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當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)的“貿(mào)易溢出效應(yīng)”初步顯現(xiàn),為此本文就美國(guó)金融危機(jī)通過(guò)貿(mào)易傳導(dǎo)渠道對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響進(jìn)行深入分析。

一、金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)機(jī)制的理論分析

金融危機(jī)的貿(mào)易傳導(dǎo)機(jī)制是指一國(guó)發(fā)生的金融危機(jī),以國(guó)際貿(mào)易為傳導(dǎo)渠道,直接或間接對(duì)另一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。一方面,危機(jī)國(guó)通過(guò)直接影響另一國(guó)的進(jìn)出口,最終對(duì)該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成影響;另一方面,通過(guò)改變與其貿(mào)易關(guān)系密切國(guó)家的貿(mào)易條件來(lái)改變這些國(guó)家的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力,從而間接地影響該國(guó)的進(jìn)出口。

(一)金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)的影響因素

金融危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制必須具有三個(gè)基本要素才可能使金融危機(jī)從一國(guó)傳遞到另一國(guó):傳染源、傳染渠道和易感市場(chǎng)。危機(jī)的傳染力度主要取決于傳染源的危機(jī)程度、傳導(dǎo)渠道的通暢程度和本國(guó)市場(chǎng)的易感程度。其中貿(mào)易傳導(dǎo)渠道的通暢程度與一國(guó)的外貿(mào)開(kāi)放度、兩國(guó)貿(mào)易聯(lián)系程度、匯率制度安排和匯率變動(dòng)以及貿(mào)易政策等因素密切相關(guān)。

1.外貿(mào)開(kāi)放度

在國(guó)際貿(mào)易的傳導(dǎo)中,一國(guó)貿(mào)易開(kāi)放度越高,其與外部經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越緊密,金融危機(jī)所引發(fā)的需求效應(yīng)和供給效應(yīng)就更容易傳導(dǎo)和放大,從而對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響也更為顯著。因此,具有高外貿(mào)依存度的國(guó)家,由于較高的對(duì)外開(kāi)放度以及對(duì)外貿(mào)易對(duì)其GDP的較高貢獻(xiàn)率,其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更易受到對(duì)外貿(mào)易的較大波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

2.兩國(guó)貿(mào)易聯(lián)系

貿(mào)易聯(lián)系愈緊密的國(guó)家之間,金融危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道的傳遞作用也越大,它既可以通過(guò)經(jīng)濟(jì)體之間的雙邊貿(mào)易直接發(fā)揮作用,也可以通過(guò)第三方貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)間接地發(fā)揮作用。具體而言,如果一國(guó)是危機(jī)國(guó)家重要的貿(mào)易伙伴,危機(jī)國(guó)貨幣的大幅貶值、國(guó)內(nèi)需求的急劇下降等等,都可能導(dǎo)致與之有直接貿(mào)易聯(lián)系的國(guó)家出口下降,國(guó)際收支惡化,成為危機(jī)傳染的犧牲品。如果一國(guó)與危機(jī)國(guó)家在很大程度上依賴(lài)一個(gè)共同的出口市場(chǎng),兩國(guó)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)同一市場(chǎng)而建立貿(mào)易聯(lián)系,危機(jī)國(guó)貨幣的貶值常常會(huì)降低與其競(jìng)爭(zhēng)同一國(guó)際市場(chǎng)的該國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力,誘發(fā)投機(jī)者對(duì)該國(guó)的貨幣沖擊。

3.匯率制度安排和匯率變動(dòng)

匯率制度規(guī)定著一國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式,因而不同的匯率制度安排對(duì)于貿(mào)易溢出效應(yīng)也產(chǎn)生著重要影響。從理論上講,在浮動(dòng)匯率制度下,名義匯率通過(guò)自身調(diào)整可以有效地避免外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的影響,但是危機(jī)國(guó)貨幣貶值,貿(mào)易聯(lián)系國(guó)貨幣相對(duì)升值,會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)出口減少、進(jìn)口增加或降低貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。在固定匯率制度下,名義匯率穩(wěn)定有助于國(guó)際貿(mào)易穩(wěn)定,但另一方面,貿(mào)易聯(lián)系國(guó)政府為了維系固定匯率,就需要放棄貨幣政策的獨(dú)立性,這必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成沖擊。

4.貿(mào)易政策

貿(mào)易政策決定著一國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的主要方向,能對(duì)收入和資源配置產(chǎn)生重要影響,而且通過(guò)控制商品需求與供給的數(shù)量、調(diào)節(jié)關(guān)稅等政策實(shí)施可以改變兩國(guó)貿(mào)易條件。但是,需要注意的是,如果貿(mào)易條件的惡化或改善本身是一種有意行為,則在一定程度可以影響貿(mào)易溢出效應(yīng)的大小。

(二)金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)的方式

金融危機(jī)的貿(mào)易傳導(dǎo)方式主要分為貿(mào)易伙伴國(guó)家間的直接雙邊傳導(dǎo)和貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)國(guó)家間的間接多邊傳導(dǎo)兩種。直接雙邊傳導(dǎo)方式有兩個(gè)特點(diǎn)。一是一國(guó)首先爆發(fā)以貨幣大幅度貶值為表面現(xiàn)象的金融危機(jī),往往導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易赤字增加,外匯儲(chǔ)備減少,成為投機(jī)者貨幣沖擊的對(duì)象,在投機(jī)者的貨幣沖擊下,貿(mào)易伙伴國(guó)成為金融危機(jī)的被傳染者。二是一國(guó)的金融危機(jī)往往導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值,從而導(dǎo)致其貿(mào)易伙伴國(guó)價(jià)格水平下降,減少對(duì)本幣的需求量,增加對(duì)外幣的需求量,進(jìn)而使貿(mào)易伙伴國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備減少,誘發(fā)本國(guó)貨幣危機(jī),從而淪為金融危機(jī)的感染者。

間接多邊傳導(dǎo)方式主要發(fā)生在貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)型國(guó)家之間,當(dāng)金融危機(jī)在一國(guó)爆發(fā)后,與其在同一市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的另外幾個(gè)國(guó)家的出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)受到嚴(yán)重影響,導(dǎo)致這幾個(gè)國(guó)家的貨幣易遭致投機(jī)性貨幣沖擊壓力。例如A國(guó)和B國(guó)的出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)于同一個(gè)市場(chǎng),A國(guó)所遭受的貨幣危機(jī)使A國(guó)貨幣大幅度貶值,從而降低了B國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力,并導(dǎo)致其宏觀基本面惡化;由于B國(guó)可能加入競(jìng)爭(zhēng)性貶值的行列,從而誘發(fā)投機(jī)者對(duì)B國(guó)貨幣發(fā)起攻擊。

本幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值是直接雙邊傳導(dǎo)方式和間接多邊傳導(dǎo)方式都具備的一個(gè)本質(zhì)特征,競(jìng)爭(zhēng)性貶值的目的并不局限于降低他國(guó)金融危機(jī)貿(mào)易溢出對(duì)本國(guó)的損害,也不局限于消除相關(guān)貿(mào)易國(guó)家貨幣貶值所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。事實(shí)上,貿(mào)易伙伴國(guó)和貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)國(guó)由于彼此之間的持續(xù)性貶值預(yù)期,往往會(huì)將整個(gè)區(qū)域拖入競(jìng)爭(zhēng)性貶值的死循環(huán)。

(三)金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)的溢出效應(yīng)

金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)的溢出主要分為四大效應(yīng):價(jià)格效應(yīng)、收入效應(yīng)、政策性效應(yīng)和物價(jià)因素效應(yīng)。其中,價(jià)格效應(yīng)和收入效應(yīng)是金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)的直接溢出效應(yīng),政策性效應(yīng)和物價(jià)因素效應(yīng)是金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)的間接溢出效應(yīng)。

價(jià)格效應(yīng)就是金融危機(jī)源發(fā)國(guó)由于本幣貶值提升了該國(guó)商品和勞務(wù)出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì),進(jìn)而導(dǎo)致金融危機(jī)源發(fā)國(guó)與其貿(mào)易伙伴國(guó)之間出現(xiàn)貿(mào)易失衡,造成該國(guó)國(guó)際收支逐步惡化,進(jìn)而導(dǎo)致該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響,潛伏了遭受貨幣投機(jī)性沖擊的壓力。

收入效應(yīng)是指金融危機(jī)源發(fā)國(guó)本幣貶值,意味著該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,居民實(shí)際收入下降,整個(gè)國(guó)家整體消費(fèi)能力開(kāi)始降低,對(duì)外進(jìn)口的商品和勞務(wù)數(shù)量開(kāi)始萎縮,進(jìn)而導(dǎo)致其貿(mào)易伙伴國(guó)出口降低,為了刺激本國(guó)出口,貿(mào)易伙伴國(guó)往往會(huì)采取競(jìng)爭(zhēng)性貶值的策略,因此,總需求因素的危機(jī)傳染是其產(chǎn)生的根本原因。

價(jià)格效應(yīng)與收入效應(yīng)都是金融危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道在兩國(guó)間傳導(dǎo)的直接產(chǎn)物。馬歇爾—勒納條件表明只有當(dāng)dx+dm>1(dx、dm分別代表出口需求彈性與進(jìn)口需求彈性)時(shí),一國(guó)的貿(mào)易條件才可能得到改善。反之,則會(huì)造成該國(guó)貿(mào)易的持續(xù)惡化。金融危機(jī)所帶來(lái)的一國(guó)貨幣的貶值,必然會(huì)改變?cè)搰?guó)貿(mào)易進(jìn)出口狀況。而價(jià)格效應(yīng)和收入效應(yīng)本身反映的是危機(jī)通過(guò)貿(mào)易傳導(dǎo)過(guò)程中,危機(jī)國(guó)對(duì)貿(mào)易國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。其進(jìn)口的增加與出口下降兩方面的影響,會(huì)造成貿(mào)易國(guó)貿(mào)易收支失衡,外匯儲(chǔ)備下降,進(jìn)而對(duì)該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

政策性效應(yīng)主要是指金融危機(jī)源發(fā)國(guó)在價(jià)格效應(yīng)和收入效應(yīng)的協(xié)同作用下,導(dǎo)致其貿(mào)易伙伴國(guó)的商品和勞務(wù)出口減少,國(guó)內(nèi)失業(yè)率不斷攀升,進(jìn)而迫使該國(guó)采取寬松的貨幣政策和擴(kuò)張型的財(cái)政政策來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,提高就業(yè)率,但是寬松的貨幣政策和擴(kuò)張型的財(cái)政政策又是國(guó)際游資投機(jī)性沖擊的沃土,在這種條件下,政策目標(biāo)矛盾是政策效應(yīng)產(chǎn)生的真正原因。物價(jià)因素效應(yīng)主要是指金融危機(jī)源發(fā)國(guó)本幣貶值,降低了其貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)口商品和勞務(wù)的相對(duì)價(jià)格,促使該國(guó)進(jìn)口需求上升,國(guó)內(nèi)物價(jià)水平逐步走低,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,物價(jià)水平傳導(dǎo)是其產(chǎn)生的主要原因。

二、美國(guó)金融危機(jī)基于貿(mào)易渠道對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的影響

(一)中美貿(mào)易傳導(dǎo)渠道的通暢程度分析

1.我國(guó)的外貿(mào)開(kāi)放度

自2001年我國(guó)加入WTO以來(lái),我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速,對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步加快,對(duì)外貿(mào)易對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)在這段時(shí)期保持高速增長(zhǎng)起到了十分重要的拉動(dòng)作用,經(jīng)濟(jì)帶有較為典型的出口導(dǎo)向型特點(diǎn)。從近十年的外貿(mào)數(shù)據(jù)來(lái)看,2003年以后,我國(guó)僅出口貿(mào)易就占有GDP的三分之一,出口貿(mào)易優(yōu)勢(shì)明顯。而整個(gè)進(jìn)出口貿(mào)易比重超過(guò)我國(guó)GDP總值的一半,2005年以后更是超過(guò)GDP的六成,進(jìn)而造成我國(guó)較高的對(duì)外貿(mào)易依存度。從近十年的外貿(mào)數(shù)據(jù)來(lái)看,2000年以后,較外貿(mào)進(jìn)口依存度來(lái)說(shuō),我國(guó)外貿(mào)出口依存度一直保持較高的水平,并且,兩指標(biāo)之間差距出現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì),這反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外出口依賴(lài)程度的相對(duì)增加。在此期間,我國(guó)外貿(mào)依存度整體呈現(xiàn)的相同趨勢(shì),也印證了我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)之間聯(lián)系更加緊密。

此外,圖2中,2007年拐點(diǎn)的出現(xiàn)主要是由于美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā),以美、日、歐盟為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)遭受巨大沖擊,造成了我國(guó)外貿(mào)依存度的明顯下滑。究其原因在于,美、日、歐盟作為我國(guó)主要貿(mào)易伙伴,其貿(mào)易額占到我國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的三成以上,對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額影響巨大。由于危機(jī)傳導(dǎo)時(shí)滯的存在,隨著2008年危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道向全球的進(jìn)一步擴(kuò)散,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易減少量則更為明顯。由于我國(guó)對(duì)外出口的較高依賴(lài)性,較之于進(jìn)口,我國(guó)出口貿(mào)易的降幅更為明顯。所以,較高的貿(mào)易依存度使我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)于外部環(huán)境的變化更為敏感。

2.中美兩國(guó)貿(mào)易聯(lián)系

中國(guó)與美國(guó)分別是世界第一大發(fā)展中國(guó)家和第一發(fā)達(dá)國(guó)家,長(zhǎng)期以來(lái),雙邊貿(mào)易合作關(guān)系緊密。中國(guó)每年出口超過(guò)20%都集中在美國(guó)市場(chǎng),對(duì)美進(jìn)出口額占我國(guó)進(jìn)出口總額的比重從2002年以來(lái)一直穩(wěn)定在14%左右,如圖3所示。從美國(guó)方面來(lái)看,2008—2009年的進(jìn)出口貿(mào)易總額,中國(guó)一直作為美國(guó)的第一大出口國(guó)與第三大進(jìn)口國(guó),在其經(jīng)貿(mào)發(fā)展中扮演著重要角色。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定對(duì)中國(guó)的出口及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著至關(guān)重要的作用,正因?yàn)槿绱?美國(guó)金融危機(jī)通過(guò)直接貿(mào)易渠道對(duì)中國(guó)的傳遞和影響也越大。

3.匯率變動(dòng)

1994年以前,我國(guó)先后經(jīng)歷了固定匯率制度和雙軌匯率制度。1994年匯率并軌以后,我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年是1994年以來(lái)我國(guó)匯率制度改革的又一個(gè)重要發(fā)展階段。自2005年7月21日起,我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元,而是按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況,選擇若干種主要貨幣,賦予相應(yīng)的權(quán)重,組成一個(gè)貨幣籃子,但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣,它還需要將市場(chǎng)供求關(guān)系作為另一重要依據(jù),據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。2007年夏季美國(guó)“次貸危機(jī)”爆發(fā)以來(lái),由于美國(guó)銀行、保險(xiǎn)等金融行業(yè)遭受了巨大沖擊,整體惡化的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)致使美元也隨之開(kāi)始在全球范圍內(nèi)持續(xù)貶值,其直接結(jié)果是造成我國(guó)人民幣對(duì)于美元的大幅升值,出口貿(mào)易壓力增大。

從圖4可以看出,進(jìn)入2007年第三季度,人民幣的實(shí)際匯率指數(shù)有著十分明顯的上揚(yáng)。2008年以后美元與人民幣實(shí)際匯率指數(shù)之間距離加快擴(kuò)大。其中,以均值來(lái)看,美元由2007年的94.6下降為2008年的90.5,至2010年5月小幅增至92.9,而我國(guó)人民幣則一路上揚(yáng),由105.2到114,直至2010年5月增至119.9,主要原因還是在于受金融危機(jī)影響后,美元的持續(xù)貶值促進(jìn)了人民幣的加快升值。然而,以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家,為實(shí)現(xiàn)刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目標(biāo),對(duì)我國(guó)人民幣升值施加的壓力依然很大。

4.貿(mào)易政策

美國(guó)金融危機(jī)以來(lái),世界各國(guó),尤其是以O(shè)ECD成員國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛采取了積極的經(jīng)濟(jì)刺激方案及其措施,希望憑借寬松的財(cái)政與貨幣政策來(lái)扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)。其中,出于保障國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的目的,各國(guó)也相繼出臺(tái)多項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)與限制措施來(lái)抑制外部環(huán)境所可能帶來(lái)的沖擊。

WTO2009年4月到8月的數(shù)據(jù)顯示,僅G20成員國(guó)就出臺(tái)了91項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)措施。來(lái)自世界銀行的統(tǒng)計(jì)顯示,從金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),G20成員國(guó)共推出78項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)措施,其中47項(xiàng)已經(jīng)實(shí)施。貿(mào)易保護(hù)主義逐漸在全球范圍內(nèi)重新抬頭。此外,IMF2009年10月的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中指出,2009年世界經(jīng)濟(jì)與世界貿(mào)易會(huì)進(jìn)一步惡化,較2008年均為3%的水平,2009年會(huì)進(jìn)一步下降至-1.1%和-11.9%。其中,對(duì)于未來(lái)兩年,不論從宏觀經(jīng)濟(jì)還是對(duì)外貿(mào)易上來(lái)看,新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家要早于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,未來(lái)國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將越加激烈。

我國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家,已經(jīng)成為國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義主要打擊的目標(biāo)。倫敦“經(jīng)濟(jì)政策研究中心”的《未實(shí)現(xiàn)的承諾:關(guān)于G20峰會(huì)的報(bào)告》中指出,G20國(guó)政府普遍未能遵守于2008年11月峰會(huì)上關(guān)于不實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義的承諾。報(bào)告還顯示,56個(gè)國(guó)家和地區(qū)的多項(xiàng)貿(mào)易保護(hù)措施中已有99項(xiàng)涉及損害我國(guó)商業(yè)利益,并且在已實(shí)施的保護(hù)政策及措施所針對(duì)對(duì)象名單中,我國(guó)位列榜首。而在尚未實(shí)施的134項(xiàng)措施中也有77項(xiàng)影響我國(guó)利益。對(duì)我國(guó)采取貿(mào)易保護(hù)主義措施最多的國(guó)家分別為俄羅斯(13項(xiàng))、印尼(9項(xiàng))、德國(guó)(8項(xiàng))、西班牙(7項(xiàng)),美國(guó)和法國(guó)則均為6項(xiàng)。需要注意的是,歐盟已有6個(gè)成員國(guó)對(duì)我國(guó)貿(mào)易保護(hù)措施不少于5項(xiàng)。紛繁多樣的貿(mào)易保護(hù)措施惡化了我國(guó)的貿(mào)易條件,強(qiáng)化了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的貿(mào)易溢出效應(yīng)。

(二)美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的貿(mào)易傳導(dǎo)效應(yīng)及影響

自美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始,無(wú)一例外,世界多國(guó)逐一陷入到此次危機(jī)的沖擊當(dāng)中。進(jìn)入2008年以后,伴隨著金融危機(jī)向全球傳導(dǎo)的進(jìn)一步深化,全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,國(guó)際貿(mào)易需求大幅縮減,作為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)國(guó)家,我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)遭受了巨大影響。

1.貿(mào)易順差進(jìn)一步收窄,價(jià)格與收入效應(yīng)作用凸顯

從中美兩國(guó)間直接貿(mào)易來(lái)看,2002年以來(lái),我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易一直保持著近30%的高速增長(zhǎng)。美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后,由于存在時(shí)滯影響,2007年全年我國(guó)進(jìn)口與出口總額仍然分別達(dá)到9558.2億美元和12180.1億美元,其增長(zhǎng)率分別為20.7%和25.7%,貿(mào)易差額持續(xù)增加。進(jìn)入2008年,隨著美國(guó)金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)影響進(jìn)一步加大,我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易增速大幅下滑至3.2%,出口則開(kāi)始呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),下降比率為-1.3%。2009年我國(guó)進(jìn)口與出口貿(mào)易更加惡化,整體貿(mào)易順差明顯收窄。

具體而言,一方面,由于美元大幅走弱,美國(guó)居民實(shí)際消費(fèi)能力的降低直接導(dǎo)致對(duì)華進(jìn)口需求的大幅下降,其對(duì)于我國(guó)貿(mào)易溢出的收入效應(yīng)十分顯著。自2008年第四季度開(kāi)始,美國(guó)的貿(mào)易逆差開(kāi)始下降。從中國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,美國(guó)貿(mào)易逆差額自2008年10月同比下降0.3%開(kāi)始,下降幅度迅速上升,而在2008年11月到2009年6月的八個(gè)月間,其下降比率更是超過(guò)了40%,并且有進(jìn)一步縮減的趨勢(shì)。究其原因,主要是由于美元貶值后對(duì)于其進(jìn)口與出口貿(mào)易之間影響程度的差異,盡管對(duì)外貿(mào)易總量整體縮減,然而,進(jìn)口需求的下降幅度較其出口而言,平均要低8%左右。中國(guó)作為美國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó),一直以來(lái)都是其貿(mào)易逆差的首要來(lái)源國(guó),因而,我國(guó)對(duì)美貿(mào)易受損嚴(yán)重。在這段時(shí)期內(nèi),美國(guó)對(duì)華進(jìn)口需求由2008年同比5.1%的歷史較低水平增長(zhǎng),迅速下降為2009年上半年的-13.5%,對(duì)華通過(guò)直接貿(mào)易溢出的收入效應(yīng)作用明顯。

另一方面,由于人民幣的持續(xù)升值而導(dǎo)致我國(guó)出口商品與勞務(wù)相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)的喪失,造成了我國(guó)出口貿(mào)易困難的加劇,危機(jī)貿(mào)易溢出下的價(jià)格效應(yīng)逐漸凸顯。如圖6所示,從整體變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看,自2008年第三季度開(kāi)始,在我國(guó)出口總額大幅降低的拉動(dòng)下,我國(guó)貿(mào)易順差額也開(kāi)始大量縮減。2008年以前,我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展較為穩(wěn)健,進(jìn)口貿(mào)易月度增長(zhǎng)基本保持在24%左右,而出口貿(mào)易月度增長(zhǎng)則約為27%。進(jìn)入2008年,由于出口貿(mào)易較大的下降壓力,前九個(gè)月我國(guó)貿(mào)易差額月度累計(jì)量同比均呈現(xiàn)小幅負(fù)增長(zhǎng)。而到2009年,我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)一步惡化。從前三季度的情況來(lái)看,我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易全面下滑,其總額縮水達(dá)20.9%。其中,相對(duì)于進(jìn)口貿(mào)易,我國(guó)出口貿(mào)易壓力要稍大。從與我國(guó)的主要貿(mào)易伙伴國(guó)貿(mào)易情況來(lái)看,美國(guó)作為我國(guó)第二大貿(mào)易伙伴,對(duì)華出口貿(mào)易下降幅度高達(dá)16.9%,而相對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō),平均下降幅度更是達(dá)到23.2%。由此可見(jiàn),我國(guó)出口總額的大幅下降確實(shí)反映出隨著美國(guó)金融危機(jī)對(duì)于我國(guó)經(jīng)貿(mào)的負(fù)面影響的加大,貿(mào)易溢出下的價(jià)格效應(yīng)作用增強(qiáng)。

2.內(nèi)外需求的相對(duì)不足導(dǎo)致

國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的持續(xù)走低2009年11月,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦在“反危機(jī)一攬子計(jì)劃實(shí)施一周年高峰論壇”上指出,危機(jī)以來(lái),我國(guó)物價(jià)水平走低主要是受需求下降和企業(yè)“去庫(kù)存”的雙重影響。自2007年以來(lái),由于以美國(guó)為代表發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)萎縮,我國(guó)進(jìn)出口需求大幅減少。除了由于我國(guó)民間需求尚未激活,出口企業(yè)為減少大量庫(kù)存將商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低價(jià)銷(xiāo)售,國(guó)內(nèi)需求水平的相對(duì)不足導(dǎo)致了物價(jià)下滑。另一方面,由于美元貶值下我國(guó)進(jìn)口商品相對(duì)價(jià)格降低也進(jìn)一步壓低了我國(guó)整體的物價(jià)水平。從這兩個(gè)層面上看,外部需求的變動(dòng)也是造成我國(guó)物價(jià)持續(xù)走低的主要原因之一。

從總體趨勢(shì)上看,受危機(jī)傳導(dǎo)時(shí)滯的影響,2008年以后美國(guó)金融危機(jī)造成我國(guó)出口貿(mào)易進(jìn)一步惡化,對(duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊也越加明顯。進(jìn)入2009年,尤其是2月以來(lái),由于人民幣升值所造成進(jìn)口商品價(jià)格的下降,我國(guó)進(jìn)口需求增長(zhǎng)率在大幅下降之后呈現(xiàn)出了小幅上揚(yáng)。在該段時(shí)期,我國(guó)物價(jià)卻出現(xiàn)了明顯下滑。2008年,我國(guó)CPI指數(shù)為5.9%,到2009年前三季度更是急劇下降為-1.1%,商品零售價(jià)格指數(shù)也呈現(xiàn)出相似的特點(diǎn)。我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)與商品零售價(jià)格指數(shù)的“雙負(fù)”與“雙降”,不僅反映出以上兩個(gè)層面的原因,也反映出危機(jī)貿(mào)易溢出下的物價(jià)因素傳導(dǎo)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

3.危機(jī)的貿(mào)易傳導(dǎo)造成我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)

從對(duì)外貿(mào)易區(qū)域來(lái)看,我國(guó)對(duì)外開(kāi)展貿(mào)易的伙伴主要是以美、日、歐為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家。此次金融危機(jī)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成了更為嚴(yán)重的沖擊,相對(duì)而言,發(fā)展中國(guó)家本國(guó)經(jīng)濟(jì)受影響的程度要小一些。進(jìn)而,危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道對(duì)我國(guó)造成的影響除了貿(mào)易總量上,還表現(xiàn)在我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng),美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)占我國(guó)出口市場(chǎng)比重下降,而發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)占我國(guó)出口市場(chǎng)比重相對(duì)上升。

根據(jù)2002—2009年的數(shù)據(jù)(見(jiàn)表1),日、歐、韓、美、澳、東盟以及我國(guó)臺(tái)灣省一直是我國(guó)比較固定的貿(mào)易進(jìn)口伙伴。香港地區(qū)、俄羅斯以及加拿大雖然也是我國(guó)十大進(jìn)口貿(mào)易伙伴,然而,在此期間,進(jìn)口波動(dòng)較為頻繁。2007年以后,我國(guó)轉(zhuǎn)而加大了對(duì)于巴西、沙特以及印度的進(jìn)口量,其中,對(duì)于巴西、沙特的進(jìn)口比重保持著上升勢(shì)頭。2007年,對(duì)巴西、沙特的進(jìn)口量分別為183.3億美元、175.6億美元,同比增長(zhǎng)為42%和16.4%,而2008年僅前十個(gè)月,其進(jìn)口量分別是259.1億美元、273.1億美元,同比增長(zhǎng)更是高達(dá)77.5%和95.9%。

相比較而言,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)更為重要的出口貿(mào)易(見(jiàn)表2),趨勢(shì)則更加明顯。日、美、歐、韓等發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)入2007年以后,不論是總量上,還是占我國(guó)出口貿(mào)易比重上,都出現(xiàn)了大幅下降,我國(guó)出口需求縮水嚴(yán)重。與此相反,我國(guó)對(duì)于印度、巴西以及東盟的出口增長(zhǎng)則較為明顯。2007年對(duì)印度出口量為240.2億美元,2008年僅前十個(gè)月就增至269.3億美元,兩年增長(zhǎng)率分別達(dá)到64.7%和39.2%。而2007年和2008年前十個(gè)月,我國(guó)對(duì)東盟出口總額分別為941.8億美元和964億美元,同比增長(zhǎng)為32.1%和27.7%。盡管2009年我國(guó)對(duì)于印度、東盟出口分別下降13.6%和16.1%,相比較我國(guó)整體出口貿(mào)易縮水21.3%以及對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口近20%的減幅來(lái)說(shuō),其比重的上升一定程度上也反映出我國(guó)對(duì)該區(qū)域出口力度的增加。

三、結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)全球化條件下,一國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)通過(guò)國(guó)際貿(mào)易渠道迅速進(jìn)行國(guó)際傳導(dǎo),形成世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng),在金融全球化不斷推進(jìn)的背景下,金融危機(jī)的傳染效應(yīng)正在通過(guò)各國(guó)之間形成的貿(mào)易網(wǎng)逐步擴(kuò)大。自2008年起,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易減少量非常明顯,其中,出口貿(mào)易的降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于進(jìn)口貿(mào)易。中美之間的貿(mào)易聯(lián)系不斷加深,美國(guó)金融危機(jī)通過(guò)直接貿(mào)易渠道對(duì)我國(guó)的傳遞和影響正在逐步加大。首先是在匯率問(wèn)題上,截至2010年5月,人民幣對(duì)美元相對(duì)升值幅度超過(guò)了10%,達(dá)到12.34%。其次是各國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義抬頭,歐美各國(guó)通過(guò)了紛繁多樣的貿(mào)易保護(hù)措施進(jìn)一步惡化了我國(guó)的貿(mào)易條件,強(qiáng)化了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的貿(mào)易溢出效應(yīng)。

金融危機(jī)爆發(fā)以后,美元大幅走弱,美國(guó)居民的實(shí)際消費(fèi)能力降低直接導(dǎo)致美國(guó)對(duì)華進(jìn)口需求大幅降低,另一方面,由于人民幣相對(duì)升值導(dǎo)致我國(guó)出口商品與勞務(wù)相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)的喪失,從而使金融危機(jī)貿(mào)易傳導(dǎo)的價(jià)格和收入效應(yīng)作用凸顯。對(duì)我國(guó)而言,金融危機(jī)使我國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平持續(xù)走低,但是危機(jī)往往孕育契機(jī),此次金融危機(jī)促使我國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)開(kāi)始調(diào)整,不再單純地依賴(lài)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng),新興國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)中所占的比例正在逐步上升,這意味著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)開(kāi)始打破單純依賴(lài)發(fā)達(dá)國(guó)家的格局,逐步走向多元化。