本站小編為你精心準(zhǔn)備了增發(fā)股票社會(huì)成本參考范文，愿這些范文能點(diǎn)燃您思維的火花，激發(fā)您的寫(xiě)作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

【摘要】上市公司的再融資新問(wèn)題，尤其是通過(guò)大量增發(fā)股票的再融資新問(wèn)題，已經(jīng)引起社會(huì)各界的極大關(guān)注。本文論述增發(fā)股票的再融資的社會(huì)成本的確認(rèn)、計(jì)量、控制、調(diào)整和規(guī)范等新問(wèn)題，為我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者的利益，防治肆意圈錢(qián)行為的發(fā)生提供增發(fā)股票再融資的社會(huì)成本管理的理論支持。

【關(guān)鍵詞】增發(fā)股票；肆意圈錢(qián)；社會(huì)成本；宏觀調(diào)控

一、引言

上市公司通過(guò)大肆增發(fā)股票進(jìn)行再融資，這種肆意圈錢(qián)行為對(duì)資本市場(chǎng)的傷害，已經(jīng)引起社會(huì)各界的極大關(guān)注。增發(fā)股票的再融資涉及成本新問(wèn)題，包括企業(yè)成本和社會(huì)a成本，增發(fā)股票的再融資企業(yè)成本輕易確認(rèn)和計(jì)量，其對(duì)資本市場(chǎng)的影響不大，而增發(fā)股票的再融資的社會(huì)成本是很不輕易確認(rèn)和計(jì)量的，其對(duì)資本市場(chǎng)的影響又非常之大。這里講的企業(yè)增發(fā)股票的社會(huì)成本和“企業(yè)純社會(huì)成本”是兩個(gè)完全不同的概念，企業(yè)純社會(huì)成本或稱(chēng)“企業(yè)社會(huì)成本”是指社會(huì)從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中所獲得的某種凈收益，如企業(yè)興建公園而為社區(qū)居民免費(fèi)使用的支出；又如，企業(yè)，尤其是國(guó)有企業(yè)辦學(xué)校、建醫(yī)院、托兒所、俱樂(lè)部、負(fù)責(zé)保障職工生老病死和就業(yè)等社會(huì)保障功能而付出的巨額成本。企業(yè)增發(fā)股票的社會(huì)成本則是指由于企業(yè)大肆增發(fā)股票或企圖大肆增發(fā)股票而造成的相關(guān)股票市值的大量損失。怎樣確認(rèn)和計(jì)量增發(fā)股票的再融資的社會(huì)成本，怎樣對(duì)增發(fā)股票再融資的社會(huì)成本進(jìn)行有效的控制和調(diào)整，怎樣規(guī)范增發(fā)股票再融資的社會(huì)成本等新問(wèn)題，是值得我們討論和探究的新新問(wèn)題，以便從增發(fā)股票再融資的社會(huì)成本管理的角度，為我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者的利益，防治這種瘋狂圈錢(qián)行為的發(fā)生，完善我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制等提供宏觀成本管理方面的理論支持。

二、增發(fā)股票社會(huì)成本的確認(rèn)和計(jì)量

（一）增發(fā)股票社會(huì)成本的確認(rèn)

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅納德·科斯首先提出了社會(huì)成本新問(wèn)題。科斯認(rèn)為，市場(chǎng)并非萬(wàn)能，它的運(yùn)行是有成本的，因此，市場(chǎng)具有替代物——企業(yè)。采用企業(yè)替代市場(chǎng)機(jī)制的組織形式是交易成本比較的結(jié)果，對(duì)企業(yè)規(guī)模的抑制是為了節(jié)約交易成本（科斯，1937）。因?yàn)槠髽I(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)界定獲得必須的權(quán)利，從而使用權(quán)利的行政決定（而非契約）布置活動(dòng)，使組織和維持企業(yè)的行政成本低于市場(chǎng)機(jī)制的交易成本，這種成本的“外在性”就是社會(huì)成本（科斯，1961）。在我國(guó)，一些上市公司試圖通過(guò)增發(fā)股票來(lái)瘋狂圈錢(qián)，投資者對(duì)這樣的行為非常厭惡，用腳投票，導(dǎo)致資本市場(chǎng)的市值大大蒸發(fā)，投資者的利益嚴(yán)重受損，造成資本市場(chǎng)劇烈震蕩，極大地影響了資本市場(chǎng)以至整個(gè)社會(huì)的和諧和穩(wěn)定。這種損失就是我們所說(shuō)的增發(fā)股票的社會(huì)成本。筆者認(rèn)為，增發(fā)股票的社會(huì)成本的利益主體應(yīng)該是國(guó)家，其行使國(guó)家權(quán)力的代表應(yīng)該是國(guó)家證監(jiān)會(huì)，這種社會(huì)投資者利益的大量流失，也是一種宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的資源耗費(fèi)，即宏觀成本，而宏觀成本主要以國(guó)家為成本主體。所以，應(yīng)該由國(guó)家證監(jiān)會(huì)來(lái)確認(rèn)某上市公司增發(fā)股票的社會(huì)成本。同時(shí)認(rèn)為，只要同時(shí)符合以下兩個(gè)條件，就應(yīng)該確認(rèn)增發(fā)股票的社會(huì)成本：

第一，由于增發(fā)股票或者企圖增發(fā)股票行為的發(fā)生，已經(jīng)造成資本市場(chǎng)市值的巨大損失。增發(fā)股票或者企圖增發(fā)股票的行為，可以是該公司增發(fā)股票方案已經(jīng)提交給證監(jiān)會(huì)審批的事實(shí)，可以是該公司增發(fā)股票方案已經(jīng)公司董事會(huì)通過(guò)的事實(shí)，也可以是該公司增發(fā)股票意向已經(jīng)由公司相關(guān)高管在正式媒體披露的事實(shí)。

第二，該項(xiàng)增發(fā)股票的社會(huì)成本可以計(jì)量。

（二）增發(fā)股票社會(huì)成本的計(jì)量

增發(fā)股票的社會(huì)成本屬于宏觀成本，它的合理計(jì)量，不僅涉及會(huì)計(jì)計(jì)量的精確性要求，而且涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)政學(xué)衡量的合理性要求。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·薩繆爾森認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)政學(xué)不能象自然科學(xué)那樣進(jìn)行精確的衡量，但是，只要在各個(gè)時(shí)期使用大體一致的衡量方法，近似的衡量一般也就夠了。”而會(huì)計(jì)則要精確計(jì)算和記錄。所以，增發(fā)股票的社會(huì)成本的計(jì)量，應(yīng)該先采用經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)政學(xué)的衡量方法，進(jìn)行近似的衡量；然后采用會(huì)計(jì)計(jì)量方法進(jìn)行計(jì)算和記錄。筆者認(rèn)為，為了能夠迅速控制資本市場(chǎng)上的不健康行為，及時(shí)提供社會(huì)成本的信息，增發(fā)股票社會(huì)成本的計(jì)量應(yīng)該采用“日積周清”制。具體地說(shuō)，“日積”是指第一次計(jì)量的第一天社會(huì)成本，是從增發(fā)股票或者企圖增發(fā)股票行為的發(fā)生至當(dāng)日收盤(pán)時(shí)相關(guān)股票的損失值，以后天天計(jì)算、記錄由于相關(guān)股票跌價(jià)而形成的市值損失，這樣天天記錄和累積，直至周末收盤(pán)。“周清”是指總的增發(fā)股票社會(huì)成本的金額，是從增發(fā)股票或者企圖增發(fā)股票行為的發(fā)生至該周末收盤(pán)時(shí)相關(guān)股票的累計(jì)損失值。也就是說(shuō)，除了非常非凡的情況，過(guò)了當(dāng)事周后，不再計(jì)量社會(huì)成本。至于在這一期間內(nèi)還有其他因素影響相關(guān)股票漲跌的金額應(yīng)該如何剔除，則由證監(jiān)會(huì)采用經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)政學(xué)的衡量方法來(lái)界定，實(shí)在無(wú)法界定的，就應(yīng)該將其視為“其增發(fā)股票的社會(huì)成本不能合理計(jì)量”。