起始于2008年的次貸危機對全世界的經濟造成了沉重的打擊，很多經濟體到現在依然處于經濟衰退或停滯之中。在以美國、歐盟和金磚國家為代表的經濟體的緊急救助和政策刺激下，持續低迷六年的全球經濟才開始復蘇，從而標志著后危機時代的到來。在這場危機之中，華爾街精英的貪婪，虛擬經濟的巨大破壞性和高傳染性，高倍率的杠桿融資與令人炫目的金融衍生工具發行均游離于金融監管之外，這些事實都使我們不得不重新審視金融學科人才培養的目標和體系，課程作為人才培養的重中之重，其內容的設置和調整也就有了適應后危機時期金融學科人才培養的應有之意。

一、金融危機對金融學科人才培養的沖擊

(一)道德風險道德風險嚴格意義上講是一個經濟哲學的概念，它并不等同于道德敗壞，但是道德風險一旦發生，其后果可能比道德敗壞行為所導致的后果還要嚴重。具體來講，道德風險是指理性經濟人在與他人發生經濟關系的行為中，為了實現自身利益的最大化而置最基本的，或市場中眾多經濟人所共同遵守的經濟倫理和商業道德于不顧，做出可能會導致他人或社會公共利益損失的行為。從法律意義上講，這種行為可能違反法律，也可能沒有違反法律，但是它們一定觸及了道德底線。在這場金融危機中，道德風險的事例比比皆是。甚至很多學者認為這場金融危機的實質就是道德危機。金融機構明明知道次級債的信用風險，依然通過金融精英們魔術般的手段不斷壓縮打包成令人眼花繚亂的金融衍生品發行獲利，絲毫不顧及金融業的穩健運行關系到國家的經濟安全和社會的公眾利益。金融高管們為了獲取高額傭金豪賭次級債，置金融機構和廣大股東的利益于不顧。在金融巨擘的游說和政治現金的誘惑下，面對復雜的金融衍生品，金融監管部門盲目追求資金配置效率而使得本來用于分散風險的創新產品成為風險的突破口，把自己淪為損害社會公眾利益的幫兇。社會評級機構作為引導投資者投向的指針，不惜違背最基本的評級原則，做出與實際嚴重不符的評級，造成社會資源配置的低效和社會公信的缺失。凡此種種，無一例外的不與經濟人的倫理道德缺失，甚至是道德淪喪息息相關。金融業的競爭實質是人才的競爭，任何人都不能在經濟全球化和金融國際化的大背景下獨善其身。著力提升金融人才的倫理道德素養和水平，降低道德風險發生的概率，是當前亟待解決的問題。

(二)虛擬經濟次貸危機與以往歷次金融危機相比最大的區別就是其爆發突然，擴散速度迅猛，傳播范圍極大。這些都是與其經濟體系中虛擬經濟成分過高密切相關的。應該說，虛擬經濟的存在在一定程度上確實有利于實體經濟的發展，并且能夠極大的提高資源配置的效率。然而，還應該看到的是虛擬經濟的發展必須以實體經濟作支撐，更不能脫離于實體經濟之外自我循環，因為僅僅依靠人的理性預期自我循環，必將造成嚴重的價格泡沫和市場繁榮的假象。同時，虛擬經濟領域內扭曲的價格信號還會促使實體經濟內的資金抽逃轉向虛擬經濟的炒作之中，進而吹大泡沫。在次貸危機中，諸如幾十億美元的實質資產全部押上市場，并且放大幾十倍去博取暴利的事例比比皆是，之中利令智昏的賭徒行為最終必然要為泡沫的破滅買單。華爾街的精英們通過金融衍生工具，層層壓縮，層層打包，層層杠桿交易，最終危機爆發的時候必然會出現數以萬億的虧空。在危機發生前，我們看到的是虛擬經濟在金融市場配置資金的高效能。危機發生后，我們看到的是虛擬經濟崩盤帶來的沖擊導致全球經濟衰退的結果。

(三)金融法規次貸危機爆發既有觀念方面的原因，也有制度方面的原因。觀念方面的原因來自于對自由市場的過分信任，制度層面的原因來自于制度本身存在的缺陷和漏洞。在次貸危機發生之前，華爾街金融機構自有資本不足10%，核心資本不足4%，在這種資本結構下，如果沒有制度的有效監督，金融機構必然為了實現自身利益的最大化而不惜侵蝕他人利益，依靠自身的道德約束，很難做到嚴于律己。寬松的金融監管秉持效率至上的理念必然放松管制，無原則的鼓勵金融創新必然使道德風險失去最有效的制度約束，危機必然爆發。與普通的商品市場相比，金融市場上的交易一般發生在規模龐大、實力雄厚的金融機構和普通的中小投資者之間，特別是在消費金融領域。因此，金融消費者在消費信息采集、處理、決策方面相對于金融機構而言，明顯處于弱勢地位。在這種情況下，如果金融機構濫用自己的優勢地位，為金融消費者提供虛假信息，有失公允性的附式合同，不公平的交易以及扭曲的金融產品價格就會充斥市場之中，擾亂正常的金融市場秩序。

二、課程的設置與調整

(一)增設《金融倫理道德》課程針對金融行業道德風險問題，我們認為在人才培養方面，金融學科應該增加開設《金融倫理道德》課程。這里所說的開設課程，不是指增加或補充相關的教學內容，也不是在某一課程中增加一個專題，而是要開設單獨的《金融倫理道德》課程，而且要把倫理道德教育融入到金融學科的主干課程及專業課程之中。設計好與倫理道德相關的學習過程，鼓勵學生獨立研究、深入探索和充分討論，增加從金融學科視角理解倫理道德的內涵，以及對今后自身職業生涯規劃的約束。要讓學生在校學習期間就把倫理道德的烙印深深的刻在自己的知識體系之中，讓學生認識到遵守倫理道德和遵守法律是同等重要的事情。同時，還要為學生構建一個從環境、經濟和社會視角理解倫理道德、社會責任和可持續發展的知識結構體系。通過教材、文獻、書籍、視頻材料輔以案例分析討論，邀請金融機構、金融監管部門的高管和金融領域專家進行專題講座。導師制定和倫理道德相關的課程實習計劃，為學生營造金融倫理道德教育的環境和氛圍。引導其決策思維從股東價值觀向利益相關者價值觀轉變。要注重學生的技能培養，突出課堂互動、項目驅動和課程論文相結合。讓學生理解金融倫理道德如何影響金融產品營銷，金融機構如何從戰略層面應對，并為此做出策略設計。這樣就構建了一個從金融倫理道德認知到技能到踐行的完整的課程框架體系。

(二)增加金融衍生工具及其風險的教學內容傳統金融理論教學中，一直將金融衍生工具作為規避風險、套期保值的投資工具。次貸危機爆發后，我們一方面認識到金融衍生工具在金融市場中配置資金的高效率;另一方面也認識到在其發行和交易過程中，如果沒有有效監管，其對金融市場，乃至整個經濟體系的運行都會產生巨大的破壞作用。可以說，金融衍生工具在現代金融市場理論和實踐中都發揮著越來越重要的作用。因此，有必要在金融學科的課程設置中，增加金融衍生工具的相關課程，尤其是針對其發行、交易過程中的風險問題要設置專題討論，要通過課程論文或者案例分析的形式，幫助學生認識到金融衍生工具的本質內涵及其“雙刃劍”的特性。由于我國金融市場起步較晚，金融衍生工具在我國的發展狀況同國外，尤其是歐美國家存在著較大的差異。因此，這部分內容的講解要特別注意理論與實踐相結合，國外與國內發展的比較分析相結合，監管部門、金融機構和普通投資者的視角和利益要區分開來。要引導學生對金融衍生工具的風險從定性分析到定量測評的過度。應該說，帶著對金融衍生工具及其風險本質內涵的深刻理解，當學生走上金融工作崗位的時候才會以更大的理性去面對金融衍生工具的巨大作用。

新時代的發展下，教師應該注重學生實踐及綜合能力的培養，不能采用傳統的老師講，學生記的“滿堂灌”的教學方法，必須采用多種教學手段，改良原有的教學方法，才能很好地完成預期的教學目標。

(一)注重課堂教學，鍛煉學生實際操作能力國際金融這門課程的學習，需要學生針對其具體金融業務進行模擬操作。具體如下：通過解讀外匯市場行情，運用外匯交易方法：即期、遠期、掉期、套匯與套利、外匯期貨、外匯期權、互換交易等來幫助個人、企業或者銀行來進行外匯風險管理，規避匯率波動風險；通過學習貿易融資業務：福費廷業務、保理業務、出口信貸業務的運用來幫助進出口企業合理收匯和付匯，從而鍛煉學生的實際操作能力，為學生在銀行、證券、保險、基金等金融機構和跨國公司投融資部門做應用型金融工作奠定一定的基礎。

(二)豐富教學案例，鞏固學生理論聯系實際能力通過案例教學，讓學生在實際的背景和具體的教學情境中去積極思考問題，主動探索，培養學生分析實際問題、解決實際問題的能力。例如：自2008年6月起，源于美國的因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，最后，致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足的次貸危機；以及自自2009年以來在歐洲部分國家爆發的主權債務危機———歐債危機。通過讓學生分析危機產生的原因，探討歐債危機和次貸危機的關系，從而提出一些能夠緩解或解決危機的具體措施等，做到讓學生主動分析這些具有熱點實時性的案例，鍛煉和培養學生的案例分析能力。

(三)深化校內外實訓，培養學生專業技能目前，國內的高校已經逐步普及的教學模式為：校內實訓與校外實訓相結合的教學方法，加強了學生技能訓練和能力鍛煉，且營造鞏固課堂教學內容，以達到更好的教學目的。國際金融涉及的內容雖然比較抽象，但是和現實相聯系的知識也比較多、可操作性較強，提高國際金融課程的教學效果，培養學生的專業技能，必須將校內實訓和校外實訓相結合。校內實訓可以在日常的教學中結合模擬教學軟件，讓學生模擬相關角色，身臨其境感受逼真的職業氛圍，培養學生多思、多問、多說的習慣，來增進學生對專業知識和技能的理解與掌握。校外實訓，可以通過到企業、銀行、證券外匯公司的參觀學習，進行現場的操作等，結合課程教學目標而開展系統性實踐性教學，來檢查學生對于國際金融理論知識的掌握，以及培養學生國際金融實踐的專業操作能力。

(四)多種語言教學，真正實現國際化國際金融是存在國家與地方上的貿易關系，因此針對語言溝通上的缺陷，需要教師在語言上面方便學生以后的就業做出指導，目前英語是國際化語言，所以在教學過程中，最起碼也應該做到“雙語教學”，真正意義上實現“國際化”。但是，在深度學習英文中，一定要擺正學生的學習態度，一定要以國際金融實訓基本原理和理論為主，不要轉變成了英文的側重學習，這樣不僅沒有實現效果上的提高，反而起到了反作用，另外教師本身一定要明白雙語教學的實質，避免造成學生對雙語課程內容掌握過于淺顯，來提高學生的綜合能力。

作者：周穎芳單位：江蘇常熟中等專業學校

摘要：市場作用下的網絡貸款泛濫曾滲透到大多數高校，“談貸色變”的校園貸引發了一系列校園金融危機。校園貸的終結，也正是校園金融秩序的重新構建。通過分析校園貸興盛的原因以及校園貸隱藏下的價值取向，有利于清醒地認識校園金融存在的重要性。進入新時代，高校應當推進與社會主義核心價值觀相一致的金融價值取向教育，建設教、學、管、引、疏等立體式協調教育機制，確保校園金融的正常有序運行。

關鍵詞：校園金融；校園貸；金融價值取向；金融生態

2017年6月28日，《關于進一步加強校園貸規范管理工作的通知》（銀監發[2017]26號，以下稱26號文）是對校園網絡貸款定位與終結，是繼2009年《關于進一步規范信用卡業務的通知》（銀監發[2009]60號）之后對校園金融秩序的整頓與重建。從興起、泛濫到終結，校園貸的歷程突出暴露很多問題，值得去深思與反思，以期對相似事件的解決提供可借鑒的范式。

一、供需推動下的校園貸

校園生活社會化，大學生身心還遠遠未達到成熟水平，對外界的沖擊和引誘，表現的比較脆弱，特別是支撐學業的經濟方面，尤其如此。不可置否，家庭是大學生學習生活的主要輸出體，甚至是唯一輸出體。多方面的原因，家庭經濟供給與學生日漸增長的經濟需求存在一定的差距，學校所落實的捐助、資助、獎學金以及學生兼職收入，對部分同學而言，仍然無法彌補兩者之間的差距，學生間的原始借貸有其存在的基礎。從需求角度來講，直接利益需求的大學生，面對著日漸增長的經濟需求，外向型的求助增多。易觀智庫的《2016中國校園消費金融市場專題研究報告》指出，大學生對分期消費度比較高，超67%，只有不到20%的學生沒有進行過分期消費，對其幾乎沒有防護。綜合諸多案例，大學生對校園貸資金的使用出現了己用和他用兩個方向，己用是滿足自己的需要，往往表現出的是個案；他用是學生幫助他人或者是信息被冒用，常以群發事件為主，這部分未能在數據調查中充分體現。資金流向方面主要有以下幾種情況：學習生活必要所需、應急周轉、非必需的消費和投資理財方面，其中非必需的消費，大學生生活由“生存型”向“享受型”轉變，所占比重較大，2016年所做的《大學生校園貸調查報告》，在周圍同學觀點中，有53%的學生選擇“購物”。從市場供給角度，金融平臺的野蠻生長，截至2015年年底，國內注冊在案的P2P網貸平臺達2595家。眾多網絡貸款平臺中，魚龍混雜，既有正規的網貸平臺，也存在一些非正規的、不良的網絡貸款平臺。以攫取利益為主的借助和隱藏于金融平臺下的高利貸、傳銷貸等詐騙違法行為，應對校園貸惡性結果承擔主要責任。總之，校園貸泛濫是供給誘導和主體需求雙面的結果，缺乏相關知識、不明真相的學生，主動性或被動性違約所造成的惡果更是難以挽回的。國家對學生的保護政策終結校園貸。

二、校園貸的價值取向解析

國家所倡導的校園金融是具有公益性的，幫助和滿足求學的基本需求。但，校園貸涉及多方面的關系，不同的組織、不同的人，其追求還不同的，從不同的角度分析都是利益相關者，他們的行為方式是具有特定的價值取向。一是服務學生、滿足其基本所需，助力其成長，是校園金融最基本的面向和終極目的，這是國家構建大學生幫扶資助體系的基本出發點。黨的指出“健全學生資助制度，使絕大多數……更多接受高等教育”。社會主義下人際的平等、公平、和諧，國家、社會對大學生個體的經濟支持，最基本的就是確保沒有學生因經濟困難原因而失學，確保學生的學習權，滿足學生在校學習生活的經濟無憂，間接地減免家庭因學生的求學而產生的經濟生活困難問題，這也是符合和諧社會建設思想和舉措的。校園金融業務的開展，是以積極姿態接入到學生學習成長過程，幫助學生不因經濟問題而產生諸如經濟歧視與自卑、生活緊急需求等負面影響，充分發揮校園金融幫學助困的積極面，促進和諧人際關系的維護與建設，維護穩定教學秩序，促進和諧校園環境，這是是社會期望和努力的方向，也是教育的初衷和最終歸屬。二是雙重推動，供給主體的利益性，不能忽視校園金融的趨利性，校園網貸的逐利性更加明顯。金融組織和平臺的金融業務活動著眼點是經濟利益，金融本身就具有趨利性。為確保經濟利益，會借用各種技術，采用多種方式，多途徑向各個方面滲透，校園網貸就是與互聯網結合的“金融+”所呈現的金融形式變體。在面對高額利潤時，可能無一避免地會無視法律和倫理道德，尤其是在社會公共領域，趨利性一旦被擴大，帶來的負面影響和后果是難以想象的。三是徒有其表、敗絮其中的“金融黑手”推波助瀾，校園貸沖擊著和擾亂了毫無防備的脆弱的校園金融。正規校園金融機構數量稀少，渠道單一，手續繁雜，助長了借助于互聯網技術的非正規、不良、非法的“金融+”融資平臺。這些平臺迅速填補保護性政策下大學生信用金融留下的真空，跑馬圈地，通過虛假宣傳等不合規手段向學生提供或誘導其進行惡性貸款，甚至存在非法的傳銷、詐騙團伙的開展傳銷貸、詐騙貸等形式。大學生主動性或者被動性違約，在威脅、恐嚇等暴力方式的催收之下，悲劇隨之發生。四是主觀決定客觀，大學生金融價值存在的扭曲危機。金融是具有時代靈魂的，它充分反映時代的特點。隨著收入和生活水平的提高，高層次需求超越低層次的生存需求，過度的渲染，沖擊和扭曲著大學生脆弱的金融認知，金融知識的缺乏，進一步加深了大學生的消費取向和經濟價值取向危機。家庭控制力弱化下的無效金融行為，在追求個人經濟利益之時，享受型消費行為異常明顯。嗜利性與同輩間的復雜關系，交往異化直接表現就是非正常的經濟往來，更易受同儕間的影響，甚至是誘騙。五養教主體失位，教育管理存在漏洞。學生教育是家庭教育和社會教育共同作用。父母為主的家庭監管力在弱化，甚至數量較多的父母，成為“甩手掌柜”，除無私提供合理的費用支出、叮囑學生學習生活，不會過多的干涉子女，這與“直升機父母”是兩個不同的極端，可能放縱無經驗的子女無節制的揮霍。家庭應對子女生活消費有大體的估量，對其金融進行合理的給付與適時的監管，教導一定的防騙經驗，增強其防騙能力。學校承擔起社會教育的任務，人才培養是其基本的職責，教學育人、科研育人、管理育人立體式培養，面對著快速發展和變化的外部攻擊，明顯存在著漏洞，校園貸則是把抓住該漏洞，并擴大和利用。

三、校園金融長效教育機制的構建

一、信用風險的類型劃分

1.銀行信用風險銀行信用是在商業信用的基礎上通過銀行而產生的借貸關系。與商業信用相比，銀行信用的活動范圍比較廣，經營規模比較大，借貸期限也相對比較長（銀行是可以長期信貸的）。銀行的主要職能是吸收存款、發放貸款和轉賬結算等業務，當然，銀行只有擁有雄厚的資本，才能經營發放貸款的業務。從某種程度上可以說，銀行是提供各種金融服務，在各種借與貸之間獲取差價從而盈利，即獲得銀行利潤，它相當于平均利潤。對此，馬克思在《資本論》中有過直接說明“：銀行的利潤一般的說在于：它們借入時的利息率低于貸出時的利息率。”⑥隨著經濟一體化和全球化的發展，銀行信用在經濟交流和溝通方面發揮著重大作用，而銀行信用本身也得到了飛速的發展，使得銀行信用成為全球現代信用的主要形式。銀行信用使得銀行業務規模得以擴大，業務種類得以拓展，銀行利潤得以增加，但與此同時，銀行信用風險也如影隨形。所謂銀行信用風險，是指各銀行在取得盈利的同時，承擔著在日常資金借貸的運動過程中有可能遭受損失的風險，即借款人因各種原因未能完全履行合同，未能及時、足額償還銀行債務的可能性，也就是我們常說的銀行經營風險。這種風險不僅發生在貸款中，也可能發生在擔保、承兌和證券投資等相關業務中，而其中主要的風險形式是貸款業務的風險又稱貸款的收回風險，即銀行貸出去的資金由于各種原因貸款人不能按期歸還貸款的風險。相對于市場風險、購買力風險等，信用風險是銀行最具威脅的風險。銀行信用風險包括道德性信用風險（借款人有錢故意不還）和非道德性信用風險（借款人想還，但無力償還）。但無論道德性信用風險，還是非道德性信用風險，最直接的后果就是銀行出現大量的死賬呆賬，增大銀行不良資產數目，從而導致銀行資產受損、信貸能力下降，對銀行的出資人、所有者和廣大金融消費者造成傷害，最為嚴重時可能導致銀行破產倒閉。

2.貨幣信用風險貨幣信用是伴隨著以金銀為固定等價物進行交換而產生的一種信用關系。后來，由于金銀具有不易攜帶、磨損成本高等缺陷，紙幣代替了金銀來執行貨幣職能。當然，紙幣只是一種由國家發行的，并強制使用的貨幣符號，但是這種貨幣符號卻在商品交換和發展中給人們帶來了很大的便利。今天，隨著信息時代的來臨，電子貨幣得以產生，電子貨幣進一步提高了人們支付的便利性。不過，在便利性提高之余，風險也同樣在不斷增大，這一不斷增大的風險亦即貨幣信用風險。實際上，馬克思早在19世紀60年代就已經提到：“一旦勞動的社會性質表現為商品的貨幣存在，從表現為一個處于現實生產之外的東西，獨立的貨幣危機或作為現實危機尖銳化的貨幣危機，就是不可避免的。”⑦也就是說，自從貨幣產生的那一刻起，就已經埋下了貨幣信用風險的種子。所謂貨幣信用風險，主要是指在經濟社會大環境中貨幣流通和信用領域中長期的通貨膨脹和信用膨脹的危機。馬克思認為，貨幣信用風險“只有在一個又一個的支付鎖鏈和抵消支付的人為制度獲得充分發展的地方”，只有在人們對信用貨幣失去信心時，“才會發生”⑧。今天貨幣市場非常廣闊和活躍，潛在的貨幣信用風險也是不言而喻的。本質上，作為支付手段和流通手段的不管是紙幣，還是電子貨幣，它們存在的前提和基礎無疑是大眾的信用和日常經濟活動中建立起來的信用體系。因此，如果建立在信用基礎上的貨幣信用平衡被打破，那么，所有債務或者款項都被要求以實物提前支付，那些以信用為載體的觀念上的、虛擬的、電子的貨幣將不復存在。這種貨幣危機如果蔓延到商業領域和其他領域，那么，一場因貨幣信用危機而導致的全球性的經濟危機就開始了。

二、現代經濟社會信用風險的典型案例

“傳統文化中并沒有風險概念，因為他們并不需要這個概念。”⑨然而“，現在，發達文明中存在一種風險命運。”⑩猶如馬克思所描述的那樣，“一種嶄新的力量信用事業，隨同資本主義的生產而形成起來。起初，它作為積累的小小助手不聲不響地擠了進來，通過一根無形的線把那些分散在社會表面上的大大小小的貨幣資金吸引到單個的或聯合的資本家手中；但是很快它就成了競爭斗爭中的一個新的可怕的武器；最后，它變成一個實現資本集中的龐大的社會機構。”輯訛輥而隨著這一“新的可怕的武器”亦或稱為“實現資本集中的龐大的社會機構”的“嶄新的力量”不斷發展變化，信用風險及其社會危害也在與日俱增。

1.美國次貸危機在美國，很少有人買房時全額付款，購房抵押貸款（簡稱房貸）是非常普遍的現象。但是，對于那些收入不穩定甚至根本沒有收入的人來說，買房時因為信用等級達不到標準，就無法獲得傳統意義上的標準抵押貸款。這些因信用記錄不好或償還能力較差而被銀行拒絕貸款的人，往往會申請次級抵押貸款購買住房。所謂次級抵押貸款（簡稱次貸），是指一些貸款機構為追求比一般抵押貸款高得多的貸款利率，而向償還能力較差、信用程度較低的借款人提供的貸款。由此可見，次級抵押貸款就是信用被放大之后而產生的借貸關系，是一個高風險、高收益的行業。進入新世紀以來，由于新經濟泡沫和“911”恐怖事件，美國開始推行寬松的貨幣政策，美國聯邦儲備委員會也連續多次降低聯邦基金利率，從而為房地產市場活躍與發展創造了一個利好的政策與經濟環境，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。有調查研究表明，2006年美國有差不多500萬個家庭牽涉次貸，而且規模金額巨大。然而，2007年初，隨著短期利率的提高，次級抵押貸款還款利率開始大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。與此同時，美國房地產市場的持續降溫也使房屋出售變得更為困難，進而通過抵押住房再融資就難上加難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款者不能按期還貸。由于貸款人到期欠款無法償還，銀行和貸款機構也就無法收回貸款，因而只能收回作為抵押的貸款人的房子。然而，經濟蕭條，購賣力下降，房產不斷貶值，收回房產的銀行和貸款機構沒辦法完成手頭房產的買賣，從而就導致資金周轉緊張，最終引發了次貸危機。顯然，美國次貸危機爆發的根本原因在于信用被無限放大，卻缺少保障信用的監督機制和評估機制。危機發生之初表現在次貸購房人無法還貸而導致次級抵押貸款機構破產和投資基金被迫關閉，隨后危機波及金融體系，進而影響了實體經濟。危機不僅席卷全美，并且蔓延全球。這場由美國次級抵押貸款市場引發的危機持續惡化，最終釀成了一場對世界主要金融機構和全球金融市場產生了巨大沖擊波的全球金融風暴，它使美國經濟增長進一步放緩，并對世界經濟產生了一定負面影響。為了刺激經濟復蘇，自2008年11月至2013年12月，美國已推行了4輪量化寬松的貨幣政策，歐盟、日本、俄羅斯等也相繼推行量化寬松的貨幣政策。這些國家在全球金融市場上掀起的這股“貨幣海嘯”，無疑又會進一步引發全球貨幣信用風險。正因如此，與其說次貸危機是美國房地產市場上的次級按揭貸款危機，倒不如把它歸結為一場信用缺失危機。

2.歐洲債務危機第二次世界大戰勝利后，歐洲各主要資本主義國家憑借美國馬歇爾計劃的幫助，恢復了因世界大戰而瀕臨崩潰的經濟體系。迅速崛起的歐洲各國為了進一步增強競爭力，而結成聯盟。實踐表明，歐洲聯盟符合歐洲各國和整個歐洲利益，有力地促進了歐洲經濟政治的發展，提升了歐洲在國際上的政治和經濟地位。隨著歐盟一體化進程的推進，1999年1月1日，具有獨立性和法定貨幣地位的超國家性質貨幣的歐元在歐盟各成員國范圍內正式發行，并于2002年1月1日起在歐元區國家內正式流通。毫無疑問，歐元的發行與流通不僅為歐洲帶來了巨大的經濟利益，而且還推進了歐洲社會文化的融合。然而，由于歐元區一些國家，比如希臘、西班牙、葡萄牙、意大利等，各國政府為了提升本國競爭力，縮小同其他歐盟國之間的差距，盲目追逐短期利益，隱瞞政府的財政赤字，過分的透支政府信用，使政府面臨著巨額的債務（這些債務來自政府為應付財政支出而大量發行的、無法按期兌現的債券）。2008年全球金融危機爆發之前，上述各國在發債時根據預測是能按時還本付息的。之后，由于受到全球危機的沖擊，各國經濟疲軟，失業率激增，政府收入減少，支出增加，從而導致政府無力償還債務，于是在全球金融危機影響下歐洲債務危機爆發。實際上，在加入歐盟前希臘等各國就已經開始隱瞞其財務狀況，比如希臘就借助高盛公司掩蓋了其真實債務狀況。加入歐盟之后，變本加厲透支政府信用，大量舉借外債購買金融衍生產品，這與希臘本身的經濟發展水平和償還能力是不相符的，從而就導致了嚴重的通貨膨脹。一邊是日益擴大的政府財政赤字，一邊是不斷透支政府信用來刺激消費，最終釀成了一場席卷整個歐洲大陸的債務危機。不難看出，歐洲債務危機產生的主要原因是歐盟對某些成員國一味的經濟縱容和貨幣保護，使得政府對國家信用無限度透支，讓原本就已存在的問題愈發嚴重，直到無法掩蓋和隱藏，最終影響了整個歐洲大陸。這一場由政府信用透支而引發的債務危機，簡單說來，就是一場貨幣借貸到期無法償還的信用危機。從危機源頭上來看，歐債危機是由希臘債務危機而引起的、波及整個歐盟的債務危機。希臘一國的大量無法償還的外債使得歐盟其他成員國因為無法回收債務而陷入債務危機的鏈條。而歐盟早期沒有陷入危機的一些成員國，如法國、德國等，為了維護整個歐洲的利益和地位，以保住歐元的穩定，就必須不斷向危機爆發國注資。這一拯救歐債危機的舉措使得法、德等救援國國內的流動性貨幣減少，自身經濟發展也受到牽連，最終導致了整個歐洲經濟的衰退。

3.中國溫州現象20世紀90年代以來，伴隨著全方位、多層次、多領域的對外開放格局逐步形成，我國沿海沿江地區經濟得到了高速的發展，溫州就因其繁榮的民營經濟而聞名全球。溫州所產的眼鏡、打火機、皮鞋等小商品也遠銷海外，享譽盛名。經濟的高速發展使得一個江浙沿海的小漁村在不到30年的時間里發展成為一個人口密集的現代化大都市。由此，溫州一度成為改革開放以來經濟轉型的模范城市。然而，在民營經濟取得成功的同時，溫州的民間借貸也逐漸興盛。這種古老的借貸方式在寬松的經濟環境和高額經濟利益的驅使下開始慢慢地變質，這就為溫州危機埋下了隱患。溫州在經濟發展的背后到底隱藏著什么？自爆出一件件老板因債務跑路、甚至跳樓事件開始，溫州就被推至風口浪尖處，溫州爆發的這場嚴重的民間借貸危機引發了社會和政府高度關注，也引起了人心惶然。面對溫州的現狀，我們不禁要問到底是什么讓原本以民營經濟而聞名全球的溫州面臨如此困境？很明顯，溫州經濟發展中后期，很大一部分企業主偏離原本經營良好的實體經濟，將資本轉移到房地產等巨額利潤的投機行業，以致實體經濟日益空心化。同時，溫州人熱衷于高利息率的借貸（即我們常說的民間高利貸），它是一種靠信用關系維持的私人放貸，而且放貸的資金并不全是個人自有資金，還包括各種來自親友的資金、信用卡和銀行貸款而來的資金等。輰訛輥因此，一旦這種沒有任何法律安全保障的“關系借貸”沒辦法按期歸還，一旦資金鏈在某處斷裂，所產生的后果就變得非常嚴重。一方面，企業家們不僅要填補實業的資金短缺，還面臨高額利息率的巨大債務，企業因為嚴重的資金短缺，沒辦法正常生產運作；另一方面，這復雜而廣泛的借貸關系的平衡一旦被打破，就無法避免整個社會經濟秩序的混亂。表面上看，全球經濟環境惡化加上中央收緊信貸，導致了溫州中小企業資金鏈斷裂。實際上，溫州現象主導因素是貨幣的借貸泛濫超出了這個城市本身所能承受的范疇，高利息率的借貸打破了貨幣流通的平衡。中國房市不斷攀升的房價讓大部分溫州人嘗到了借錢生錢的甜頭，紛紛將投資目標放到房市等金融領域，使發家的實業經濟開始衰退并日益空虛。當國家加大對樓市的打擊力度，限制樓盤的炒價，這給借錢炒樓的溫州人以沉重一擊，最終誘發了一場嚴重的債務償還危機。在這個被高額利潤誘使的、以信用為基礎的私人借貸鏈條中，銀行也扮演著推波助瀾的角色，所以，當個人信用透支，資金鏈在某一處斷裂，銀行借貸中的貨幣沒辦法按時收回，一場因個人信用而引發的經濟危機就在溫州爆發，并向鄂爾多斯等多個城市蔓延。

［摘要］隨著改革開放不斷深入和綜合國力不斷增強，我國在國際社會中的作用和影響越來越突出，新的國際形勢也對專門人才的培養提出了更高的要求。通過對國際金融課程的性質進行概括，厘清課程框架的發展脈絡，對當前國際金融教學現狀進行總結:教學手段單一、教材內容側重點不同、案例教學匱乏。針對這些問題提出新形勢下國際金融課程教學模式創新的思路:開展案例教學，組織課堂討論;增加模擬實訓，注重實驗教學;追蹤學科前沿，拓寬教學渠道。

［關鍵詞］國際金融;教學模式;實踐教學

2015年11月30日，國際貨幣基金組織批準人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子，2016年10月1日正式生效。SDR的價值將由人民幣和美元、歐元、日元、英鎊共同決定，這不僅意味著人民幣已被國際貨幣基金組織認定為可自由使用貨幣，而且預示著將有越來越多的國家愿意將人民幣作為國際儲備資產。我國正以更加開放的姿態迎接新一輪經濟全球化的浪潮。“十三五”規劃中明確提出“穩妥有序地推動資本項目可兌換”，進一步擴大了金融行業的雙向開放。隨著人民幣國際地位的提高，我國不斷融入世界經濟，新的國際金融形勢對人才培養也提出了更高的要求，各經濟部門需要的是既熟練掌握基礎理論又能熟練應用的高素質的國際金融人才。然而，相關專業調查結果顯示，當前許多國際金融學的授課模式仍然停留在傳統的知識講授上，學生也普遍認為該課程學習難度大，內容枯燥，難以提起學習興趣。因此，進行國際金融課程教學改革，提高課堂教學效果是一個亟待研究的課題。

一、國際金融課程的性質

國際金融學科研究跨國界的貨幣金融問題，是一門研究國際貨幣信用關系和資金借貸規律的學科。該課程系統介紹了不同國家之間如何通過貨幣媒介進行經濟交易。國際金融課程內容與世界經濟形勢密切相關，20世紀初期，金本位制是國際金融關系的基礎，各國貨幣比價關系由黃金平價決定，國際貨幣體系是統一而又松散的。1944年布雷頓森林會議確立了美元同黃金掛鉤、其他貨幣同美元掛鉤的“雙掛鉤”體系，并產生了國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融機構，促進了各國貨幣領域的磋商與協作，也形成了各成員國之間有秩序的匯率安排。之后30年間，全球經濟一體化趨勢十分明顯，資本的跨國流動也更加頻繁，出現了歐洲貨幣市場、衍生金融工具等創新性的研究范疇。

20世紀90年代，歐元的誕生成為國際金融史上的創舉，區域經濟一體化成為國際經濟研究中的熱點問題。2008年，美國次貸危機導致的全球金融危機引發了人們對于金融監管的進一步思考。經過多年的不斷發展完善，課程體系已逐步成型，主要包括以下基本內容:國際收支、國際儲備、外匯與匯率、匯率制度、外匯交易、國際金融市場、國際資本流動和國際貨幣體系。國際金融形勢展現出的新特點對本課程的教學內容提出了新的要求。當前來看，國際金融課程的相關概念、分析模型較為復雜，但又同實際經濟問題聯系密切，兼具理論研究的抽象性和現實問題的具體性。國際金融課程是一門理論性、實踐性和時代性都很強的學科，初涉本課程的學生會覺得匯率制度、金融風險、國際收支等概念較為抽象，難以熟練掌握匯率標價方法、國際收支核算規則等基本內容。因此，在教學過程中必須靈活運用多種教學手段，不斷進行教學模式創新，才能夠達到預期的教學效果。

二、國際金融課程教學現狀

(一)教學模式較為單一

摘要：金融是現代經濟的核心。100多年前，馬克思曾精辟地指出：貨幣經濟是經濟的第一推動力和持續推動力。沒有金融就沒有現代經濟。金融的狀況如何，深刻影響著全球經濟的未來。由美國次貸危機引發的國際金融危機，“百年一遇”，其波及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強度之大，為上個世紀30年代以來所罕見。造成這場金融危機的原因是多方面的，金融監管缺失是本次危機的直接原因。金融監管層應在不同層面采取應對措施，確保所有金融市場、產品和參與者都受到相應監管或監督，防范金融風險。

關鍵詞：金融危機；金融監管；風險防范

1由美國次貸危機引發的國際金融危機

1.1美國次貸危機

美國抵押貸款市場分“次級”(Subprime)及“優惠級”(Prime)，它是以借款人的信用條件作為劃分界限的。次級貸款，指的就是貸款機構向信用程度差和收入不高的借款人提供的以所購房屋為抵押的住房貸款。

2001年至2004年，美聯儲實施低利率政策刺激了房地產業的發展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款風靡一時。2005年至2006年，隨著美聯儲17次加息，美國房地產市場逐步出現降溫跡象，但是次級抵押貸款市場也并未因此而停住腳步。放貸機構為了競爭，不斷放松放款條件，一些貸款機構甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報其收入情況而無需提供任何有關償還能力的證明。寬松的貸款資格審核成為房地產交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。與此同時，次級抵押貸款被證券化了。次級住房抵押貸款證券化，指的是將缺乏流動性但又能夠產生可預期的穩定現金流的次級住房抵押貸款匯集起來，通過一定的結構安排對貸款的風險與收益要素進行分離與重組，再配以相應的擔保和升級，將其轉變為可以在金融市場上出售和流通的證券。次級抵押貸款證券，被美國的金融機構做到了全世界，危機發生，全球就為美國的次級債買單。

在進行次級抵押貸款時，放款機構和借款者都認為，如果出現還貸困難，借款人只需出售房屋或者進行抵押再融資就可以了。但事實上，由于美聯儲連續17次加息，住房市場持續降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。這時，危機就發生了。危機一旦發生，就必然引起對次級抵押貸款市場的悲觀預期，這就會沖擊貸款市場的資金鏈，進而波及整個抵押貸款市場。與此同時，房地產市場價格也會因為房屋所有者止損的心理而繼續下降。兩重因素的疊加形成馬太效應，出現惡性循環，使得危機愈演愈烈。

1.2由美國次貸危機引發全球金融危機

摘要：金融是現代經濟的核心。100多年前，馬克思曾精辟地指出：貨幣經濟是經濟的第一推動力和持續推動力。沒有金融就沒有現代經濟。金融的狀況如何，深刻影響著全球經濟的未來。由美國次貸危機引發的國際金融危機，“百年一遇”，其波及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強度之大，為上個世紀30年代以來所罕見。造成這場金融危機的原因是多方面的，金融監管缺失是本次危機的直接原因。金融監管層應在不同層面采取應對措施，確保所有金融市場、產品和參與者都受到相應監管或監督，防范金融風險。

關鍵詞：金融危機；金融監管；風險防范

1由美國次貸危機引發的國際金融危機

1.1美國次貸危機

美國抵押貸款市場分“次級”(Subprime)及“優惠級”(Prime)，它是以借款人的信用條件作為劃分界限的。次級貸款，指的就是貸款機構向信用程度差和收入不高的借款人提供的以所購房屋為抵押的住房貸款。

2001年至2004年，美聯儲實施低利率政策刺激了房地產業的發展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款風靡一時。2005年至2006年，隨著美聯儲17次加息，美國房地產市場逐步出現降溫跡象，但是次級抵押貸款市場也并未因此而停住腳步。放貸機構為了競爭，不斷放松放款條件，一些貸款機構甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報其收入情況而無需提供任何有關償還能力的證明。寬松的貸款資格審核成為房地產交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。與此同時，次級抵押貸款被證券化了。次級住房抵押貸款證券化，指的是將缺乏流動性但又能夠產生可預期的穩定現金流的次級住房抵押貸款匯集起來，通過一定的結構安排對貸款的風險與收益要素進行分離與重組，再配以相應的擔保和升級，將其轉變為可以在金融市場上出售和流通的證券。次級抵押貸款證券，被美國的金融機構做到了全世界，危機發生，全球就為美國的次級債買單。

在進行次級抵押貸款時，放款機構和借款者都認為，如果出現還貸困難，借款人只需出售房屋或者進行抵押再融資就可以了。但事實上，由于美聯儲連續17次加息，住房市場持續降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。這時，危機就發生了。危機一旦發生，就必然引起對次級抵押貸款市場的悲觀預期，這就會沖擊貸款市場的資金鏈，進而波及整個抵押貸款市場。與此同時，房地產市場價格也會因為房屋所有者止損的心理而繼續下降。兩重因素的疊加形成馬太效應，出現惡性循環，使得危機愈演愈烈。

1.2由美國次貸危機引發全球金融危機

摘要：美國次貸危機以后，上市公司為提升業績，實現市值的快速增長，大多進行并購重組，不可避免涉及到企業及個人的交易印花稅、合同印花稅以及企業及個人所得稅等事項。而實踐中上市公司并購重組過程中交易創新日漸增多，目前稅法對部分事項規定比較模糊，本文截取一個案例對所涉及的企業代扣代繳義務及個人所得稅交納事項予以探討。

關鍵詞：并購重組；交易創新；涉稅事項

2008年美國次貸危機以后，世界資本市場上升乏力，受國際金融市場的影響，中國資本市場同樣面臨交易量減少的情況。在深圳及上海交易所掛牌交易的上市公司為提升業績、實現市值的快速增長，大多進行并購重組。而并購重組不可避免涉及到企業及個人的交易印花稅、合同印花稅以及企業及個人所得稅等事項。本文就上市公司并購重組過程中的代表性案例（交易設計系資本市場的創新，以前稅務機關未曾考慮，目前稅法對部分事項規定比較模糊）所涉及的企業代扣代繳義務及個人所得稅交納事項予以探討。案例：在深交所中小板上市的深圳浩寧達儀表股份有限公司（目前更名為深圳赫美集團股份有限公司，股票代碼002356，以下簡稱浩寧達），于2015年6月8日《關于控股股東代為支付股權收購對價暨關聯交易的公告》（公告編號2015-062），稱“公司控股股東漢橋機器廠有限公司（以下簡稱漢橋機器廠），向并購標的方廣東俊特團貸網絡信息服務股份有限公司（以下簡稱團貸網）股東唐某、張某轉讓其持有的部分公司股票為對價，收購唐某、張某持有的BCD公司66%的股權；對價款約6.6億元人民幣由上市公司于一年后根據漢橋機器廠的指令，償還給漢橋機器廠。本例中涉及多項納稅義務：

一、浩寧達收購唐某、張某持有的團貸網66%股權，涉及的個人所得稅事項

1.政策文件

（1）《國家稅務總局關于〈股權轉讓所得個人所得稅管理辦法（試行）〉的公告》（國家稅務總局公告2014年第67號）（以下簡稱67號文）；（2）《財政部、國家稅務總局關于個人非貨幣性資產投資有關個人所得稅政策的通知》（財稅[2015]41號）（以下簡稱41號文）。

2.事項分析

浩寧達收購唐某、張某持有的團貸網66%股權，并由控股股東漢橋機器廠以其持有的公司股份為對價，代浩寧達向唐某、張某股權轉讓價款。在此事項中，唐某、張某所持有的團貸網股權實現了轉讓，并獲取了收益，因此符合67號文的納稅義務，在此情形下應繳納個人所得稅，相關事項分析如下：