重的影響，這時會出現(xiàn)房價的大幅度下跌，而房地產(chǎn)的成交量也出現(xiàn)萎縮，同時，房屋的空置率也大大提高。

三、保持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的解決對策

1、國民經(jīng)濟波動會影響房地產(chǎn)經(jīng)濟波動的宏觀調(diào)控，這和我國經(jīng)濟的宏觀調(diào)控政策是保持一致的，也是符合我國經(jīng)濟政策的。如果房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展超出了國家經(jīng)濟的承受能力，就會給其它行業(yè)帶來沉重的壓力，要使宏觀經(jīng)濟得到穩(wěn)定健康的發(fā)展，就要以宏觀調(diào)控的措施，對房地產(chǎn)經(jīng)濟采取必要的控制[3]。

2、我國房地產(chǎn)市場經(jīng)常出現(xiàn)供需的不平衡，即便出現(xiàn)了供需平衡也只是短暫的。我國對房地產(chǎn)行業(yè)進行宏觀的調(diào)控可以減小這種不平衡的波動幅度，供需矛盾如果過于尖銳，就無法自動完成市場協(xié)調(diào)。這時，很容易發(fā)生房地產(chǎn)的經(jīng)濟危機，從而以強制的手段完成供需的平衡。這就會使我國房地產(chǎn)市場元氣受損，需要很長一段時間才能使房地產(chǎn)市場恢復到正常的狀態(tài)。要避免這種情況的發(fā)生，就要在矛盾出現(xiàn)時，及時發(fā)現(xiàn)，及時化解。

3、我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期波動的調(diào)控可以暫時將房地產(chǎn)經(jīng)濟發(fā)展進行抑制，即便這種做法會使房地產(chǎn)經(jīng)濟下滑也要執(zhí)行到底，因為這種做法可以保障房地產(chǎn)經(jīng)濟保持長期的、健康的可持續(xù)發(fā)展。如果出現(xiàn)失控的狀態(tài)，就要及時采取措施進行制止與糾正。我國對房地產(chǎn)市場的調(diào)控要盡可能的保持經(jīng)濟的穩(wěn)定，盡可能的避免做出影響重大經(jīng)濟決策的改變，可能更利于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展[4]。

4、房地產(chǎn)價格如果發(fā)生變化也會引發(fā)房地產(chǎn)經(jīng)濟周期的波動，我國一定要認真分析和區(qū)別房地產(chǎn)價格，做好調(diào)控工作，房地產(chǎn)價格的變動要在正常的范圍內(nèi)，這時，國家不適合干預。價格波動是有利于房地產(chǎn)市場的競爭的，也會使房地產(chǎn)企業(yè)更好的完善企業(yè)管理與經(jīng)營，使企業(yè)的經(jīng)濟效益得到提高。房價的過度上升會限制了消費者的消費需求，使相關(guān)產(chǎn)業(yè)價格受到影響而提高，這就增加了我國經(jīng)濟膨脹的壓力，所以，一定要把房地產(chǎn)價格控制到合理的范圍內(nèi)，才能更有利于房地產(chǎn)經(jīng)濟的發(fā)展。

結(jié)束語：

綜上所述，我國經(jīng)濟在宏觀環(huán)境下得到了迅速的增長，隨著房地產(chǎn)行業(yè)中不合理投資結(jié)構(gòu)和需求的增多，房地產(chǎn)經(jīng)濟產(chǎn)生了過度的周期波動。我國的房地產(chǎn)行業(yè)具有特殊性，尤其國家政策對房地產(chǎn)經(jīng)濟具有深遠影響，經(jīng)濟周期波動必然受到國家政策的主導影響。通過政府的政策引導，對全國房地產(chǎn)投資進行控制，既要控制好土地與開發(fā)規(guī)模，也要控制房價的增長，使我國房地產(chǎn)經(jīng)濟周期邁進調(diào)整期。

參考文獻：

[1]于斌.淺析房地產(chǎn)經(jīng)濟周期與宏觀經(jīng)濟政策的關(guān)聯(lián)性[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2013，14（20）：114-115.

[2]張麗娜.論房地產(chǎn)市場的波動性[J].商業(yè)經(jīng)濟，2011（9）：251-253.

第2篇

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟周期；商業(yè)銀行；信貸

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）08-0058-03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.08.13

經(jīng)濟周期是宏觀經(jīng)濟在長期增長中不可避免的現(xiàn)象，其對經(jīng)濟體系中的各類經(jīng)濟主體有著深刻而廣泛的影響，商業(yè)銀行作為經(jīng)濟主體之一也不例外。一方面，商業(yè)銀行作為宏觀經(jīng)濟體系的有機構(gòu)成部分，其經(jīng)營活動勢必會受到宏觀經(jīng)濟周期的影響；另一方面，商業(yè)銀行又不是被動地適應(yīng)宏觀經(jīng)濟波動，其經(jīng)營活動也會加劇或平滑宏觀經(jīng)濟的波動。事實上，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)已成為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟波動的重要驅(qū)動因素之一[1]。

一、經(jīng)濟周期與商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)相互關(guān)系的理論分析

（一）經(jīng)濟周期對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的作用機制

經(jīng)濟運行的周期性變化對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的影響主要從微觀、中觀和宏觀三個層面發(fā)揮作用。

從微觀層面看，在宏觀經(jīng)濟處于上行區(qū)間時，企業(yè)和個人等微觀經(jīng)濟主體受預期影響調(diào)整投資或消費決策。企業(yè)對未來發(fā)展充滿信心，預期產(chǎn)品需求量會增加，因而增加當期投資并增加周轉(zhuǎn)資金，此時企業(yè)更偏好于債務(wù)融資，從而有信貸需求[2]。個人預期未來收入增加，因而增加當期消費需求，也會因此而產(chǎn)生信貸需求。換言之，宏觀經(jīng)濟處于上行區(qū)間時，投資和消費主體有更大的信貸需求，為商業(yè)銀行擴大信貸投放提供了條件。在宏觀經(jīng)濟處于下行區(qū)間時，企業(yè)和個人也會根據(jù)預期減少投資和消費需求，削減對商業(yè)銀行的信貸需求，商業(yè)銀行信貸發(fā)放將面臨供過于求的局面。

從中觀層面看，不同行業(yè)對經(jīng)濟周期的反應(yīng)存在差異，部分行業(yè)為順周期行業(yè)，部分行業(yè)為逆周期行業(yè)。在宏觀經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)時，順周期行業(yè)的運營態(tài)勢會隨之好轉(zhuǎn)，行業(yè)的投資規(guī)模更大產(chǎn)出更多，從而有信貸需求。逆周期行業(yè)對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的作用機制則與此相反。在經(jīng)濟周期作用下，中觀層面的因素對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的影響主要看順周期行業(yè)和逆周期行業(yè)的力量對比，如果順周期行業(yè)的總體規(guī)模和實力大于逆周期行業(yè)，則在宏觀經(jīng)濟形勢看好時商業(yè)銀行面臨擴大信貸投放的有利時機，反之則相反。

從宏觀層面看，一是在宏觀經(jīng)濟上行時期，商業(yè)銀行有更多的信貸投放，宏觀經(jīng)濟見頂回落后商業(yè)銀行的信貸風險會逐步暴露，銀行貸款質(zhì)量變化的主要原因是經(jīng)濟環(huán)境惡化導致客戶貸款違約率的周期性變化，從而使得商業(yè)銀行在不同時期采取不同的信貸投放策略[3]。二是宏觀經(jīng)濟形勢的變化直接影響中觀和微觀主體，進而通過后者影響商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)發(fā)展。三是宏觀經(jīng)濟中的進出口也會影響商業(yè)銀行信貸投放的結(jié)構(gòu)，出口增加時商業(yè)銀行的信貸投放會偏向出口部門，進口增加時商業(yè)銀行的信貸投放則會側(cè)重進口部門。

（二）商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)對經(jīng)濟周期的作用機制

在宏觀經(jīng)濟學中，歐文·費雪最早提出信貸因素放大經(jīng)濟周期的觀點[4]。商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)通過信用機制以及貨幣乘數(shù)影響社會資本總量，同時也影響商業(yè)銀行的經(jīng)營收益，進而作用于宏觀經(jīng)濟周期。

商業(yè)銀行的信貸投放具有內(nèi)在的順周期特點，通過信貸投放影響其他經(jīng)濟主體進而作用于宏觀經(jīng)濟周期[5]。在宏觀經(jīng)濟處于上行區(qū)間時，各類經(jīng)濟主體的信貸需求增加，抵押物也會趨于更加足值，商業(yè)銀行出于對未來經(jīng)濟形勢看好的預期，放松風險管理標準，降低客戶準入門檻及貸款價格，擴大信貸投放以滿足各類經(jīng)濟主體的資金需求，此舉不僅會加快宏觀經(jīng)濟復蘇的步伐，甚至可能會演變?yōu)橥ㄘ浥蛎洝６诤暧^經(jīng)濟處于下行區(qū)間時，借款人未來發(fā)展及清償能力不被看好，抵押物也會趨于不足值，商業(yè)銀行會出現(xiàn)惜貸甚至拒貸行為，提高貸款定價水平，直接導致部分經(jīng)濟主體難以獲取資金支持。因大多數(shù)經(jīng)濟主體并不能在銀行惜貸時迅速找到其他融資方式補充資金，企業(yè)面臨資金鏈斷裂經(jīng)營失敗的風險，消費者不能通過信貸平滑各期的消費，從而對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生負面沖擊，這也會加劇宏觀經(jīng)濟的衰退甚至是進入蕭條階段[6]。

商業(yè)銀行的信貸違約率具有明顯的順周期特點，直接影響商業(yè)銀行的經(jīng)營效益進而作用于宏觀經(jīng)濟周期[7]。在宏觀經(jīng)濟形勢看好時，風險因素不易暴露，商業(yè)銀行的信貸違約率較低，商業(yè)銀行自身經(jīng)營效益較好，可以助推宏觀經(jīng)濟更好地發(fā)展。在宏觀經(jīng)濟形勢較差時，經(jīng)濟繁榮時期積聚的風險會集中爆發(fā)，商業(yè)銀行的信貸違約率集中爆發(fā)，商業(yè)銀行自身經(jīng)營效益較差，從而惡化宏觀經(jīng)濟形勢。如2012年宏觀經(jīng)濟形勢整體低迷，銀行業(yè)凈利潤的增速由2011年的36.3%降至2012年的18.9%，不良貸款余額同比凈增647億元。

二、經(jīng)濟周期與商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)相互關(guān)系的實證檢驗

根據(jù)經(jīng)濟周期與商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)相互關(guān)系的理論分析，本部分利用宏觀經(jīng)濟的相關(guān)指標及商業(yè)銀行貸款余額對二者的相互關(guān)系進行實證檢驗。其分析思路是：首先，利用總量數(shù)據(jù)指標，采用格蘭杰因果檢驗方法驗證宏觀經(jīng)濟總量與商業(yè)銀行貸款余額之間的因果關(guān)系；其次，利用增長率指標，分析經(jīng)濟周期與商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，表明商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)具有明顯的親周期性特點。

第3篇

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟周期 行業(yè)輪動 投資時鐘

一、文獻綜述

學者研究經(jīng)濟周期與資產(chǎn)配置模型始于19世紀90年代。Sam.stova（1996）研究1970年到1995年間美國的經(jīng)濟周期與股市各行業(yè)的表現(xiàn)，他將25年分為4個擴張期，3個收縮期。其中擴張期分為早中晚3個階段，收縮期分為早晚2個階段，認為當經(jīng)濟從擴張轉(zhuǎn)向收縮階段,一般伴隨股價的下跌與貨幣資金的減少,當經(jīng)濟走向谷底時,央行會降低利率以刺激經(jīng)濟,這時公用事業(yè)與金融行業(yè)表現(xiàn)最好。

美林證券公司在2004年的《投資時鐘》報告中，統(tǒng)計了美國1973—2004年的歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)濟增長和通脹的不同變化，將經(jīng)濟周期分為蕭條，復蘇，過熱和滯漲，其研究顯示，在衰退階段債券收益率最高，在復蘇階段股票收益率最高，在經(jīng)濟過熱階段大宗商品收益率最高，在滯漲階段，現(xiàn)金收益率最高。

在國內(nèi)，對經(jīng)濟周期與股市波動的關(guān)系，大部分是從貨幣政策與股市相互關(guān)系來分析，中國金融產(chǎn)品種類少，且投資門檻高，研究中國的投資時鐘，應(yīng)重在基于經(jīng)濟周期的角度分析A股行業(yè)輪動。

二、經(jīng)濟周期的關(guān)鍵指標與中國經(jīng)濟周期劃分

（一）經(jīng)濟周期的關(guān)鍵指標

宏觀波動是一種周期性的由蕭條到復蘇再到的循環(huán)變動。 按統(tǒng)計指標變動軌跡與經(jīng)濟變動軌跡之間的關(guān)系劃分為同步指標、先行指標、滯后指標。

先行指標主要用于判斷短期經(jīng)濟總體的景氣狀況，我國一般采用新開工項目數(shù)、基建貸款、海關(guān)出口額、狹義貨幣M1、工業(yè)貸款等作為先行指標。一致同步指標是指與國民經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)變同時發(fā)生的指標，我國常采用工業(yè)總產(chǎn)值、社會商品零售額、海關(guān)進口額、貨幣流通量、廣義貨幣M2等作為一致同步指標。滯后指標是指在指標的時間上相對落后于國民經(jīng)濟周期波動，我國主要有全民固定資產(chǎn)投資、零售物價總指數(shù)、消費品價格指數(shù)等。

（二）中國經(jīng)濟周期劃分

本文中用工業(yè)增加值增長率表示經(jīng)濟增長，用CPI來表示通貨膨脹。時間從2003年1月至2011年7月，根據(jù)經(jīng)濟增長與通脹組合的變化，我們把經(jīng)濟周期劃分為四個階段：經(jīng)濟增長下降，通脹下降為衰退階段;經(jīng)濟增長上升，通脹下降為復蘇階段，經(jīng)濟增長上升，通脹上升為過熱階段；經(jīng)濟增長下降通脹上升為滯漲階段。

三、行業(yè)輪動的理論邏輯

（一）利率和成本

利率與成本降低，先會刺激可選消費，后沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸, 如汽車——鋼鐵、工業(yè)金屬、化工——采礦、電力、煤炭、石油；房地產(chǎn)——建材、鋼鐵、有色、家電、機械。同時利率降低，貨幣增多，直接推動大宗商品的價格上升。

（二）財政政策方面

政府進行擴張性財政政策，是經(jīng)濟復蘇的推動力，一是要增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，會使建筑、建材、鋼鐵和有色的需求增加，而影響煤炭、電力、石油、鐵礦的需求。二是要鼓勵新技術(shù)的運用，目的是鼓勵經(jīng)濟長期持續(xù)發(fā)展。

（三）出口方面

世界經(jīng)濟也影響著中國經(jīng)濟，一方面是國外旺盛的消費需求推動必需品的需求，包括紡織服裝、家具等，另一方面是推動機電產(chǎn)品出口，且沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下，即機電產(chǎn)品——機械、電子、家電——半導體、鋼鐵、有色——煤炭、電力、礦石。

四、中國不同經(jīng)濟周期下的行業(yè)表現(xiàn)

我們根據(jù)經(jīng)濟增長與通貨膨脹把2003年1月到2011年7月分為四個階段，找出每個階段表現(xiàn)最好的四個行業(yè)。

（一）衰退

經(jīng)濟增長率和通貨膨脹均降低，因為經(jīng)濟增長率往往提前通脹到來，所以通貨膨脹降低一般說明經(jīng)濟增長率下降已到末期，此時，擴張性的貨幣政策和財政政策也應(yīng)該開始。跟利率和貨幣供應(yīng)相關(guān)的行業(yè)往往復蘇，與財政政策有關(guān)行業(yè)也受益，收益率較高的行業(yè)是：家電、電子元器件、有色、房地產(chǎn)、交運設(shè)備。

03.1-03.5 04.11-05.2 06.5-06.12 08.10-09.2

黑金 0.258 信息服務(wù) 0.049 家電 0.700 交運設(shè)備 0.095

公用事業(yè) 0.287 餐飲旅游 0.051 化工 0.796 食品飲料 0.095

交運設(shè)備 0.342 房地產(chǎn) 0.061 交運 0.861 家電 0.116

金融服務(wù) 0.408 黑金 0.017 房地產(chǎn) 1.118 有色 0.164

（二）復蘇

經(jīng)濟增長率開始上升，通貨膨脹卻仍降低，但快到達底部，這時候利率達到階段最低，擴張性財政政策卻還在進行。需求稍微恢復，且成本到達底部，跟利率和成本敏感的行業(yè)成長較快。收益率較高的行業(yè)是：房地產(chǎn)、交運設(shè)備、采掘、有色。

03.6-04.4 05.3-06.4 09.3-10

電子元器件 0.028 商業(yè)貿(mào)易 0.325 餐飲旅游 0.400

交運 0.062 金融服務(wù) 0.439 交運設(shè)備 0.400

黑金 0.074 食品飲料 0.523 房地產(chǎn) 0.443

采掘 0.162 有色 0.596 采掘 0.634

（三）過熱

經(jīng)濟增長率和通貨膨脹均處在上升階段，因為經(jīng)濟增長率提前于通貨膨脹上升，這通常說明著經(jīng)濟已經(jīng)到達潛在增長率水平上。因為通貨膨脹對經(jīng)濟還沒有很大的影響，所以央行對利率的控制較平穩(wěn),財政政策也是平穩(wěn)的。在這時期，由于需求緩慢回升且通脹緩慢上升，各個行業(yè)收益率都較高，中游行業(yè)開始有所表現(xiàn)。此階段以下行業(yè)表現(xiàn)最好：農(nóng)業(yè)家電、采掘、有色、機械。

07.1-08.3 09.11-10.04

有色 1.466 有色 0.291

采掘 1.476 紡織服裝 0.3405

家電 1.511 機械 0.3625

農(nóng)林 1.585 采掘 0.3689

（四）滯漲

經(jīng)濟增長率雖仍維持在較高水平，但已經(jīng)開始降低。而通貨膨脹卻仍處于上升過程，較高通貨膨脹的危害開始出現(xiàn)。此時，由于通貨膨脹處在較高水平而且經(jīng)濟增長率也還可以，中國人民銀行開始加息以應(yīng)對較高的通貨膨脹水平，防止通貨膨脹持續(xù)上升。在這個時期，因為需求降低，而利率和成本仍在上升。無一行業(yè)出現(xiàn)絕對收益，持有現(xiàn)金是最好選擇。以下行業(yè)比較而言收益還可以：公用事業(yè)、交通運輸、醫(yī)藥生物、食品飲料相對不錯。

04.5-4.11 08.4-08.9 10.05-11.07

食品飲料 -0.146 食品飲料 -0.322 建筑建材 0.1089

采掘 -0.049 信息服務(wù) -0.313 醫(yī)藥生物 0.1890

交運 -0.038 醫(yī)藥生物 -0.288 交通運輸 0.2168

黑金 -0.016 公用事業(yè) -0.286 食品飲料 0.3272

五﹑結(jié)論

我們從經(jīng)濟周期角度來分析A股市場的行業(yè)輪動，通過經(jīng)濟增長和通貨膨脹來劃分經(jīng)濟周期，先通過經(jīng)濟周期與行業(yè)輪動的理論傳導分析，后通過實證檢驗中國A股市場，得出了在不同經(jīng)濟周期階段，各行業(yè)的收益率也有差異，所以我們可以根據(jù)基于經(jīng)濟周期的A股行業(yè)輪動來獲取超額收益。

參考文獻

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