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摘要：投資是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ顿Y的成功與否對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展有著重要影響。投資是一個(gè)系統(tǒng)的過(guò)程，引入事前、事中及事后的“三階段”管理，對(duì)投資全過(guò)程實(shí)施管控，有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益，從而達(dá)到投資目的。

關(guān)鍵詞：投資;事前;事中;事后

企業(yè)不論規(guī)模大小，都離不開(kāi)投資活動(dòng)，這是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青的源泉。加強(qiáng)投資管理，推動(dòng)投資項(xiàng)目論證與實(shí)施有效開(kāi)展，防控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)有決定性意義。按照投資行為所處的不同階段，將投資管理分為事前、事中及事后管理，每個(gè)管理過(guò)程的特點(diǎn)不同，管理的著力點(diǎn)也各不相同，因地制宜、因事制宜、因時(shí)制宜尤為重要。

一、投資事前管理

這是企業(yè)開(kāi)展投資的前提，主要解決干什么，能不能干的問(wèn)題，包括投資項(xiàng)目選擇、論證以及決策三部分內(nèi)容。

1.項(xiàng)目選擇。廣開(kāi)言路，通過(guò)媒體、項(xiàng)目推介會(huì)、經(jīng)貿(mào)洽談會(huì)、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)信息等多種途徑搜集項(xiàng)目信息，建立項(xiàng)目信息庫(kù)。對(duì)每個(gè)項(xiàng)目分別從所屬行業(yè)、發(fā)展前景、現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)情況以及與本企業(yè)的戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)協(xié)同度、資源匹配度等角度進(jìn)行初步分析，從中選取進(jìn)入論證程序的項(xiàng)目納入項(xiàng)目備選庫(kù)，并根據(jù)項(xiàng)目的重要程度確定論證的先后順序。

2.項(xiàng)目論證。項(xiàng)目論證主要從項(xiàng)目的必要性、可行性以及風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行分析，盡可能的客觀反映項(xiàng)目的現(xiàn)有情況、科學(xué)預(yù)判項(xiàng)目的未來(lái)表現(xiàn)，從而為下一步的項(xiàng)目決策提供依據(jù)。

2.1項(xiàng)目基本情況分析：包括項(xiàng)目名稱，經(jīng)營(yíng)范圍及主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要的盈利模式，公司治理與管理架構(gòu)，主要客戶，主要供應(yīng)商等。

2.2項(xiàng)目必要性分析：側(cè)重于項(xiàng)目實(shí)施目的與意義的分析：從經(jīng)營(yíng)角度看，如項(xiàng)目實(shí)施有利于擴(kuò)大再生產(chǎn)、拓展業(yè)務(wù)規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率、增加營(yíng)業(yè)收入；從產(chǎn)業(yè)角度看，有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)施新業(yè)態(tài)，發(fā)展相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，構(gòu)建資本運(yùn)作平臺(tái)；從利益相關(guān)方的角度，有利于提高社會(huì)效益，擴(kuò)大就業(yè)等。

2.3項(xiàng)目可行性分析：側(cè)重于項(xiàng)目實(shí)施的可操作性分析，主要從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、人力資源等方面入手。技術(shù)分析，主要是項(xiàng)目技術(shù)的難易程度，技術(shù)可獲得性，現(xiàn)有技術(shù)人才的儲(chǔ)備、技術(shù)方案可實(shí)施性等；經(jīng)濟(jì)分析，主要是項(xiàng)目預(yù)期投資收益情況，指標(biāo)有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率以及投資回收期等，預(yù)期效益測(cè)算的過(guò)程對(duì)于未來(lái)項(xiàng)目實(shí)施管理，提高收入，控制成本也有著重要的參考意義；人力資源分析，主要從項(xiàng)目所需要的人才結(jié)構(gòu)、專業(yè)力量等角度分析本企業(yè)目前的人才儲(chǔ)備與可調(diào)節(jié)空間，審視人才儲(chǔ)備能否滿足項(xiàng)目需要，若無(wú)法滿足，分析外聘人才的可行性，以構(gòu)建適應(yīng)項(xiàng)目需要的人才體系與機(jī)制。

2.4風(fēng)險(xiǎn)分析：側(cè)重于項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及應(yīng)對(duì)預(yù)案的分析，主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)波動(dòng)、市場(chǎng)周期以及需求不足等）、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量與強(qiáng)弱、市場(chǎng)占有率等）、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（安全風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、廉政風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)決策失誤、團(tuán)隊(duì)離職等）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。

2.5根據(jù)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)相關(guān)性、規(guī)模、復(fù)雜程度決定是否聘請(qǐng)第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)（如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等機(jī)構(gòu)）或組織由外部專家組成的專家論證會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)一步論證，分析項(xiàng)目利弊，提出意見(jiàn)建議，為項(xiàng)目決策提供充分的定性與定量依據(jù)。業(yè)經(jīng)論證成熟的項(xiàng)目，依程序提交企業(yè)決策機(jī)構(gòu)研究，審議通過(guò)后付諸實(shí)施，從而進(jìn)入投資管理的第二個(gè)階段，事中管理階段。

二、投資事中管理

事中管理階段是項(xiàng)目投資的關(guān)鍵階段，事中管理的好壞決定了投資效益的高低。事中管理的重點(diǎn)是推動(dòng)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的落實(shí)，將項(xiàng)目投資方案付諸實(shí)際，推動(dòng)計(jì)劃節(jié)點(diǎn)、進(jìn)度、投資額等事項(xiàng)順利實(shí)現(xiàn)。固定資產(chǎn)投資與股權(quán)投資的事中管理的側(cè)重點(diǎn)略有不同。

1.固定資產(chǎn)投資。以高速公路項(xiàng)目投資建設(shè)為例。首先組建項(xiàng)目建設(shè)指揮部，明確內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)分工與責(zé)任，對(duì)照項(xiàng)目可研報(bào)告做好項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，建立工程、安全、質(zhì)量、計(jì)量支付、廉政管理體系，明確籌融資安排，倒排工期，制定事中控制方案（包括節(jié)點(diǎn)目標(biāo)、時(shí)間、責(zé)任人等），然后對(duì)照方案組織力量實(shí)施，同時(shí)這個(gè)方案也是督促工程開(kāi)展的工作標(biāo)準(zhǔn)。其次，建立工程統(tǒng)計(jì)制度，定期統(tǒng)計(jì)工程進(jìn)展，將工程進(jìn)展與事中控制方案進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)工程滯后點(diǎn)，通過(guò)召開(kāi)專題調(diào)度會(huì)、協(xié)調(diào)會(huì)等方式綜合分析，找出解決辦法，把進(jìn)度趕上去，使項(xiàng)目進(jìn)展符合事中控制方案規(guī)定的時(shí)間，符合項(xiàng)目可研的要求。再次，工程建設(shè)過(guò)程中，應(yīng)特別注重工程安全、質(zhì)量、廉政等方面風(fēng)險(xiǎn)的防控，著力加強(qiáng)宣傳和教育，制定風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)案，把零風(fēng)險(xiǎn)落到實(shí)處。

2.長(zhǎng)期股權(quán)投資。以企業(yè)并購(gòu)為例。事中管理的主要依據(jù)就是投資并購(gòu)協(xié)議與項(xiàng)目可研報(bào)告，要按照投資協(xié)議約定的進(jìn)度支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，辦理股權(quán)交割，履行企業(yè)股東的工商變更登記程序。首先組織專門團(tuán)隊(duì)提前進(jìn)入被并購(gòu)企業(yè)的關(guān)鍵崗位，監(jiān)控企業(yè)運(yùn)行，包括印鑒使用、資金流動(dòng)等，并對(duì)并購(gòu)企業(yè)的制度體系進(jìn)行梳理，結(jié)合并購(gòu)方已有的內(nèi)部制度進(jìn)行對(duì)接，根據(jù)制度的重要性擬訂制度完善計(jì)劃，待股權(quán)交割完成后修訂制度，改組董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層，確保并購(gòu)企業(yè)的順利過(guò)渡。其次，并購(gòu)項(xiàng)目事中管理應(yīng)關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓款付款進(jìn)度與股權(quán)交割進(jìn)度的匹配風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)前未發(fā)現(xiàn)而并購(gòu)后出現(xiàn)的糾紛訴訟、并購(gòu)實(shí)施過(guò)程中被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（業(yè)務(wù)停滯、印鑒不規(guī)范使用、對(duì)外簽署有損企業(yè)和并購(gòu)方利益的法律文件等）、原股東應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)未履行完畢等。

三、投資事后管理

事后管理主要包括項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理以及后評(píng)價(jià)，這是項(xiàng)目投資的保障階段，也是為以后投資項(xiàng)目總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)階段。

1.項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理對(duì)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資收益有決定性作用，其著力點(diǎn)在于加強(qiáng)管理，增加收入，控制費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目可研中的運(yùn)營(yíng)管理目標(biāo)。通過(guò)監(jiān)控項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，分析運(yùn)營(yíng)實(shí)際與項(xiàng)目可研之間的偏差，找出原因，制訂應(yīng)對(duì)措施；尋找新運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性、協(xié)同性，在品牌、人才、經(jīng)驗(yàn)、采購(gòu)等方面進(jìn)行資源共享，創(chuàng)出規(guī)模效應(yīng)。還是以高速公路項(xiàng)目為例，項(xiàng)目建成通車后，進(jìn)入收費(fèi)運(yùn)維階段，該階段主要是收費(fèi)、養(yǎng)護(hù)與路政管理，保障高速公路暢通，同時(shí)加大引車上路和治理超限超載力度，提高通行費(fèi)收入。另一方面，也要站在經(jīng)濟(jì)效益的角度關(guān)注項(xiàng)目外部環(huán)境的變化，比如競(jìng)爭(zhēng)性道路的修建、高速公路收費(fèi)政策的調(diào)整等等，應(yīng)根據(jù)環(huán)境變化及時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償策略。

2.后評(píng)價(jià)。

2.1后評(píng)價(jià)的主要目的是為今后編制戰(zhàn)略規(guī)劃和項(xiàng)目投資決策提供參考，以進(jìn)一步提升企業(yè)投資管理水平。其次，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的成果將作為考評(píng)獎(jiǎng)懲的依據(jù)之一。

2.2后評(píng)價(jià)主要內(nèi)容包括：項(xiàng)目績(jī)效和持續(xù)發(fā)展能力評(píng)價(jià)；項(xiàng)目全過(guò)程（立項(xiàng)決策、實(shí)施與運(yùn)營(yíng)）的回顧與評(píng)價(jià)；總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和對(duì)策建議。

2.3后評(píng)價(jià)工作應(yīng)堅(jiān)持獨(dú)立、科學(xué)、規(guī)范、公正的原則，全面、及時(shí)的原則，以定量評(píng)價(jià)為主，定量與定性評(píng)價(jià)相結(jié)合的原則。

2.4后評(píng)價(jià)工作應(yīng)由有能力、有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)，出具正式的后評(píng)價(jià)報(bào)告，凡承擔(dān)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制、項(xiàng)目評(píng)估、工程設(shè)計(jì)、監(jiān)理、項(xiàng)目管理、工程建設(shè)、法律咨詢等業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，通常不從事該項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)工作。投資事前、事中以及事后管理這三個(gè)階段互相影響，相輔相成，構(gòu)成了投資全過(guò)程。做好“三階段”管理，也就抓住了項(xiàng)目投資管理的主線，就為實(shí)現(xiàn)投資目的，獲得投資收益提供了保證。

作者：李紹偉 單位：山東高速集團(tuán)