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社會(huì)保險(xiǎn)基金是國(guó)家按照法律法規(guī)設(shè)立，通過(guò)國(guó)民收入再分配、為勞動(dòng)者提供的用于社會(huì)保障目的的專(zhuān)項(xiàng)貨幣基金。現(xiàn)代社會(huì)中，社會(huì)保險(xiǎn)基金是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，是促進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展的重要手段。社會(huì)保險(xiǎn)基金從募集到提供保障之間有漫長(zhǎng)的過(guò)程，如果社會(huì)保險(xiǎn)基金籌集后束之高閣，無(wú)疑會(huì)削弱其保障能力，也會(huì)使整個(gè)社會(huì)保險(xiǎn)基金難以有效運(yùn)轉(zhuǎn)。社會(huì)保險(xiǎn)基金只能在運(yùn)營(yíng)中增值，科學(xué)開(kāi)展社會(huì)保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)管理和監(jiān)管是社會(huì)保險(xiǎn)管理中的重要內(nèi)容。新加坡的社會(huì)保險(xiǎn)制度強(qiáng)調(diào)自我保障原則，實(shí)行完全積累的基金模式。新加坡自1955年開(kāi)始實(shí)行個(gè)人儲(chǔ)蓄模式的社會(huì)保險(xiǎn)制度。該社會(huì)保險(xiǎn)制度下，雇主和雇員每月交納一定比例的工資作為公積金，存入以雇員名義開(kāi)立的個(gè)人賬戶(hù)，賬戶(hù)資金歸個(gè)人所有[1]。根據(jù)新加坡中央公積金法案及以后頒布的有關(guān)法案，雇員可將部分中央公積金用于投資。這項(xiàng)制度一方面使得新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展獲得了大規(guī)模的可支配資金，從而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，一定程度上確保了公積金的回報(bào)率和安全系數(shù)[2]。我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的需求十分迫切，因此采取何種方式對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資管理，如何使其在安全的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)最大程度的增值，以及加強(qiáng)監(jiān)管、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等，是理論和實(shí)務(wù)界必須解決的問(wèn)題。筆者通過(guò)對(duì)新加坡中央公積金會(huì)員自主投資和監(jiān)管的政策進(jìn)行系統(tǒng)分析和研究，為完善我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資制度提供啟示。

1新加坡中央公積金制度及投資管理模式新加坡中央公積金（CentralProvidentFund，CPF）屬于強(qiáng)制儲(chǔ)蓄計(jì)劃。根據(jù)新加坡《中央公積金法》的規(guī)定，所有私營(yíng)機(jī)構(gòu)雇員和政府部門(mén)中無(wú)養(yǎng)老金待遇的雇員都要加入，自雇者可以自愿加入。該制度最早建立于1955年，建立之初，目的在于為退休雇員提供經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)；自1968年以來(lái)，其功能開(kāi)始擴(kuò)大，逐步加進(jìn)了住房?jī)?chǔ)蓄、醫(yī)療儲(chǔ)蓄、投資等多項(xiàng)內(nèi)容。中央公積金制度為新加坡國(guó)民提供多種保障，成為新加坡治國(guó)安邦之舉[3]。新加坡中央公積金由公積金局（CPFBoard）管理。公積金局負(fù)責(zé)征集繳費(fèi)、執(zhí)行法規(guī)、管理不同種類(lèi)計(jì)劃等。新加坡財(cái)政部擁有中央公積金投資決策的管理權(quán)?！吨醒牍e金法》第4條規(guī)定，公積金局實(shí)行理事會(huì)制，理事會(huì)成員分別來(lái)自業(yè)界專(zhuān)家、政府代表、雇主代表和雇員代表。公積金局的上級(jí)行政管理部門(mén)為新加坡人力資源部，局長(zhǎng)通常從執(zhí)政黨黨員中任命。在基金的投資管理方面，中央公積金分為3個(gè)資產(chǎn)池[4]。①中央公積金局直接運(yùn)作的基金。這是中央公積金最大的一個(gè)資產(chǎn)池，全部投資于非交易型政府債券。政府債券利率按當(dāng)?shù)劂y行1年定期存款利率和儲(chǔ)蓄存款利率的加權(quán)平均值確定，每季度修訂1次。根據(jù)《中央公積金法》，公積金資產(chǎn)可以獲得2.5%的名義最低回報(bào)率；特殊賬戶(hù)可以在普通賬戶(hù)的收益率之外，獲得1.5%的附加回報(bào)率[5]。②公積金會(huì)員個(gè)人自主投資。目的是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，增加公積金成員個(gè)人的投資選擇和積極性。從1986年開(kāi)始，新加坡政府開(kāi)始允許參保成員從普通賬戶(hù)和特殊賬戶(hù)中取出部分公積金資產(chǎn)到指定的銀行開(kāi)戶(hù)，進(jìn)行個(gè)人自主投資，這被稱(chēng)為“公積金投資計(jì)劃”。與中央公積金局進(jìn)行的直接投資相比，“公積金投資計(jì)劃”的投資范圍很廣，可投資于保險(xiǎn)、信托基金（即基金）、股票、債券、黃金及其他產(chǎn)品。③保險(xiǎn)基金。新加坡中央公積金包含多個(gè)保險(xiǎn)計(jì)劃（包括住房保險(xiǎn)、家屬保險(xiǎn)、大病醫(yī)療保險(xiǎn)等），保險(xiǎn)計(jì)劃基金的投資主要外包給資產(chǎn)管理公司，如投資于定期存款、可轉(zhuǎn)讓存款憑證、股票和債券等。

2新加坡中央公積金個(gè)人賬戶(hù)的投資運(yùn)作自1986年起，新加坡允許中央公積金會(huì)員運(yùn)用公積金進(jìn)行投資。此后，政府陸續(xù)對(duì)公積金投資計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，賦予了中央公積金會(huì)員更多的投資選擇權(quán)。筆者通過(guò)對(duì)《中央公積金法》等有關(guān)中央公積金投資法律制度的分析發(fā)現(xiàn)，新加坡建立了完善的投資制度，明確規(guī)定了可投資賬戶(hù)種類(lèi)、可投資金額、可投資產(chǎn)品等。

2.1中央公積金賬戶(hù)根據(jù)《中央公積金法》的規(guī)定，中央公積金被分為4類(lèi)賬戶(hù)：普通賬戶(hù)、特殊賬戶(hù)、醫(yī)療儲(chǔ)蓄賬戶(hù)和退休賬戶(hù)。其中，普通賬戶(hù)內(nèi)的公積金可用于購(gòu)買(mǎi)房屋、支付保險(xiǎn)、進(jìn)行投資和教育支出；特殊賬戶(hù)內(nèi)的公積金用于老年人消費(fèi)，意外事故支出以及投資于一些退休相關(guān)的金融產(chǎn)品；醫(yī)療儲(chǔ)蓄賬戶(hù)內(nèi)的公積金可用于住院費(fèi)用和經(jīng)批準(zhǔn)的醫(yī)療保險(xiǎn)；退休賬戶(hù)的用途在于，雇員達(dá)到55歲時(shí)，在退休賬戶(hù)保留足夠養(yǎng)老金的前提下，可將普通賬戶(hù)的公積金全部支取。根據(jù)《中央公積金法》，雇員若出現(xiàn)永久性地生活不能自理或者離開(kāi)新加坡，可將中央公積金賬戶(hù)中的公積金全部提取。雇員死亡時(shí)，其指定的受益人也可以提取。如果雇員沒(méi)有指定受益人，則公積金將由公益受托人進(jìn)行管理。2.2可投資賬戶(hù)及投資額度新加坡1986年通過(guò)了《中央公積金法（修正案）》，即Act16of1986—CentralProvidentFund(Amendment)Act，又稱(chēng)為CentralProvidentFundInvestmScheme（CPFIS）。修正案明確允許會(huì)員利用普通賬戶(hù)和特殊賬戶(hù)內(nèi)的資金進(jìn)行投資。同時(shí)，根據(jù)《中央公積金法》和中央公積金投資計(jì)劃，中央公積金會(huì)員進(jìn)行的自主投資，完全是基于個(gè)人的投資行為，任何機(jī)構(gòu)都不會(huì)對(duì)會(huì)員的投資進(jìn)行擔(dān)保，需由個(gè)人承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)員進(jìn)行投資所得的收益也不能支取，只能存留于賬戶(hù)中。

2.2.1普通賬戶(hù)投資。根據(jù)CPFIS，會(huì)員可將普通賬戶(hù)的資金投資于以下金融產(chǎn)品：定期存款、新加坡政府債券、法定委員會(huì)債券、新加坡政府擔(dān)保的債券、單位信托、基金管理賬戶(hù)、年金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、投資連接的保險(xiǎn)產(chǎn)品、交易所上市的基金。公積金會(huì)員利用普通賬戶(hù)的資金投資于這些產(chǎn)品的，投資比例不受限制，會(huì)員可將全部的普通賬戶(hù)資金投資于這些產(chǎn)品。除此以外，會(huì)員還可以投資公司股票和公司債券，但是投資資金最高不得超過(guò)普通賬戶(hù)資金的35%。會(huì)員還可投資于黃金及黃金相關(guān)的衍生產(chǎn)品，但投資比例不得超過(guò)普通賬戶(hù)資金的10%。

2.2.2特別賬戶(hù)投資。根據(jù)CPFIS的規(guī)定，公積金會(huì)員可將特別賬戶(hù)中資金用于以下投資：新加坡政府債券、法定委員會(huì)債券、新加坡政府擔(dān)保的債券，以及經(jīng)評(píng)級(jí)后風(fēng)險(xiǎn)位于后3位的單位信托、定期存款、年金、養(yǎng)老保險(xiǎn)以及經(jīng)選擇的投資連接的保險(xiǎn)產(chǎn)品和經(jīng)選擇的交易所上市的基金。

2.2.3投資額度。由于中央公積金賬戶(hù)的根本目的是為會(huì)員提供充足的社會(huì)保障，包括醫(yī)療保障和退休保障，因此CPFIS明確規(guī)定會(huì)員不得將可投資賬戶(hù)內(nèi)的資金全部用于投資，而應(yīng)留存一定的額度，以滿(mǎn)足會(huì)員社會(huì)保障的需求。根據(jù)規(guī)定，普通賬戶(hù)中應(yīng)至少保留20000新元，20000新元以上的資金才可以用于投資；特殊賬戶(hù)中應(yīng)至少保留40000新元，40000新元以上的資金才可以用于投資。

2.3可投資的金融產(chǎn)品《中央公積金法》和CPFIS對(duì)于會(huì)員可以投資的金融產(chǎn)品的種類(lèi)做出了明確的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，會(huì)員可投資7類(lèi)產(chǎn)品。①定期存款。會(huì)員投資于定期存款的，定期存款必須存放于中央公積金理事會(huì)指定的銀行。②債券類(lèi)金融產(chǎn)品。包括新加坡政府債券、新加坡短期債券、法定委員會(huì)債券、新加坡政府擔(dān)保的債券，可從一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入，且應(yīng)通過(guò)債券交易商買(mǎi)入。③保險(xiǎn)類(lèi)金融產(chǎn)品。包括年金、養(yǎng)老保險(xiǎn)和投資連接保險(xiǎn)等，投資的保險(xiǎn)產(chǎn)品必須由中央公積金理事會(huì)許可的保險(xiǎn)公司發(fā)行，且保險(xiǎn)產(chǎn)品的被保險(xiǎn)人只能是會(huì)員自己。④單位信托。只能投資于中央公積金理事會(huì)許可的基金管理公司發(fā)行的單位信托，而且基金管理人運(yùn)用從會(huì)員處所募集的資金的，也應(yīng)遵循中央公積金理事會(huì)的投資指引。⑤上市基金。上市基金必須符合中央公積金管理局的投資指引，并且是在新加坡證券交易所上市的基金。⑥基金管理賬戶(hù)?；鸸芾砣诉\(yùn)用資金的，應(yīng)遵循中央公積金理事會(huì)的投資指引。⑦公司股份、單位財(cái)產(chǎn)信托和公司債券。發(fā)行人必須是新加坡成立的公司。

3新加坡中央公積金自主投資的監(jiān)管《中央公積金法》和CPFIS規(guī)定，會(huì)員進(jìn)行的投資需由個(gè)人承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。安全性和流動(dòng)性是社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)作的重要目標(biāo)，為了確保會(huì)員自主投資的安全，新加坡政府構(gòu)建了相應(yīng)的監(jiān)管體制，保障會(huì)員投資的安全和流動(dòng)。監(jiān)管體制主要包括金融產(chǎn)品發(fā)行的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和信息披露。

3.1金融產(chǎn)品發(fā)行的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管在中央公積金會(huì)員個(gè)人投資的投資產(chǎn)品中，投資定期存款、股票、債券等投資產(chǎn)品的，只要符合中央公積金投資計(jì)劃的規(guī)定，即可由會(huì)員自主投資；投資基金、信托及保險(xiǎn)等產(chǎn)品的，由于此類(lèi)金融產(chǎn)品是由基金管理人和保險(xiǎn)公司發(fā)行并管理的，因此實(shí)行準(zhǔn)入監(jiān)管制度。監(jiān)管制度下，新加坡金融管理局（簡(jiǎn)稱(chēng)為“MAS”）、獨(dú)立的投資顧問(wèn)和中央公積金理事會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)金融產(chǎn)品發(fā)行人進(jìn)行監(jiān)管。MAS頒布的《CPF投資計(jì)劃遴選基金管理公司標(biāo)準(zhǔn)》明確規(guī)定了MAS選任基金管理公司的標(biāo)準(zhǔn)和審查內(nèi)容。

3.1.1市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管的主要機(jī)構(gòu)。①新加坡金融管理局監(jiān)管（MAS）是新加坡的中央銀行，其主要任務(wù)是促進(jìn)新加坡經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，制定宏觀金融政策，負(fù)責(zé)對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其金融服務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。在中央公積金會(huì)員自主投資方面，MAS負(fù)責(zé)審查篩選基金管理公司向中央公積金會(huì)員發(fā)行投資產(chǎn)品的申請(qǐng)。②第三方投資顧問(wèn)的評(píng)估。通過(guò)MAS的篩選后，中央公積金理事會(huì)將委托獨(dú)立的投資顧問(wèn)作出評(píng)估。投資顧問(wèn)將對(duì)基金管理公司和保險(xiǎn)公司的申請(qǐng)進(jìn)行審慎調(diào)查，調(diào)查范圍包括基金管理公司和保險(xiǎn)公司的既往業(yè)績(jī)、管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性、企業(yè)文化和管理能力。③中央公積金理事會(huì)根據(jù)投資顧問(wèn)的評(píng)估報(bào)告，作出是否允許基金管理公司和保險(xiǎn)公司向中央公積金會(huì)員發(fā)行金融產(chǎn)品的決定。

3.1.2市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管審查的主要內(nèi)容。中央公積金理事會(huì)審查基金管理公司的內(nèi)容包括：是否具有資本市場(chǎng)牌照、是否具有1年以上的運(yùn)營(yíng)記錄、基金管理公司和關(guān)聯(lián)公司管理的資金是否超過(guò)5億新元、基金管理公司的基金管理經(jīng)理是否超過(guò)3名、基金管理公司及關(guān)聯(lián)公司聲譽(yù)、是否有違規(guī)記錄等。這些標(biāo)準(zhǔn)是基金管理公司申請(qǐng)向中央公積金會(huì)員發(fā)行投資產(chǎn)品的基本條件。中央公積金理事會(huì)可與新加坡金融管理局協(xié)商后以一事一議的方式，審核基金管理公司的申請(qǐng)。中央公積金理事會(huì)審查保險(xiǎn)公司的內(nèi)容包括：保險(xiǎn)公司是否依據(jù)《保險(xiǎn)法》獲準(zhǔn)從事人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、是否具有1年的運(yùn)營(yíng)記錄、是否具有至少3名以上的基金投資經(jīng)理（其中1名應(yīng)具有5年以上的基金管理經(jīng)驗(yàn)）、保險(xiǎn)公司的聲譽(yù)以及關(guān)聯(lián)公司是否有違規(guī)記錄等。

3.2信息報(bào)告制度中央公積金會(huì)員自主投資的，由個(gè)人完全承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，新加坡《中央公積金法》和中央公積金投資計(jì)劃建立了信息報(bào)告制度。MAS頒布了《CPF投資產(chǎn)品信息披露規(guī)則》，要求向中央公積金會(huì)員發(fā)行金融產(chǎn)品的基金管理公司和保險(xiǎn)公司進(jìn)行全面的信息披露，包括金融產(chǎn)品招募書(shū)中的披露、日常運(yùn)作的信息披露以及根據(jù)中央公積金理事會(huì)要求隨時(shí)報(bào)告基金運(yùn)作信息。具體而言，基金管理公司和保險(xiǎn)公司應(yīng)在投資產(chǎn)品的招募書(shū)中披露的信息有：基金擬投資國(guó)家、投資資產(chǎn)類(lèi)別、基金管理人設(shè)定的投資限制、基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、基金投資衍生品或證券借貸以及解決利益沖突的程序。基金管理公司和保險(xiǎn)公司還應(yīng)向中央公積金會(huì)員承擔(dān)信息披露責(zé)任，對(duì)于投資集合投資計(jì)劃的，應(yīng)每半年披露一次投資；對(duì)于投資連接保險(xiǎn)的，應(yīng)根據(jù)保險(xiǎn)法、保險(xiǎn)條例及金融監(jiān)管部門(mén)的要求予以披露；對(duì)于基金管理賬戶(hù)，基金管理公司應(yīng)遵循行業(yè)管理進(jìn)行披露。

4新加坡中央公積金會(huì)員自主投資和監(jiān)管的基本經(jīng)驗(yàn)及對(duì)我國(guó)的借鑒意義

4.1健全社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管法律制度為監(jiān)管中央公積金的投資，新加坡制定了完善的法律制度，包括《中央公積金法》、《中央公積金投資計(jì)劃》、《中央公積金投資指引》及《中央公積金投資自由化》等多個(gè)法令及政策，構(gòu)建了較為完善的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)及監(jiān)管法律制度。2010年10月28日，我國(guó)頒布了《中華人民共和國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《社會(huì)保障法》），并定于2011年7月1日起實(shí)施，標(biāo)志著我國(guó)已經(jīng)建立了完善的社會(huì)保障制度。但是，對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)及監(jiān)管制度，《社會(huì)保險(xiǎn)法》并未進(jìn)行規(guī)定，只是授權(quán)國(guó)務(wù)院以行政法規(guī)的形式進(jìn)行立法。社會(huì)保險(xiǎn)基金是社會(huì)和諧發(fā)展的重要制度，社會(huì)保險(xiǎn)基金從籌集到提供保障通常需要較長(zhǎng)的時(shí)間，如果無(wú)法通過(guò)投資等方式實(shí)現(xiàn)保值增值，將使社會(huì)保險(xiǎn)基金提供保障的能力大大降低。因此，我國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，建立健全我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管相關(guān)的法律制度。

4.2中央公積金投資制度對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用中央公積金會(huì)員通過(guò)投資于股票、債券等金融產(chǎn)品，為新加坡國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了大量資金，政府利用這筆長(zhǎng)期可靠的、源源不斷的資金基本完成了住宅、道路、機(jī)場(chǎng)、港口等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。進(jìn)入到20世紀(jì)80年代以后，政府又允許會(huì)員向海外投資，使得本國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了迅速的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得雇員工資得到了提高，使得中央公積金更加豐厚。從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)保險(xiǎn)資金的共同發(fā)展和良性循環(huán)[6]。

4.3中央公積金投資應(yīng)注重安全性和流動(dòng)性新加坡中央公積金會(huì)員自主投資政策注重安全性和流動(dòng)性，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。①自主投資資金限于普通賬戶(hù)和特殊賬戶(hù)內(nèi)的資金，醫(yī)療儲(chǔ)蓄賬戶(hù)的資金不能用于投資。中央公積金會(huì)員利用普通賬戶(hù)和特殊賬戶(hù)內(nèi)資金投資的，也只能使用限額以上的部分。②中央公積金會(huì)員只能投資于中央公積金理事會(huì)指定的投資產(chǎn)品，其中投資于股票和債券的，必須是在新加坡交易所上市交易的；投資于單位信托產(chǎn)品和基金的，金融產(chǎn)品發(fā)行人必須經(jīng)過(guò)金融管理局和中央公積金理事會(huì)的審查。③根據(jù)新加坡中央公積金會(huì)員自主投資政策的規(guī)定，投資品種均屬于具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，如上市流通的股票、債券、基金以及信托產(chǎn)品等。投資產(chǎn)品具有良好的流動(dòng)性，使得中央公積金會(huì)員的投資具有更好的安全性[7]。

4.4拓寬投資渠道是社會(huì)保險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)安全性和流動(dòng)性的保障一般而言，投資者的總風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)持有多樣化的資產(chǎn)組合來(lái)分散。從概率論的角度看，分散投資可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的概率。從新加坡有關(guān)中央公積金投資的政策看，中央公積金會(huì)員的投資渠道非常廣泛，幾乎涉及到所有的投資工具，債券性投資產(chǎn)品方面，包括企業(yè)債券、新加坡政府債券以及政府擔(dān)保的其他債券；權(quán)益性投資產(chǎn)品方面，包括上市公司的股票、基金和單位信托等；此外，會(huì)員還可以投資于黃金、海外基金等。

4.5發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的基本條件各國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資制度差異較大，但通常都選擇進(jìn)入資本市場(chǎng)，利用資本市場(chǎng)上的多種投資工具獲利。各國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金在資本市場(chǎng)中的投資范圍、投資比例、投資組合風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)率各不相同，一部分原因就在于各國(guó)的資本市場(chǎng)狀況不同。近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)有了飛躍的發(fā)展，但是投資產(chǎn)品依然較為單一。當(dāng)前資本市場(chǎng)的投資產(chǎn)品種類(lèi)少，主要是股票和債券兩類(lèi)品種，其中股票價(jià)格缺乏連續(xù)性。而新加坡資本市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)，具有多種投資工具可以選擇，除了股票和債券以外，還有各類(lèi)基金、單位信托及衍生產(chǎn)品等，只要符合中央公積金理事會(huì)的規(guī)定，會(huì)員就可以投資。社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管機(jī)制的完善，關(guān)系到社?；鸬陌踩陀行н\(yùn)作，因此具有重要的意義。我國(guó)應(yīng)借鑒新加坡中央公積金投資運(yùn)作和監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)，健全和完善社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管體系，不斷提高我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)作和監(jiān)管的水平。