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一、跨國公司面臨的現(xiàn)金管理風(fēng)險

跨國公司面臨著和國內(nèi)企業(yè)不同的政治經(jīng)濟環(huán)境，因此現(xiàn)金資產(chǎn)暴露在不同的風(fēng)險下，跨國公司的現(xiàn)金管理較國內(nèi)企業(yè)而言也更加困難。總的來說，跨國公司面對的現(xiàn)金管理風(fēng)險主要有：利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、道德風(fēng)險等。

1、利率風(fēng)險。不管是借入資金還是擁有多余資金的企業(yè)，都會面臨利率風(fēng)險，這是一種由于利率水平變動的不確定性引起的風(fēng)險。利率風(fēng)險在任何企業(yè)都存在，但對跨國企業(yè)而言更加復(fù)雜，因為它的子公司可能在許多國家進行經(jīng)營，因此需要在不同國家進行資金籌措。利率水平國際間差異很大，企業(yè)借入或借出資金都可能因所在國的利率變動遭受損失，具體表現(xiàn)為：對借入的資金支付的利息費用高于應(yīng)該支付的金額；從銀行中獲得的利息收入少于應(yīng)該獲得的收入。

2、匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險（ExchangeRateRisk）又叫外匯風(fēng)險(ForeignExchangeRisk)，是由于匯率不利變動引起的，匯率一般受外匯市場上每種貨幣的供應(yīng)量大小而不斷變化。國際資金市場瞬息萬變，跨國公司持有的資產(chǎn)（如外幣債權(quán)）或承擔(dān)的外幣債務(wù)會由于匯率的不利變動而造成損失。外匯匯率的不利變動可能從以下幾個方面對公司產(chǎn)生影響：減少現(xiàn)金收入；增加現(xiàn)金支出；減少賬面利潤；減少外幣資產(chǎn)的賬面價值；增加其外幣負債的價值；在外國競爭對手的優(yōu)勢面前，破壞公司在國內(nèi)和國外市場上的競爭地位。

3、流動性風(fēng)險。流動性主要是指企業(yè)按時償還現(xiàn)有或潛在債務(wù)的能力，這種能力的獲得途徑包括企業(yè)擁有的自有資金，或?qū)⒎乾F(xiàn)金資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金資產(chǎn)，或從銀行等金融機構(gòu)獲得的貸款額度等。缺乏流動性，無論是短期還是長期的，都表明企業(yè)的經(jīng)營情況出現(xiàn)了問題。實際上，流動性可能是許多中小企業(yè)倒閉的原因，盡管它們可能并不缺乏光明的前景。跨國公司業(yè)務(wù)范圍超出了一國之外，出現(xiàn)資金支付困難的影響比在一國之內(nèi)要嚴重，因為公司苦心經(jīng)營的良好形象可能因為一次遲延付款毀于一旦，而試圖修復(fù)這一形象比在一國之內(nèi)要困難得多。

4、經(jīng)濟風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險指由于意外的匯率變動導(dǎo)致跨國公司未來現(xiàn)金流量發(fā)生變化，從而影響跨國公司的市價值的可能性。經(jīng)濟風(fēng)險涉及到公司生產(chǎn)、銷售、原料供應(yīng)和財務(wù)各個方面，對經(jīng)濟風(fēng)險的決策與財務(wù)有關(guān)，但一般作為公司戰(zhàn)略管理的一部分。經(jīng)濟風(fēng)險一般分為直接經(jīng)濟風(fēng)險和間接交易風(fēng)險，前者與價格尚未確定的未來交易有關(guān)，后者是指匯率變動對成本競爭力和價格競爭力的影響。

5、道德風(fēng)險。道德風(fēng)險來源于組織內(nèi)部工作人員和往來廠商的對職業(yè)技能和職業(yè)規(guī)則的遵守程度，道德風(fēng)險可能但難以有效的用制度來規(guī)范。道德風(fēng)險可能表現(xiàn)為心不在焉的職員對一張發(fā)票簽發(fā)了兩次支票，或收到了客戶支票卻沒有及時存入往來銀行，或?qū)Φ狡趹?yīng)收賬款沒有及時進行追索，或?qū)π庞盟矫黠@惡化的客戶沒有進行分析而繼續(xù)給予信用期限，以至產(chǎn)生壞賬；也可能表現(xiàn)為債務(wù)人有償還能力卻故意地拖欠貨款，或者在填寫匯款單時故意將收款人賬戶寫錯，導(dǎo)致銀行無法入賬而將款項退回原付款行。跨國公司面對的是來自世界范圍內(nèi)的客戶，各國文化傳統(tǒng)不同，公司對國外客戶的了解途徑比在國內(nèi)少，信息比較缺乏，出現(xiàn)糾紛時又涉及到母子公司所在國之間的法律差異和東道國保護本國企業(yè)的心理定式，處理起來更加復(fù)雜。

二、風(fēng)險評估

利率風(fēng)險來自國家貨幣政策的變動，公司可以控制的范圍不大，進行風(fēng)險評估時應(yīng)主要分析所在國家經(jīng)濟政策的一貫性。一般來說一國貨幣政策的變化和它所處的經(jīng)濟周期是相互適應(yīng)的，所在國的宏觀經(jīng)濟形勢向好，該國經(jīng)濟政策注重長期性，不隨意更改，就可以說利率風(fēng)險能被控制在理想水平之下。匯率風(fēng)險時刻存在，風(fēng)險的大小與公司用于支付結(jié)算貨幣的軟硬性關(guān)系密切，公司如果能夠爭取在結(jié)算中收硬付軟，匯率風(fēng)險便不會太高；必須承認，預(yù)測遠期匯率的波動超出了一般公司財務(wù)人員的能力。流動性風(fēng)險關(guān)系到公司的形象，更關(guān)系到公司是否能持續(xù)經(jīng)營下去，評估流動性風(fēng)險的方法和評估國內(nèi)企業(yè)沒有大的區(qū)別，主要有流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等，但是對流動性指標的評估應(yīng)更為嚴格，因為涉及到一國之外的資金流動，需要考慮資金的國家間流動障礙。分析經(jīng)濟風(fēng)險不僅要看所在國的宏觀經(jīng)濟形勢，還要看公司所在行業(yè)的景氣情況，與競爭對手開展競爭的激烈程度等。道德風(fēng)險的評估則沒有定式，它和企業(yè)管理文化，對當(dāng)?shù)貑T工的使用，當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣、文化傳統(tǒng)等因素有關(guān)。

三、風(fēng)險管理策略

一般來說公司對風(fēng)險的態(tài)度可分為風(fēng)險中性、風(fēng)險厭惡以及風(fēng)險偏好三類。風(fēng)險是一種發(fā)生不利情況的可能性，也有可能對公司帶來收益，對風(fēng)險偏好者而言是不需進行風(fēng)險管理的。風(fēng)險管理包括：如果可能發(fā)生重大的損失就應(yīng)該避免風(fēng)險；如果不能夠完全避免風(fēng)險就應(yīng)該控制風(fēng)險以縮小潛在損失的規(guī)模。

1、凈額結(jié)算和重開發(fā)票中心。凈額結(jié)算適用于處理跨國集團公司內(nèi)部之間的大額交易。具體做法是，采取凈額結(jié)算的子公司都在母公司開立資金結(jié)算賬戶，當(dāng)母子公司或子公司間發(fā)生經(jīng)濟業(yè)務(wù)往來產(chǎn)生應(yīng)收應(yīng)付款項時，公司之間并不即時結(jié)清款項，而是在母公司集中記載賬務(wù)明細，到規(guī)定結(jié)算的時間（如每月底），由母公司計算出每個子公司應(yīng)收款項減應(yīng)付款項后需結(jié)算的凈額資金，再據(jù)以進行賬務(wù)劃轉(zhuǎn)。凈額結(jié)算給公司帶來的好處顯而易見，一是簡化子公司財務(wù)處理上的手續(xù)，二是避免資金在不同國家間頻繁流動時產(chǎn)生的匯兌損益。當(dāng)跨國公司設(shè)立了凈額結(jié)算系統(tǒng)時，一般會同時設(shè)立重開發(fā)票中心。重開發(fā)票中心通常設(shè)立在可以獲得稅收優(yōu)惠的國家，當(dāng)所在國消費者大額購買當(dāng)?shù)刈庸镜呢浳飼r，子公司不直接向消費者開具發(fā)票，而是向重開發(fā)票中心開票，由重開發(fā)票中心再向當(dāng)?shù)叵M者開具發(fā)票；同樣，當(dāng)子公司在當(dāng)?shù)刭徺I商品或勞務(wù)時，直接由供應(yīng)商向重開發(fā)票中心開發(fā)票，再由重開發(fā)票中心按當(dāng)?shù)刎泿沤o子公司開票。這樣子公司用當(dāng)?shù)刎泿胚M行結(jié)算，沒有外匯風(fēng)險，而重開發(fā)票中心可以通過多筆業(yè)務(wù)集中起大量以當(dāng)?shù)刎泿疟硎镜陌l(fā)票交易，集中進行風(fēng)險管理，在和銀行結(jié)匯時可以獲得匯率優(yōu)惠，同時避免頻繁結(jié)售匯增加財務(wù)負擔(dān)。

2、零余額賬戶和集中賬戶。零余額賬戶的開立基于財務(wù)集中的設(shè)想，公司往來銀行被賦予某些權(quán)力，在營業(yè)終了或指定時間將指定賬戶的金額劃轉(zhuǎn)到集中賬戶，從而使該種類賬戶的余額為零，此類賬戶一般是企業(yè)的資金收入戶。設(shè)立零余額賬戶對企業(yè)提高現(xiàn)金控制水平十分有效；當(dāng)收入賬戶金額較小時，為減少工作環(huán)節(jié)，企業(yè)也可以和往來銀行約定當(dāng)賬戶余額達到一定數(shù)額時再進行劃轉(zhuǎn)。基于財務(wù)集中的思想，當(dāng)企業(yè)集團存在多個分公司，而分公司都具有自己的賬戶時，可以建立現(xiàn)金合并協(xié)議，將盈余資金從一個公司轉(zhuǎn)入資金不足的公司。現(xiàn)金集中對集團公司的用處很大，特別是分公司資金余缺情況不一，資金盈余和透支情況都存在時，使用現(xiàn)金合并和集中賬戶，可以避免不必要的透支利息。同時，中心財務(wù)部門由于具有較大的規(guī)模和實力，在和銀行等金融機構(gòu)協(xié)商資金籌措條件時可以處于比較有利的地位，為集團公司獲得較為優(yōu)惠的借款利率和借款期限。

3、運用金融工具進行風(fēng)險規(guī)避。（1）遠期外匯合約。遠期外匯合約是一種由交易雙方——銀行與非銀行客戶——達成的協(xié)議，確定買賣一定數(shù)量的某一貨幣以兌換另一種貨幣，遠期合約的匯率、交割日是固定的。當(dāng)企業(yè)未來確定日期應(yīng)收或應(yīng)付一筆某幣種的貨幣時，可以在現(xiàn)時賣出或買進同樣金額的遠期外匯合約，以鎖定風(fēng)險。（2）貨幣期貨。貨幣期貨和遠期外匯合約有些類似，但其交易是在期貨交易所進行，以公開競價形成交易價格。目前世界上大多數(shù)貨幣期貨都是主流貨幣對美元的交易。（3）貨幣互換。互換是協(xié)議雙方在特定時期內(nèi)交換各自現(xiàn)金流的一種合約，正常情況下，協(xié)議的一方為專業(yè)銀行，貨幣互換需要將某個貨幣的現(xiàn)金流量與另外一個幣種的現(xiàn)金流量互相交換。

4、慎重招聘員工和選擇交易伙伴。對于道德風(fēng)險，只有從源頭上進行管理和規(guī)避。在國際化過程中，公司遇到的一個重要問題是如何融入當(dāng)?shù)匚幕諊校业奖镜鼗蛧H化最佳結(jié)合點。在選擇子公司管理人員時，要本著培養(yǎng)后備人才的考慮，嚴格聘用，大膽培養(yǎng)。對當(dāng)?shù)爻砷L起來的、熟悉當(dāng)?shù)卣巍⒔?jīng)濟、文化的員工，不因國籍不同而區(qū)別對待。當(dāng)員工具備了相應(yīng)管理水平時就要大膽任用。對交易伙伴的確定也很重要，在交易前需通過報刊、網(wǎng)絡(luò)、結(jié)算銀行以及信用評定機構(gòu)，對交易方的信用等級、經(jīng)濟實力、收付款歷史等進行全面了解，不能為了促進銷售額將產(chǎn)品或服務(wù)提供給信用記錄糟糕的公司，因為應(yīng)收賬款很可能無法回收變成壞賬，或者為收回貨款花費大量管理成本。