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日本人壽保險業和相互保險公司的概況

日本人壽保險業的普及率非常高，根據日本人壽保險文化中心(生命保険文化センター)2009年在全國范圍內舉行的調查，日本家庭的平均參加壽險比率已高達90．3%。日本生命保險協會的統計顯示，直到1995年壽險公司的數量始終保持十分緩慢的增長趨勢，從未發生過很大變化，然而由于1995年制定的新《保險業法》允許非壽險公司成立壽險子公司，壽險公司數量自此大幅上漲，從1995年的31家增加到2000年的44家。但在2000年至2005年間出現了數量下滑，［14］導致這種情況的原因有二:其一，公司陷入財務困境而破產，如在2000年10月同時破產的千代田生命和協榮生命，兩家公司之后都并入了美國Gibraltar保險股份公司;其二，保險公司進行了合并，如原明治生命與原安田生命于2004年1月合并為現在的明治安田生命。現如今，日本共有47家壽險公司，可分為3類:第一類為本國傳統公司，如日本生命、第一生命、明治安田生命、三井生命等;第二類為非壽險公司及非保險公司的子公司，如歐力士集團旗下的歐力士生命保險公司、索尼集團旗下的索尼生命保險公司等;第三類為外商公司，如美國人壽保險公司、金盛人壽保險公司、美國Gibraltar人壽保險股份公司等。目前日本壽險公司主要以股份制為主，相互公司只有5家，僅占保險公司總數的10．6%。日本金融廳(2000年之前稱為金融監督廳)的年度報告顯示，1995年時，日本共有29家壽險公司，其中相互制公司18家。在隨后的10多年間，18家相互保險公司中有7家公司破產、2家合并、5家轉型成股份制公司。截止到2011年6月，日本47家壽險公司中僅有5家仍然保持相互制組織形式，但如果以資產總量來衡量公司規模，則可以發現相互保險公司的數量雖少，其規模卻比股份公司大幾倍。表1概括了2000～2010年日本壽險公司的數量變化和保費收入的變化。從表2可以看到，如果按2010年資產總量為標準排名，5家相互保險公司全部入圍前十名，而股份制公司僅有兩家進入排名，其中最大的日本生命保險相互公司資產總額高達498261億日元，約是最大的保險股份公司———三井生命的7倍。圖2則更直觀地顯示了五大壽險公司的資產總量所占比率，他們幾乎占據了壽險業總資產的4成。相互公司的資產規模在市場中具有絕對優勢，遠勝于股份制保險公司，相互保險公司仍然是日本保險市場的主要組成部分。

日本相互保險公司的經營制度與財務狀況

成立于1889年的日本生命保險相互公司是目前日本規模最大的相互公司。我們將以日本生命保險相互公司為參考對象，闡述相互公司的內部制度。同時選取規模最大的股份公司———三井生命保險股份公司作為比較對象，考察日本生命保險相互公司的財務狀況。

1．相互保險公司的經營管理制度

(1)公司結構。相互保險公司的內部結構主要由營業和監督兩個部分組成。營業部分由公司董事會任命總經理進行管理和執行，而公司董事會則由公司成員，即保單持有人選舉產生。公司成員負責組織公司外部監督和財務監督，董事會委任營業監督委員會，通過這兩方面的組織形成完整的監督體系。以下圖3簡要說明了相互保險公司的管理結構和各職能部門之間的聯系。

(2)決策方式。對于公司來說，利潤最大化是公司所有者的經營理念，而保單持有人兼具公司所有者和服務對象的雙重身份，因此其決策意志和利益追求得以保持完全一致。相互保險公司每年會在全國各地組織保單持有人參加懇談會，會議內容包括:向保單持有人匯報公司上年度經營情況，比如基金②的變化、上年度的收益及分紅等等;聽取保單持有人對本年度公司運營方式及內部制度和結構的意見或建議。在公司成員懇談會后，將由總代會總結各方面意見，并結合外部政策變化，作出有關公司經營等重要事項的決議。隨后召開總代懇談會，進一步聽取意見，調整決議，并將最終結果告知公司執行層。圖3描繪了相互制保險公司管理結構圖，相互公司通過這樣的流程，實現保單持有人自主經營公司的運行模式。

(3)經營戰略。日本生命的經營戰略可總結為8個字“優質服務，穩健經營”。③“優質服務”即通過以下途徑提升公司的業務水平:細化產品種類，方便客戶根據需求自由組合產品套餐;升級網絡系統，簡化客戶的咨詢、投保、申請理賠等手續;豐富銷售渠道以適應不同客戶群體的消費方式，例如:普通業務人員服務當地的普通客戶、保險店服務中小型企業、在銀行等金融機構開設窗口服務老年人等;開發新的保險產品，以適應近年逐漸顯著的少子化、高齡化、晚婚化的社會背景。“穩健經營”表明了日本生命穩固公司財務基礎，實現利潤最大化和可持續經營的目標。一方面，要不斷募集基金，增加各種準備金的額度，以保證公司的償付能力;另一方面，在國內外開設子公司，擴大業務領域(目前已擁有47家子公司①)，以實現在穩健的基礎上提高公司收益的目的。

2．相互保險公司的財務狀況

成立于19世紀80年代的日本生命保險相互公司是目前日本保險市場上最大的壽險公司，可以說是日本本土壽險公司的代表企業。三井生命保險股份公司最初以相互公司形式成立于1927年，在2004年時轉制成為股份公司，目前已發展成最大的股份制壽險公司。下面將選取兩家公司2010年財務年報中的部分數據(見表3)，并通過各種財務比率進行對比。6個指標中，償債能力指標和經營效率分析指標的數值越小，表明公司該方面的表現越令人滿意;盈利能力指標、增長能力指標和保費收入占營業收入的比率則相反，數值越大則公司的經營能力越佳;基金/股本占純資產的比率代表公司從外界獲取資本金的能力，比率越高，公司越容易從外界取得資金。顯然，日本生命保險相互公司除了從外界獲得資金方面處于劣勢外，其余方面都比三井生命保險股份公司略勝一籌(見表4)。日本金融廳規定，保險公司的償付能力比率大于等于200%，表示償付能力在安全范圍內。從圖4來看，兩家保險公司都符合這一規定，2006～2010年，日本生命的償付能力比率始終高于三井生命，顯示出更好的穩健性，不過波動幅度較大，穩定性略差。圖5顯示了兩家公司的主要資產構成項目。從投資方面看，其中現金、短期存款和儲蓄和國內政府和公司債券屬于低風險低收益型投資，日本生命的持有比率(38．3%)比三井生命(47．1%)低不少。不動產、國內股票和國外證券屬于高收益高風險型投資，日本生命的持有比率(37．2%)遠比三井生命(23．3%)高。可見日本生命比三井生命追求更高的投資收益，但同時也需承擔更高的風險。從資產流動性角度看，現金、短期存款和儲蓄、國內股票、應收貸款、買入應收貨幣具有較高的流動性，日本生命持有這些項目的比率為34．4%，三井生命為37．7%，因此后者的資產流動性較好。日本生命保險相互公司和三井生命保險股份公司的財務狀況對比結果見表5。從表中可以看出，日本生命保險相互公司在財務方面并沒有因其公司組織形式而受到負面影響，甚至在很多方面都比股份公司更出色。

日本相互保險公司減少的原因

從1997年至2010年，日本壽險市場上有7家相互公司破產、2家合并、5家轉型成股份制公司，相互保險公司數量從1995年的18家減少到目前的5家。

在1990年代日本經濟泡沫破滅時期，7家相互保險公司因投資回報率不斷下降而面臨財務困境，最終不得不以破產而告終。在此期間，一方面傳統相互保險公司紛紛倒閉，另一方面新保險公司接連成立。這些新公司因為不曾經歷泡沫經濟而顯示出良好的財務狀況，博得了客戶的信任，由此在市場中贏得一席之地。此外，與傳統公司龐大卻質量欠佳的銷售網絡相比，這些新保險公司普遍聘用教育背景良好、具備綜合財務知識的銷售人員，為消費者提供額外的咨詢服務。不僅迎合了客戶的喜好，而且不必像傳統壽險公司那樣為龐大的銷售網絡付出巨額成本。這一時期，健康的財務背景和新型的銷售管理方式幫助了許多新成立的保險公司快速成長起來。1995年，日本《保險業法》明確了相互公司股份制化的具體程序，2000年的修訂條款中更是進一步解決了股份制化過程中出現的具體問題。法律的支持促使一些經歷過泡沫經濟考驗的相互保險公司選擇轉型成股份公司。例如，大同生命早已宣布有意進行公司轉制，但直到2000年法律修改之后，才正式開始股份制化流程。《保險業法》規定，若超過20%的保單持有人反對公司轉制，則公司必須以相互制形式繼續經營。而在大同生命于2001年6月18日召開的總代會上，僅有0．002%的保單持有人持反對意見，因此公司順利轉型為股份公司。大同生命保險股份公司于2002年4月1日在東京證券交易所和大阪證券交易所正式發行股票。隨后，太陽生命也于2003年4月以相同的公開募股方式完成股份制化轉型。大同生命和太陽生命的轉制是出于同一目的:兩家公司能夠更順利地合并成立T＆D控股公司。時隔一年，三井生命為了強化與三井住友銀行以及其他三井住友集團旗下金融機構的聯系，同樣實施了公司轉制。不過，三井生命保險股份公司并未公開上市，而是將庫存股份分別出售給三井住友集團旗下的金融機構及大型企業、三井住友銀行、中央三井信托銀行和三井住友保險公司。日本壽險市場上的相互公司出于各種原因或破產或轉制，使得相互保險公司的數量大幅減少，這改變了保險行業原本的組成成分，也給未來市場結構的變化帶來更多不確定性。

1．日本相互制保險公司減少的外部原因:利用資本市場的能力有限進入20世紀90年代后，日本經歷了被稱為“失去的10年”的嚴重金融危機。在此期間，股市和房地產市場的泡沫相繼破滅，銀行存款利率也降低到接近零，失業率也大幅攀升。經濟長期低迷的狀態導致國民對未來的生活喪失信心，購買人壽保險的欲望相應降低，因此作為相互保險公司主要收入來源的保費收入受到重挫。另一方面，基于上文對相互保險公司的財務分析，公司顯示出投資股票、房地產等高風險、高收益金融產品的傾向性，而90年代間股市和房地產市場泡沫崩潰，在外界金融環境如此嚴峻的背景下，相互保險公司在投資方面也遭受了嚴重的損失。再加之公司難以從外部快速募集到資本金，無法寄希望于外部資金來拯救公司。以上3方面因素相結合，造成公司財務嚴重資不抵債，眾多相互保險公司倒閉。1996年11月起，日本開始實施大規模金融改革。在1997年至2004年的改革第一階段里，日本國會通過了《金融再生法》，允許尚未破產但資本充足率已不達標準的金融機構向金融再生委員會請求救助，由公共資金進行注資重組。在2000年至2001年間，共有3家相互保險公司申請適用此《金融再生法》，因而被合并入其他股份保險公司，從此褪去相互保險公司的身份。通過8年的整治，日本金融市場中的不良資產和營運能力不濟的機構基本已被清除。隨著金融業整體的穩步復蘇，壽險行業也逐漸恢復到金融危機前的興盛狀態。壽險公司為了提高自身經營能力、保證對被保險人的償付能力，通常會采取以下4種手段:(1)出于規模經濟的考慮而進行公司合并;(2)引入最先進的金融技術;(3)涉足新興行業;(4)擴大金融衍生產品投資的渠道。但不論依靠哪一種手段來加強穩健經營和優質服務，都需要大量資金的支持。相對于相互公司只能依靠基金來緩慢融資，股份公司則可以憑借發行股票快速獲取大量外部資金，更容易滿足公司對資金的需求，并順應金融市場的發展速度。因此不少相互公司選擇改變體制，轉成股份公司。

2．日本相互制保險公司減少的內部原因:管理層約束與激勵機制作用有限近年來，在歐美出現了一股通過合并和收購來擴大公司規模的發展潮流。當公司在短時間內需要進軍新領域新行業時，考慮到人力和對目標領域專業知識的缺乏，通常會選擇省時省力的收購方式來擴大業務范圍。因此，相互公司若想要實施公司收購，將遇到3方面困難:首先，在短時間內相互公司無法籌措到巨額的收購資金，失去了支持公司收購的基本條件;其次，雖然在法律上允許相互公司擁有子公司，但在核算自有資本比率時，子公司所存在的高風險經營情況會對公司產生負面影響，相互公司為維持正常的自有資本比率，不得不限制擁有的子公司數量;最后，相互公司復雜多層級的決策機制不利于對新收購公司進行及時的調整和管理，假如因此失去對收購公司的掌控，那么收購一舉也就成了浪費資金和時間的失敗策略。與此相比，股份公司卻能夠憑借靈活的運作機制克服以上困難，不僅可以通過增加市場上的流通股，迅速募集資金，實現對目標公司的收購，而且由于股份公司的結構相對簡單，董事會和經營層更易就收購的未來利益、可行性等達成一致，在收購完成后，對被收購公司也能夠進行更有效的管理。這一巨大優勢成為了公司考慮退出相互制的重要因素。此外，鑒于公司的特殊性質，相互保險公司的經營決策必須根據保單持有人的意志來決定。在最終下達決策前，需要通過懇談會、總代會、總代懇談會3個環節，涉及保單持有人、總代會、董事會、經營執行者4個層面，通常耗時1年，效率并不高。而目前日本的經濟形勢尚未穩定，滯后于形勢變化的決策對公司的發展可能產生負面效應。另外，如果出現保單持有人不愿參與決策的情況，由于他們不會選擇退保這種損害自身利益的方式來放棄決策的權利，保單持有人便很可能保持中立或隨波逐流，形成“搭便車”現象。這一現象必然影響公司決策的真實和理智程度。與相互公司不同，股份公司的內部結構較簡化，只需董事會和經營層雙方的溝通協商，便能夠更高效地根據市場變化而調整公司經營方式。并且，當股份公司所有人對管理層不滿或失去信心時，可以選擇斬倉離開公司，從而避免做出違背自身意志的意思表示，保證了公司決策的有效性。這是保險公司選擇股份制的另一個重大原因。

3．日本相互制保險公司減少的直接原因:一些日本相互制保險公司陸續破產1997年，日產生命保險相互公司成為日本戰后首家破產的保險公司，打破了“保險公司不會破產”的神話。隨后的1997年至2001年間，日本共有9家保險公司相繼破產，其中有7家是相互保險公司。分析總結日本保險公司破產的原因，1990年日本經濟泡沫的破滅是使保險業陷入困境的主要原因。隨著股價暴跌、不動產價格大幅下降，保險公司總資產嚴重縮水。泡沫經濟時在銀行業利率高企的背景下，為吸引更多客戶群體、擴張資產規模，日本保險公司曾與地方銀行合作，銷售高預定利率的存款型個人年金保險，有的儲蓄性養老保險合同的預定利率高達8%;經濟泡沫破滅后日本政府采取金融放松的低利率政策，當時10年期日本政府債券的收益率只有1%。長期的低利率以及持續惡化的投資環境導致了嚴重的利差損，保險公司的資產負債表出現嚴重問題，保險公司的財務問題又引發了保戶退保。

保費負增長、資產縮水、理賠升高、退保增加，保險公司陷入惡性循環之中。與此同時，1993年美國向日本提出開放日本保險市場的要求，在日美的特殊政治、經濟利益關系下，日本接受了美國的一些條款，并于1994年達成協議，日本實行了一系列開放保險市場和放松管制的措施。1996年，日本政府宣布進行BIGBANG(大爆炸)式的金融大改革，改革的基本原則是實行優勝劣汰、適者生存的市場經濟法則，通過降低成本和擴大選擇權使消費者獲得更多的利益。BIGBANG金融改革對日本的保險公司而言，意味著要與新加入的外國保險公司、國內的非保險業公司和金融機構進行市場競爭，這對于剛經歷過經濟泡沫破滅沖擊的日本保險業來說猶如雪上加霜。1997年春天，日產生命人壽保險公司宣布經營破產，該公司提出的清算方案只能使其投保人收回自己投保額的70%。這一事件引發了公眾對保險業的信任危機，日本出現了退保潮。1999年6月，東邦生命保險公司破產，更加劇了投保人對保險公司的經營狀況的擔憂，對保險業產生了更大的沖擊。隨后，第百生命保險、大正生命、千代田生命、協榮生命、東京生命7家壽險公司相繼破產。日本學者和國外學者對日本保險公司破產原因的研究更加細致，MichaelFreeman和MasahikoFuji-ki認為過低的市場利率、金融投資貶值以及不合理的財會基準導致了這些公司的接連破產。植村信保認為，當時的泡沫經濟為外因，保守的企業文化、管理者的決策失誤、不完善的風險管理體制等為保險公司破產的內因。

對于相互制公司與股份制公司孰優孰劣的問題，MichaelJ．McNamara和S．GhonRhee通過數據分析得到結論:雖然與相互制公司相比，股份制公司在保費收入及保險產品方面沒有明顯優勢，但資本及盈余大大高于相互制公司。柳瀬典由指出:相互制公司的經營受外界環境變動的影響較小，公司的經營策略基本都由管理者定奪，然而相互制公司的所有者實質上是各投保人，這就導致所有權與經營權的脫離，從而大大降低公司管理的效率，而股份制公司不會出現這種情況。小藤康夫也認為股份制公司不僅可以發行股票以獲取大量資金，還能夠通過收購的方式靈活地在各個領域開展業務，無疑比相互制公司更具優勢。小藤康夫在他的另一項研究中指出:除了公司組織形式之外，公司的規模同樣是導致破產的重要因素，在經營不佳的情況下，中小型壽險公司的破產可能性比大型公司更大。

相互保險公司發展前景及啟示

相互保險公司是符合保險最初理念的一種組織形式，相互保險公司的保單持有人兼具保險消費者以及公司所有者兩種身份，在保險保障之外還可以分享公司所得利潤。相互保險公司也是保險產業發展之初重要的企業組織形態，這種組織形態能夠避免出現股份保險公司中經常存在的沖突，即在客戶希望改善保障服務或得到更多保單紅利的同時，公司股東則希望獲得更高的股利和收入，顯然雙方的要求無法得到同時滿足。相互保險公司不但能最大化保單持有人的利益，還能夠形成一種公司內的團隊精神。這種客戶與公司之間緊密的聯系對提高客戶忠誠度具有十分正面的作用，為保險公司的穩固經營提供基礎。因此相互保險公司曾在日本等發達國家保險業發展初期占據著絕對重要的地位。20世紀60年代末，日本有16家相互保險公司，占全部人壽保險公司的76%。1997年A．M．Best評級公司的研究報告顯示，在美國、日本、英國、德國、法國這世界五大保險市場上，相互保險公司的保費收入占42%的市場份額，世界十大保險公司中有6家是相互保險公司，這足以說明相互保險公司在全球的強大勢力。盡管相互公司的組織形式在籌措資本金、制定決策的效率和業務拓展方式等方面表現出不可避免的天生缺陷，不過巨大的資產規模作為公司發展的強力后盾，可以支持公司穩健地成長。例如，原明治生命保險相互公司和原安田生命保險相互公司是兩家業務量并不出挑的壽險公司，但在2004年洽談合并后，已然躍居到行業第二的位置，公司規模仍是相互保險公司持續發展的重要保證。從表7和圖6可以看到，近幾年，日本壽險市場上僅存的5家相互保險公司所具有的資產總額正在逐步攀升，各公司的資產額也呈現相同的增長趨勢。因此可以推測，從長遠來看，日本相互保險公司將以其日益擴大的資產規模為支撐，為客戶提供更優質更豐富的產品和服務，穩固并逐漸提升在壽險市場的占有率。

我國自1979年恢復保險業務以來，保險公司的組織形式一直是股份制，2009年新修訂的《中華人民共和國保險法》明確了我國保險公司組織形式多元化的格局:股份有限公司、有限責任公司和相互保險公司三類保險公司共同存在和發展。作為相互制保險公司的試點，2004年我國成立了第一家相互保險公司———陽光農業相互保險公司。由于當時關于相互保險公司的法律政策并不完備，在經營過程中遇到了一些特殊問題。陽光農業保險相互公司曾就準備金是否應該征稅的問題與稅務部門產生分歧。稅務部門認為，陽光農業從每年保費中提取10%建立的“大災準備金”不屬于法律規定的準備金類型，因而須征繳所得稅。但事實上，就相互保險公司而言，提取更多準備金是為被保險人提供更好的保障，保證其損失能得到及時賠付，屬于公司的負債項目，并不含有利潤性質，因此不應課征所得稅。可見在相互保險公司的經營管理方面，借鑒國外相互公司的成功經驗，完善相關的法律政策是非常必要的。

首先，與非壽險保單相比，通常壽險保單的期限要長很多，有助于相互保險公司的資金周轉。我國保險市場中對壽險的需求遠大于對財產險的需求，以壽險為主營業務對保險公司的成長十分有利。其次，根據上文對日本相互保險公司的分析，大規模的相互公司比股份公司更加穩健，但應該避免盲目擴張，在吸收新保單的同時需注意未來支付保險金的壓力，并且注重研發新型保險產品，促進公司更靈活地開展業務。再次，由于相互保險公司在籌措資金方面存在本質缺陷，使其在選擇投資渠道時比股份公司激進，然而過于追求高風險高收益的投資，會給公司經營帶來極大的潛在風險，應對投資對象的變化趨勢作出謹慎判斷，出于公司穩健經營的考慮來選擇投資組合。最后，緩慢的決策機制是相互保險公司的一大天生缺陷，為減小此缺陷造成的影響，可以經營一些不需要管理層過多干涉的險種，比如保險標的同質性高、賠付率較穩定的機動車輛保險，穩定的賠付率可以降低對管理層決策的需求，從而能夠提高公司管理的效率。我國保險業發展的現實表明，我國的保險市場受東方文化傳統的影響，相互制保險公司在中國更具有生長的土壤。中國的市場文化、運行方式、經營風格和展業模式，在某種程度上都適合相互制保險企業的發展。

作者：孫立娟李瑩蕾單位：對外經濟貿易大學保險學院