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摘要：隨著我國經濟的快速增長和城市化步伐的加快，水務問題越來越引起人們的關注。目前，水務發展現狀并不令人樂觀，水務企業還存在種種問題。我國加入WTO，國內供水市場將進一步開放，洋水務將大肆涉足國內的供水行業。在“內憂外患”的環境中，我國的水務企業如何做大做強，成為水務企業共同關心的問題。

關鍵詞：水務企業資本運營模式研究

盡管我國水務企業存在種種問題，但水務市場的發展空間極為廣闊。按照“十五”計劃，供水行業的年產值將從六七百億元，提高到近2000億元人民幣。污水處理方面，“十五”計劃發展綱要也要求，城市污水的處理率要從目前的29％提高到45％，專家因此預計，“十五”期間，城市污水處理廠及配套設施的總投資將超過1000億元。在工業和生活污水治理、城市供水管網的改造、自來水的深度凈化、農業節水灌溉設備、開發利用節水型器具等方面仍然具有廣闊的發展前景。

目前，我國水務系統企業已上市的公司只有3家公司，即原水股份、武漢控股、南海發展，還不能充分有效地利用資本市場進行融資。水務企業大的不強、小的不活的主要原因就在于改制步伐不快，經營機制不活，缺乏發展資金，融資渠道不暢。國內水務企業要想打開市場，沖出重圍，必須改變目前政府經營的局面，引入市場競爭機制和多元化投資主體。近年來，我國一些城市紛紛將原來分散、多頭管理的城市供、排水整合，組建大型水務集團，與在中國水務市場特別是參與自來水廠建設的洋水務展開競爭。可以說，隨著中國水務市場化進程的加快，中國的大、中、小城市供水市場將形成群雄角逐的多元化競爭格局。

在內需治理、外有競爭的局面下，我國的水務企業如何做大做強、實現資產增值，成為水務企業共同關心的問題。資本運營可以使企業所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動、優化配置等各種方式進行有效運營，變為可以增值的活化資本，以最大限度地實現資本增值目標。因而資本運營成為現代企業尋求資本增值為目標的經營管理方式。

1．搭建資本運營平臺

企業要從事資本運營活動，應建立一個良好的資本運營平臺：首先要將國有企業改制為一元化或多元化的有限責任公司，逐步組建以國有企業為骨干的供水企業集團；其次，擁有相當數量的上市公司，因為不擁有上市公司就很難進入資本市場，就更難以進行資本運營；最后，進入并控股有關基金，包括風險投資基金、產業投資基金等等。作為高新技術產業資本和金融資本結合的產物，風險投資是把高投入、高增長潛力、高風險和高回報結合起來的投資方式的創新，必將隨著知識經濟時代的到來而蓬勃發展。

在資本運營平臺上進行的資本運營方式，簡單地說：一是資產重組，為了實現改制和結構調整目標，為企業的生產經營服務。二是資本交易，為了直接獲取利潤，往往選擇有利于直接利潤增長的資本交易這種方式。具體采取的資本運營形式主要包括：采取收購或兼并其他企業的辦法；也可以通過收購部分產權，控股或參股等形式進入某一企業；還可以通過出售部分產權來盤活存量資產，調整資本結構；以無形資產兼并有形資產，進行兼并重組，實現高效率的規模擴張；通過股權、債權融資，發行股票、債券，募集社會資金。

2．以橫向兼并為特征的規模重組

目前，只有3家水務公司已上市融資，大部分企業特別是中小企業都不具備上市的能力。我國的水務企業以中小企業為主，這種狀況使他們在市場競爭中處于劣勢，如果具有優勢資產的中小企業聯合起來，采用收購、兼并、控股的方式，聯合中小企業組建成企業集團尋求上市，則可以揚長避短，變劣勢為優勢，形成自己的核心競爭力，促使企業向規模化發展。

3．以縱向組合為主導的產業鏈條重組

縱向兼并主要是指經營具有連續性的上、下游企業之間的兼并，這種兼并便于控制經營、銷售全過程，從而獲得產業一體化的規模效益。水務企業包括供排水、水電、水源工程、管網建設，節水、污水處理以及相關設備生產等一系列產業節點形成產業鏈。縱向兼并就發生在生產經營不同階段的企業之間。水務企業推行縱向一體化，可以降低各項中間成本，提高經營效率，并在行業中占據一定壟斷地位。

通過控股、參股、合資、合作經營等多種縱向重組方式，水務企業可以拓展上下游產業的多種經營，形成以供水為主業的延伸和輻射，造就企業新的經濟增長點和新的就業崗位。

4．資本運營多元化

通過混合兼并，進入與本行業無關的其他兩種或多種經營領域，走資本運營多元化道路。多元化發展是資本經營的重要組成部分。一個企業的產品都有其產生、成長、衰退的固有周期。產業單一化，企業經營風險就會加大。多元化經營能降低經營風險，使企業獲得穩定的利潤。