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摘要:

哈薩克斯坦已成為世界上發展最快的三大經濟體之一，中哈雙方在產業結構、能源、市場和資源稟賦上有極強的互補性。中哈兩國應盡快籌備相關的協調機制及政策配套措施、開展能源金融合作、拓寬融資渠道，我國應盡快完善業務銀行服務體系、對哈國出口商品結構快速升級、優化人民幣流入、回流渠道及人民幣清算系統。

關鍵詞:

哈薩克斯坦;GDP增長率;絲綢之路經濟帶

一、引言

哈薩克斯坦在中亞五國中(以下簡稱為“哈國”)是經濟發展水平最高的國家之一。作為中亞目前最大的經濟體之一，哈國的經濟形勢對未來中亞地區經濟運行影響重大而深遠。哈國的經濟之所以能夠取得如此快速的發展，與其經濟政策是緊密相關的:保持宏觀環境穩定、國家不干預經濟運行、努力實施自由貿易、快速發展開放型經濟、保護國外投資及個人私有財產，這都是吸引其他國家前來投資的必要因素。中哈兩國的邊界線達到1700公里左右。地理位置獨特、少數民族跨界而居，促使兩國在政治、經濟上往來比較密切，尤其是與中國的新疆地區。［1］新疆是中國邊境區域面積最大的地區，與哈國之間的口岸有7個，使之成為中哈兩國重要的貿易窗口。哈國擁有豐富的自然資源對新疆地區產生重要影響，通達的口岸、便捷的地緣位置有助于哈國與新疆經濟往來。本文從宏觀和微觀兩個層面描述哈國經濟金融的運行現狀，通過對哈國經濟金融現狀的分析來考慮其對我國新疆經濟發展帶來的不利影響，進一步采取恰當的策略鞏固中哈之間的貿易往來。

二、哈薩克斯坦經濟金融發展的現狀

最近幾年在經濟發展上哈國取得了很大的成效，IMF2014年初步統計的數據顯示，哈國GDP為2316億美元，在世界經濟中的地位提高到第46位。［2］2015年前兩季度GDP增長1．7%，前五個月的的投資總量達到2萬億堅戈，6月的通貨膨脹率為3．9%。哈國中央銀行于2015年9月設定的基準利率為12%，有助于實現6%－8%的中期范圍內的通脹目標。截至2015年7月1日，哈國銀行系統的不良貸款率大幅下降至9.98%。截至2015年6月，哈國國家基金資產達到690．28億美元;黃金儲備穩定在77．69億美元;國際儲備總量上升到288．91億美元，其中國際凈儲備占97．3%。哈國央行計劃于2017年后向自由浮動匯率制轉型。

(一)經濟形勢分析

1．GDP增長率與通貨膨脹率的趨勢。

在金融危機期間哈國經濟增長率仍舊保持正增長。于2010年哈國經濟實力再次恢復到危機前的水平，同比增長了7%。從圖1可以看出哈國GDP增長率在2010年到2011年期間保持較高的增速。哈國在2012－2014年期間的經濟年均增速降低為5%，經濟增速放緩，基本面向好。［3］哈國通貨膨脹率從2010年的7．8%降低為2013年的4．8%。2014年由于哈國國內食品價格的持續上漲，通貨膨脹率反彈至7．4%，相對于2013年而言增加54%。從2010至2014年通貨膨脹率的走勢可以看出與GDP增長率存在一定的關聯性。在哈國經濟快速增長階段，通貨膨脹率穩定波動;而在哈國經濟衰退時期，通貨膨脹率變動幅度明顯變大。

2．原油價格走低。

由于哈國經濟形式相對單一，長期依賴能源出口獲得收入，其原油出口占哈國出口總收入的60%～70%。［4］因此國際原油價格的變動會很大程度影響哈國經濟的發展。國際原油價格從2014年6月的的每桶110美元以上跌至每桶55美元左右，此次油價下跌的主要原因是因為全球原油量供給過多。自從2012年美國進行頁巖氣能源革命，很大程度的影響全球石油市場的供給平衡。美國的石油供應增多，加上中東的石油輸出國不減產，以及全球經濟衰退導致實體經濟減少能源需求，最終導致原油價格持續下跌。如圖2所示，2013年7月份至2014年6月份原油價格一直穩定在每桶110美元左右。從2014年7月開始原油價格出現持續大幅度下跌，截至2015年9月跌破每桶45美元。能源價格持續低位震蕩對于哈國石油出口上來說是個不小的損失。

(二)金融形勢分析

1．金融機構體系。

隨著經濟全球化快速推進，世界區域經濟一體化的進程也在加快，金融一體化作為當代世界經濟的核心，其進程也在不斷加快。近年來，哈國銀行業的發展相對而言比較迅速，自哈國獨立以來，一個比較完備的銀行體系已經建成;哈國國內的直接融資相對落后，融資體系以間接融資為主，伴隨著私有化改革的進行而設立的證券市場起步相對較晚，最先只服務于國有企業的私有化;哈國保險業主要業務指標逐漸增長，保險公司實力也不斷擴大。但是與其他發達國家甚至經濟轉型國家相比較而言哈國保險業的發展程度仍較為落后。(1)銀行體系。與哈國接近的俄羅斯和亞洲(東南亞)經歷了歷史上影響非常深遠、波及面最為廣泛的金融危機。因此哈國在銀行體系構建的過程當中，十分注重銀行業監管法律制度的建立和完善，構造了分業經營、混業監管的監管體制。哈國經濟主體對銀行業信任的增長促進了銀行資金來源和存款規模的擴大，改善了銀行資產質量并提升了銀行的信貸積極性。于2013年銀行貸款為11．3萬億堅戈，居民法人的存款為10．1萬億堅戈。［5］截至2014年1月7日，存款與貸款占GDP的比重分別為29．3%和36．6%，存貸比(除了銀行間貸款)為80．6%。哈國銀行系統的不良貸款最近5年急速上漲。在2008年末銀行系統的不良貸款率不到6%，而在2009年就增長到21．2%。如圖3所示，銀行系統在2013年末的不良貸款率高達31．2%。5年期間的不良貸款率最高時為33．7%，不良貸款增加了3．7萬億堅戈。(2)證券與保險市場的發展。2012年哈國上市公司有74家。2015年哈國證券交易所(KASE)前九個月的股票交易額共計8754億堅戈，較上一年同期962億堅戈增長了9．1倍。哈國證券市場迅速發展，有很大的增長空間，但是相比而言哈國的資本市場仍舊缺乏活力。2013年哈國保險公司的數量較之前的35家減少1家;在2014年年初26家保險公司擁有機動車民事責任強制險牌照、7家保險公司擁有壽險牌照以及包括72名保險精算師和14家保險經紀公司。但哈國大多數保險公司難以積累養老金保險儲戶、不能為銀行存款提供擔保、也無法實現推進養老保障體系，難以達到經濟和金融市場發展的條件。這就需要哈國保險市場逐步擴大其服務范圍、完善主要市場指標來改變這種落后的局面。

2．堅戈匯率的變動。

自2008年金融危機以來，世界能源價格大幅下降對哈國能源出口造成嚴重的后果;再者是哈國金融體系與歐洲金融體系聯系較為緊密，同樣受到較大的影響。圖4所示，2009至2011年期間在哈國國內的經濟萎靡不振、外部宏觀環境低迷、進出口遭受嚴重阻撓的前提下出現了堅戈貶值。自2013年以來受美元退出QE、國際能源價格持續走低及俄羅斯盧布持續貶值的影響，堅戈存在較大的貶值壓力。2014年堅戈具有貶值趨勢，到2015年11月，出現了從2014年2月1美元兌185堅戈跌落至1美元兌300堅戈，貶值幅度超過50%。自2013年8月開始，美聯儲逐步退出量化寬松政策，縮減持有債券的規模。全球金融市場受到這方面的影響發生較大的震蕩。新興發展中國家所受到的影響最為嚴重，哈國中央銀行為應對美元對本國金融體系造成的威脅，于2013年9月宣布選擇參考一攬子貨幣，堅戈匯率不再緊盯美元。其中，盧布、歐元和美元分別占的權重為10%、20%和70%。［6

三、哈薩克斯坦經濟金融運行中存在的問題分析

通過對哈國經濟現狀的分析得出，哈國經濟運行中存在不少問題。即:銀行不良貸款率居高不下，哈國金融體系仍舊較為脆弱;原油價格低位震蕩，石油出口面臨較大虧損;堅戈貶值壓力一直存在，國際金融市場融資能力大幅下降。

(一)哈國金融體系十分脆弱

哈國銀行業并沒有從金融危機的影響中完全走出來，其中有8家銀行2012年處于虧損的狀態，收不抵支的銀行占25%左右。三大國際評級機構在2009年到2013年期間對哈國銀行體系信用實施了7次評級:穆迪對其銀行信用給予了“負面”評價;標準普爾給予其銀行體系脆弱、風險縮小的結論;只有惠譽給予大部分銀行“穩定”的評級。再加上哈國的證券與保險業發展較為落后的局面，哈國金融體系的脆弱性顯而易見。［7］

(二)原油價格持續走低不利于哈國能源出口

隨著全球經濟發展增速放緩，全球石油需求不足。而沙特等OPEC主要產油國產量不減，另外由于頁巖油與頁巖氣革命及新能源產業迅猛發展，使美國從石油凈進口國轉變為凈出口國，這些都在很大程度上改變了便于能源供給局面。［8］自2014年6月以來，國際市場原油價格一直下跌，對于俄羅斯、哈薩克斯坦等國而言無疑是個大難題，這些國家正因為低油價而背負著巨大的財政壓力。對于長期依賴能源獲得收入的哈國而言，能源價格持續低位震蕩使哈國石油出口遭受很大的損失，在一定程度上阻礙本國經濟的健康運行。如此一來哈國勢必要從長期以來單方面靠能源出口拉動的經濟發展模式轉為重點發展輕工產業、高新技術產業和汽車制造業。當前，完善工業體系并提高制造業水平已成為實現哈國經濟可持續發展亟需解決的現實急切問題。

(三)堅戈的貶值預期導致融資能力下降

自2013年以來哈國經濟受美元退出QE政策、俄羅斯盧布持續貶值以及國際能源價格走低的影響，堅戈有著較大貶值壓力。隨著哈國近幾年的外債不斷增加，堅戈貶值將會導致其償還壓力加大。因為哈國銀行業對于國際金融市場的外部杠桿特別依賴，所以堅戈的貶值將直接降低國際金融市場融資能力，由于銀行體系受金融危機沖擊尚未完全恢復，融資能力降低很大程度上會對其造成重創。

四、哈國經濟金融現狀對我國新疆的影響

(一)對我國新疆的影響

1．哈方進口力度減弱，中方利潤減少。

堅戈貶值后，哈國進口商購買能力減弱，迫使中國出口商降低產品價格。由于上級供貨商管制中國出口商品的價格，主要為附加值不高的傳統的勞動密集型產品，所以通過降低出口價格的空間非常有限，導致很多出口商不愿再簽訂新的出口合同。也有一部分企業采取降低出口價格的對策來維護國際市場，企業的利潤空間將進一步縮小。

2．貿易結算的匯率風險增大。

中哈貿易結算的形式主要有以下兩種:第一種結算形式是由哈方承擔所有的匯率風險，雙方按照事先約定的美元價格所簽訂的貿易合同進行結算。由于堅戈貶值所帶來的匯率損失由哈方承擔，導致已簽訂合同會出現違約現象。例如在2013年，阿拉山口博中遠貿易有限公司與哈國出口企業以美元作為結算方式簽訂了鋼管出口合同，當時雙方約定美元對堅戈以1:150的匯率來交易。由于堅戈大幅度的貶值而無法就降低商品價格達成一致，最終造成中止合同。第二種與堅戈匯率的漲跌密切相關，雙方事先沒有規定好的貿易合同，等到結算時先收取堅戈，之后再將堅戈兌換成美元支付給中國貿易商，堅戈貶值直接減少中國企業實際外匯收人。在中哈雙方以邊貿方式進行的交易結算中后者較為常用。因為邊貿是新疆與哈國進行貿易的主要方式，2013年在哈國所有的貿易中邊貿占86．2%，其它貿易只占其中的12．7%。

3．不利于促進人民幣跨境結算。

到目前為止，只有新疆地區的中國銀行和中國工商銀行能夠實現人民幣對堅戈現匯、現鈔掛牌交易職能。有些銀行機構已經暫停柜臺兌換業務，以此來防范堅戈進一步貶值帶來的匯兌風險;民間堅戈現鈔兌換的主要地區為與哈國邊境接壤的霍爾果斯口岸，以國際貨運司、進出境人員和機口岸地區個體商戶為主體提供兌換服務，于2013年在口岸的堅戈月均兌換量達到2．1億堅戈。受到此次堅戈突然貶值的影響，個體兌換者須承受由此帶來的匯率損失。據相關調查，民間個體兌換者由于不看好堅戈預期，終止了堅戈現鈔兌換的相關業務。［9］

(二)新疆的應對措施

中哈兩國應盡快籌備相關的協調機制及政策配套措施、開展能源金融合作、拓寬融資渠道，中方應盡快完善業務銀行服務體系、對哈國出口商品結構快速升級、優化人民幣流入、回流渠道及人民幣清算系統。主要包括以下四個方面:

1．中哈銀行機構間的合作力度有待加強。

充分借助中國銀行、中國工商銀行在哈國設置的分支機構的優勢，雙方銀行在現鈔調運、頭寸平盤和貨幣兌換方面的合作有待進一步深化，以此達到提高境內銀行堅戈兌換業務的經營水平，并滿足企業規避匯率風險的要求。另外，加強專業人才隊伍建設，提髙國內金融研究水平，為各經濟社會領域提供有價值的決策建議。鼓勵和引導更多的中方商業銀行在哈國設立更多的分支機構，這樣就可以采取與哈國銀行合作的方式推進人民幣業務。

2．立足新疆本土經濟發展。

中央政府部門應時刻觀察中亞地區經濟金融形勢的變化，及時引導中方貿易商做好相關準備。新疆的周邊國家近來的經濟形勢變化較為迅速，而且影響較為廣泛。涉外經濟部門應該及時關注并解讀哈國等絲綢之路經濟帶沿線國家制定的政策，向外貿企業及時提供有關信息并正確引導企業行為。結合中國當前的戰略目標，鼓勵企業出口多元化發展。首先，新疆具有獨特的地緣優勢，通過了解哈國國內的商品需求偏好，搜集進口商品結構變動等信息，進行生產滿足哈國特有需求的商品;其次，在大力建設絲綢之路經濟帶的背景下，依靠新疆的地緣優勢，建立中國與中亞區域自由貿易區，加快出口商品結構升級以及打造新疆口岸貿易基地。

3．優化人民幣流入流出渠道。

按照相關法規，境內商業機構在境外可以進行人民幣投資，境外投資者同樣可以使用人民幣在新疆范圍內開展人民幣投資活動。中哈雙方針對人民幣流出的問題，首先應根據已有的貨幣互換協議，協議進行適當的延期，進一步商議擴大本幣互換的金額。其次，中國國內的銀行機構可以給哈國進出口商提供適當的貿易信貸，同意該國使用主要國際貨幣購買一定額度的人民幣資產等。最后，出入境攜帶人民幣現鈔的限額規定取消了。

4．構建人民幣離岸金額市場。

中國要有一個完善的金融市場，這樣國內與國際金融市場才能為人民幣回流提供強有力的支撐，擴大以人民幣為對象的金融衍生品種類，發行各種債券并增加發行主體，推行人民幣QFII試點，允許海外人民幣通過正規渠道來投資國內的A股市場等。［10］自2014年12月15日起中國外匯交易中心開展人民幣兌堅戈銀行間市場區域交易，以及2015年11月人民幣加入SDR(特別取款權)，將進一步推進人民幣國際化。憑借上海證券交易所的國際地位，通過增添國際板來吸引哈國大型國有企業公司在上交所上市并以人民幣計價。其次，可以嘗試在哈國發行人民幣國債，在中哈邊境口岸地區逐漸構建人民幣離岸金融市場，提供境外人民幣交易平臺。

參考文獻:

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［4］阿麗婭．哈薩克斯坦與中國經貿關系研究［D］．北京:首都經濟貿易大學，2012．

［5］周麗華．后危機時代哈薩克斯坦銀行信用風險評析［J］．新疆財經，2014(01):64－71．

［6］劉遵樂．哈薩克斯坦中央銀行調控堅戈匯率的影響［J］．歐亞經濟，2014(03):73－80，128．

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［9］哈薩克斯坦經濟與商業環境風險分析報告［J］．國際融資，2015(01):62－64．

［10］王雅靜．哈薩克斯坦經濟發展情況分析［J］．大陸橋視野，2012(07):80－87．

［11］黃立言．美國與哈薩克斯坦關系及對中國的影響［D］．湘潭:湘潭大學，2009．

［12］徐曉靜，麥勇．哈薩克斯坦與我國證券市場的比較分析［J］．新疆金融，2008(06):1－5．

［13］何偉．中國新疆與哈薩克斯坦邊境貿易發展研究［D］．烏魯木齊:新疆財經大學，2007

作者：李承鑫 周慧 單位：新疆財經大學