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摘要:國際實業作為實施多元化戰略的集團之一，其業務涵蓋了煤焦化、油成品、房地產及金融投資等等。但由于其主業虧損，依靠金融投資盈利，逐漸顯露“脫實向虛”的問題所在，使得企業整體經營業績和盈利能力下降。在目前“金融為實體經濟服務”的大背景下，希望本文可以為其他多元化經營的企業提供一定的借鑒。

關鍵詞:多元化經營;脫實向虛;實體經濟

一、引言

國際實業成立之時是一家主營焦炭、煤炭及深加工產品的生產與銷售的企業，但是由于煤炭整個行情低迷，公司于2010年前后設立全資子公司進行證券投資業務，脫實向虛依靠“炒股”逐漸成為企業盈利的主要來源。但是所謂的國際實業“多元化”經營，企業的主營業務收入卻不及預期，甚至出現大幅下滑，企業整體經營業績都在走下坡路。基于此，我們對國際實業的多元化經營所存在的問題進行了深度剖析。

二、國際實業現狀

1999年3年新疆國際實業公司成立，并于2000年在深圳證券交易所上市交易，目前為止，公司注冊資本有4．81億元人民幣。公司自上市以來，迄今擁有控、參股公司20家，涉足領域有油品的煉化、倉儲、運輸、批發和零售;燃料油、重油的進口與銷售;房地產開發、銷售、租賃;以及成立子公司進行金融投資等。

三、國際實業進行多元化經營的動因分析

(一)源行業市場競爭增大，另尋企業的利潤增長點在國際實業上市之處，由于企業的主營業務定位在麻黃素制品銷售，但在當時整體市場的競爭非常激烈，行業外部有宏觀調控的壓力，例如國家對野生麻黃素植物的限采政策，導致麻黃素制品的成本直線上升，內部又有創新改革的客觀需求。只有提升自己的發展速度，尋求正確的利潤增長點，才有可能不被社會所淘汰。

(二)分散單一的經營風險國際實業采取了一些相關產業和一些不相關產業的多元化經營，一方面可以規避掉能源業所隱含的經營風險，另一方面可以依靠其他行業中的盈利來提高利潤，這樣的做法也為國際實業開辟了一條新的盈利模式。從理論上來講，多元化經營之所以能將企業整體生存能力增強，是由于相對于其他具有專業化性質的企業，其制定價格的彈性也會大大增加，因此可在競爭激烈的能源業市場可以幫助國際實業通過自己的定價優勢而占據一席之地，增加自身的競爭力。因此，國際實業的多元化經營可以分散單一經營風險，正如中國老話所言“不要把雞蛋放在一個籃子里”。

四、國際實業多元化經營存在的問題

(一)主業撲街熱衷炒股國際實業的主營業務油產品收入大致呈現下降的趨勢，2012年油品銷售達到了一個巔峰值，這是因為在2012年國際實業收購了中油化工;2014年的油品銷售業務也有一個較大的增長，這是因為企業在積極拓展油品營業業務，但同時2014年國際實業的油產品銷售毛利率為1．8%達到了歷史最低，這說明油產品收入增加的同時，成本增加的比率更大。而房地產作為主營業務的補充，并沒有帶來多大的起色。2011年以來，房地產行業的收入就不斷在走下坡路，到了2017年，房地產的收入達到了最低值，雖然房地產行業的銷售毛利率比較高，但由于房地產只是主營業務的補充，它的規模并不大，占主營業務收入的比重也不高，因此并不能發揮多大的作用。此外，由于公司房地產的布局在新疆，政策因素和地域的管制也比較嚴格，公司的房地產行業也是在走下坡路。所以，在這一主業一輔業都基本無藥可救的時候，這次國際實業不落俗套，走了一條不尋常路:炒股。

(二)前期擴張過快，并購選擇不當，導致收購價格過高僅在2011年，國際實業就收購了4家以成品油零售為主的石油公司:(1)以935．60萬元收購的凈資產為452萬元的吐魯番市長盛石油有限責任公司;溢價483．6萬元;(2)以670．59萬元收購的凈資產為154．52萬元的昌吉市星方石油有限責任公司;溢價516．07萬元;(3)以890．28萬元收購的凈資產為256．94萬的托克遜縣長信石油有限責任公司;溢價633．34萬元;(4)以1500萬元收購的凈資產1080．9萬、凈利潤為－274．6萬(2011年1－11月)的烏魯木齊金達來化工有限公司。溢價693．7萬元。在2011年時，公司剛開拓了石油業務，因此對這些公司收購有利于石油業務的快速發展，但由于公司前期對市場的考察不足，對這些公司的收購價格都溢價了很多倍，造成了資金的浪費。

五、對策建議

(一)宏觀層面:把握好國家政策，利用政策紅利謀求公司發展與周邊國家，應當緊抓“一帶一路”的政策導向，緊抓絲綢之路核心區域建設的機會，強化企業內部設施升級改造，加強與周邊國家的互聯互通建設，探索與周邊國家的企業合作發展新模式，做大做強石油產業，形成新的產業發展鏈。在國內，抓住“西油東送、西氣東輸”能源戰略契機，不斷完善公司自己的戰略規劃，加強與上下游企業的合作關系，形成上中下游一同發展的新格局。

(二)微觀層面:發展主業并培育核心競爭力，收縮非相關業務國際實業需要要強化公司核心競爭力，強化基礎設施建設降低油產品成本，并不斷完善自己的銷售渠道，重視產品的協同運營和資源共享。國際實業應積極整合優勢資源，發揮好公司原有的競爭優勢，加強創新研發投入，進一步拓展公司油氣產業鏈，增強市場競爭力。國際實業應當積極調整產業布局，回歸其最擅長的核心業務———石油行業上來。一方面，將國際實業長期忽視的主營業務加以升級和完善，減少對金融市場的依賴，對于“脫實向虛”的業務應進行收縮或剝離。另一方面，收縮或停止某些無法產生充足現金流、難以達到投資預期效果的股權投資，保留投資回報率較高或產業發展必要的投資項目。

參考文獻:

［1］卜國軍，熊宇，李娟．新疆石油產業結構優化的路徑探析［J］．北京金融評論，2018(01):238－243．

［2］努日曼古麗•木提力甫．以價值為導向的資產重組效益研究［D］．北京交通大學，2014．

作者：王鵬飛 單位：石河子大學經濟與管理學院