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摘要：

風(fēng)險投資業(yè)在我國是十分有前途的行業(yè),但我國投資業(yè)中尚屬起步行業(yè)，由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展慢，所以投資的邊際收益率比較低，而且資本市場不夠健全，風(fēng)險投資業(yè)的機制不夠完善等原因，造成風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展緩慢，本文淺析了中國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，希望對我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展給予一定的幫助。

關(guān)鍵詞：

風(fēng)險投資；影響要素；高科技創(chuàng)新；發(fā)展現(xiàn)狀

風(fēng)險投資已成為當(dāng)今世界高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推器，但在我國仍處于起步階段，對中國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的分析，有利于認清存在的實際問題，完善發(fā)展壞境，從而促使技術(shù)創(chuàng)新和提高我國競爭力。

1風(fēng)險投資的特征

1.1風(fēng)險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風(fēng)險投資為風(fēng)險企業(yè)投入的權(quán)益資本一般占該企業(yè)資本總額的30%以上。對于高科技創(chuàng)新企業(yè)來說，風(fēng)險投資是一種昂貴的資金來源，但是它也許是唯一可行的資金來源。銀行貸款雖然說相對比較便宜，但是銀行貸款回避風(fēng)險，安全性第一，高科技創(chuàng)新企業(yè)無法得到它。

1.2風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高回報性。一方面風(fēng)險投資具有高風(fēng)險性。風(fēng)險投資主要以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中具有增長潛力的、處于發(fā)展早期階段的中小型高科技企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品作為投資對象。由于這些高科技企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品在經(jīng)營過程中缺少資金支持，導(dǎo)致風(fēng)險投資的目標往往是處于起步設(shè)計階段的“種子”技術(shù)，可能具有較好的市場潛力，但在能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力中有存在較多不確定因素，從而使風(fēng)險投資承擔(dān)了高于一般投資。

1.3以高科技為主的投資風(fēng)險投資的主要對象一般是開拓性和創(chuàng)新性高科技企業(yè)或者項目。風(fēng)險投資就是通過促進高科技成果產(chǎn)業(yè)化、商品化后以獲取高額的回報。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織在1983年指出“：凡是以高科技為基礎(chǔ)，生產(chǎn)和經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或者服務(wù)都可以視為風(fēng)險投資”。

2中國風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀

2.1中國風(fēng)險投資起步晚。風(fēng)險投資理念是隨著改革開放大潮引進中國的新生事物，對絕大多數(shù)的經(jīng)濟界、企業(yè)界、科技界的認識來說還是一個比較陌生的領(lǐng)域。在國家科委和銀行的支持下，20世紀80年代，國務(wù)院批準成立中國第一家創(chuàng)業(yè)投資公司———中國高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司。雖然我國風(fēng)險投資從80年代開始以來有了一定發(fā)展，但是風(fēng)險投資在我國的發(fā)展相較于美國等發(fā)達國家存在著較大差距，與其相比，國內(nèi)高科技發(fā)展和科技成果轉(zhuǎn)化的形式及要求都不夠完善，中國的風(fēng)險投資業(yè)尚處于起步探索階段。

2.2在幾個關(guān)鍵領(lǐng)域迅速發(fā)展。盡管我國風(fēng)險投資與發(fā)達國家相比仍然存在著相當(dāng)大的差距，同時也存在著許多問題，但是我國風(fēng)險投資的步伐是越來越快。除了在傳統(tǒng)行業(yè)的投資以外，我國在新能源、環(huán)保相關(guān)的產(chǎn)業(yè)以及微電子行業(yè)的風(fēng)險投資也是大有發(fā)展?jié)摿Φ摹?/p>

3中國風(fēng)險投資業(yè)存在的問題

3.1風(fēng)險投資資金來源渠道單一目前在我國大部分的風(fēng)險資金來源于政府和國有企業(yè)，主要是借助財政撥款和銀行開發(fā)貸款，還沒有形成包括個人、企業(yè)、金融和非金融機構(gòu)等組合的資金供給渠道。使得我國的科技風(fēng)險投資公司的控股權(quán)主要掌握在國有企業(yè)中，民間借貸資金雖然增長較快，但普遍規(guī)模較小，管理風(fēng)險大，無法與國有企業(yè)進行抗衡。因此，由于風(fēng)險投資資金來源渠道單一，致使風(fēng)險投資資金的規(guī)模小，無法承擔(dān)較大風(fēng)險的資金支持和提供長期低成本資金支持，從而影響了風(fēng)險投資機構(gòu)的良性運作。

3.2政府在稅收方面的扶持力度不夠

3.2.1我國缺少針對風(fēng)險投資的稅收優(yōu)惠政策，風(fēng)險投資公司在其運營過程中存在重復(fù)征稅的問題。

3.2.2目前我國對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠政策之一是“對于新辦高新技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年”。這一政策存在兩個缺陷，其一，剛投產(chǎn)的風(fēng)險企業(yè)基本上沒有盈利，這時免稅為之過早；其二，風(fēng)險投資一般需經(jīng)4~7年才能通過退資取得收益，這一政策對中小型企業(yè)的幫助效果不明顯。

3.2.3缺乏風(fēng)險投資專業(yè)型人才。風(fēng)險投資人才是風(fēng)險投資發(fā)展的關(guān)鍵。風(fēng)險投資橫跨科技和金融兩大領(lǐng)域，是一項風(fēng)險極大的特殊的投資活動，風(fēng)險投資的發(fā)展涉及到金融投資、企業(yè)經(jīng)營管理等多方面學(xué)科，具有很強的實踐性。因此既懂技術(shù)又懂經(jīng)濟管理并且具備良好的專業(yè)素養(yǎng)和豐富的實踐經(jīng)驗綜合人才，是風(fēng)險投資發(fā)展中的重要加速器。由于我國缺少風(fēng)險投資專業(yè)人才，不僅影響了風(fēng)險投資優(yōu)勢的發(fā)揮，也在一定程度上妨礙了風(fēng)險投資的健康發(fā)展，而且由于我國的風(fēng)險投資公司絕大多數(shù)是由政府設(shè)立，公司實際操作的往往是非專業(yè)人才，真正具備風(fēng)險投資知識的風(fēng)險投資家難以發(fā)揮才能。

4影響風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的要素

經(jīng)過長期發(fā)展，我國風(fēng)險投資業(yè)已有一定規(guī)模。但我國風(fēng)險投資業(yè)到底處于何種水平，至今還沒有特別的系統(tǒng)研究。對風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展水平的評價是從影響風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的要素開始的。

4.1高科技儲備不足。高科技產(chǎn)業(yè)是風(fēng)險投資業(yè)的基礎(chǔ)，只有建立在高科技基礎(chǔ)上的風(fēng)險投資業(yè)才能持續(xù)發(fā)展，并取得較高的收益率。但我國的科技行業(yè)如同亞洲其他發(fā)展中國家一樣，基本上運用的是西方發(fā)達國家已經(jīng)成熟的高科技，并迅速地形成生產(chǎn)力，擴大生產(chǎn)規(guī)模，大量生產(chǎn)產(chǎn)品，無論產(chǎn)品開發(fā)或研究總是跟在發(fā)達國家后面，產(chǎn)品壽命期比較短，缺乏具有創(chuàng)新能力的高科技的支撐，從而使風(fēng)險投資基礎(chǔ)不穩(wěn)，所以具有高科技儲備是風(fēng)險投資發(fā)展的充分條件。

4.2資本市場不夠完善。風(fēng)險投資業(yè)的資金主要來源于社會居民，而社會居民傳統(tǒng)形式的投資方式主要是儲蓄，所以資金來源一般由銀行提供。近年來，我國政府對銀行利率連續(xù)調(diào)整，極大地刺激了居民消費，同時也鼓勵社會居民進行其他方式的投資，從目前國家對社會居民存款的分析來看，居民儲蓄存款尚有巨大的投資能力，如果說這部分資金沒有能更好地投資到各種產(chǎn)業(yè)中去，那么主要原因只能是目前金融渠道和金融工具不能滿足城鄉(xiāng)居民的投資要求，因此完善資本市場是當(dāng)務(wù)之急。

4.3不規(guī)范競爭的危害。風(fēng)險投資業(yè)雖然是高風(fēng)險行業(yè)，然而因具有較高的回報，因此，吸引了大量投資者，一方面投資者受高收益的誘惑，盲目投資；另一方面由于風(fēng)險大，投資者不可能長期保存風(fēng)險企業(yè)的股票，為了通過股票交易達到資本增值的目的，投資者可能長期不斷轉(zhuǎn)讓股票，這樣造成風(fēng)險更大，股價波動大，需要一種規(guī)范的機制來約束風(fēng)除企業(yè)的投資行為。無序競爭是風(fēng)險投資者的最大危害，風(fēng)險投資企業(yè)由于追求巨額的利潤，都冒風(fēng)險投資高科技行業(yè)，形成無序競爭，這種無序性表現(xiàn)為兩個方面：一，往往一種產(chǎn)品有很多投資者一齊加入，生產(chǎn)、銷售均形成激烈競爭，如彩電、冰箱等民用電器，由于有前途、利潤高，所以很多企業(yè)爭相加入，更多的企業(yè)則是技術(shù)水平低，形成巨大浪費。二，為追求高額利潤、減少風(fēng)險，大多數(shù)企業(yè)不是在開發(fā)新技術(shù)、創(chuàng)新高科技上下功夫，而是紛紛使用國外成熟的高科技產(chǎn)品進行重復(fù)生產(chǎn)，從短期行為來看，確實創(chuàng)造了高額利潤，但由于缺乏長遠目標，不能進行創(chuàng)新，對社會進步貢獻小。由于無序競爭對社會生產(chǎn)力的浪費、自然資源浪費危害大，因此可以說不規(guī)范競爭是風(fēng)險投資者的障礙。

參考文獻

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[3]馬國芬.影響我國風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的因素[J].中國證券,2011(6).

作者：孫潔 單位：漯河職業(yè)技術(shù)學(xué)院