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[關鍵詞] 高新技術企業(yè)資產(chǎn)證券化融資
一、高新技術企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀
高新技術企業(yè)對于新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展具有重要的推動作用。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，面對日益激烈的市場競爭和變化的消費者需求，高新技術企業(yè)正在成為決定一個國家和地區(qū)經(jīng)濟競爭實力的重要因素。截至到2003年末我國共有各類企業(yè)1000多萬戶，其中有高新技術企業(yè)28600家，其中98%是高新技術中小企業(yè)。2003年初我國累計投資額為200億元，其中85%以上集中在軟件、信息通訊、生物醫(yī)藥等國家重點發(fā)展領域。高新技術企業(yè)主要特點是資金需求量大、投資風險高。高新技術企業(yè)對資金的需求表現(xiàn)出明顯的階段特性。由于投融資體系不完善，目前我國高新技術企業(yè)發(fā)展主要是自我積累，資金匱乏現(xiàn)象較多。許多中小型高新技術企業(yè)面臨融資困境，極大的制約了發(fā)展速度。
證券化是近幾十年來國際金融領域中發(fā)展最快的金融工具之一，是一種衍生證券技術和金融工程技術相結(jié)合的產(chǎn)物。它于20世紀70年代在美國開始興起，逐步發(fā)展到全球，20世紀90年代更是呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟是一種建立在穩(wěn)定信用關系上的經(jīng)濟，失信行為極大地增加了交易成本和投資風險。目前已經(jīng)有一定數(shù)量的高新技術企業(yè)嘗試采用無形資產(chǎn)證券化手段進行融資，其理論還處在探索形成階段。
二、高新技術企業(yè)信貸融資渠道存在的問題
1.我國抵押擔保機制不完善。高新技術中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折舊率高。企業(yè)資產(chǎn)評估登記要涉及土地、房產(chǎn)、機動車、工商行政及稅務等眾多管理部門，再加上正常貸款利息使抵押擔保費用更高，高新技術企業(yè)難以承受。高新技術中小企業(yè)的無形資產(chǎn)比重較大，資產(chǎn)評估中介服務不規(guī)范，屬于部門壟斷，評估準確性低。評估登記的有效期限短，與貸款期限不匹配，在一個貸款期限內(nèi)重復評估，導致工作效率低、信貸費用高的不利局面。無形資產(chǎn)的評估機制不健全，導致高新技術中小企業(yè)無法拿出更多的抵押物。
2.我國信用擔保機制不完善。我國信用擔保機構(gòu)面臨的主要問題很多。如擔保機構(gòu)數(shù)量十分有限，目前在保中小企業(yè)戶數(shù)僅為中小企業(yè)總數(shù)的13%左右，更難以滿足中小科技企業(yè)的擔保需求。擔保功能薄弱，累計擔保責任金額僅為可運用擔保資金總額的2.5倍左右，沒有起到放大的作用。擔保機構(gòu)的資金規(guī)模及業(yè)務量有限。2002年累計僅為28717戶中小企業(yè)提供了擔保，累計擔保金額僅598.18億元，擔保金額與數(shù)量均嚴重不足。據(jù)調(diào)查目前僅有20%的擔保機構(gòu)提供信用擔保，其他機構(gòu)擔保時要求提供相應的抵押品或再擔保以及互保。沒有形成合理的與金融機構(gòu)之間的風險共擔機制。
3.我國信用評級體系不完善。我國還缺乏被市場投資者所普遍接受和認可的信用評級機構(gòu)?！盁o形資產(chǎn)支撐證券的評級是投資者進行投資選擇的重要依據(jù)”。而我國的信用評級制度不完善，評級機構(gòu)的體制和組織形式不符合中立、規(guī)范的要求，評級機構(gòu)的運作不規(guī)范，信用評級透明度不高，沒有一個統(tǒng)一的評估標準，難以做到獨立、客觀、公正地評估。缺乏被市場投資者所普遍接受和認可的信用評級機構(gòu)，必然影響資產(chǎn)支撐證券的市場接受程度。
三、完善高新技術中小企業(yè)無形資產(chǎn)證券化融資方式
2015年以來，資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)快速增長。究其原因，除了2014信貸資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制，第三輪信貸資產(chǎn)證券化試點開始的助推外，銀行內(nèi)外環(huán)境的巨大改變也加速了信貸資產(chǎn)證券化的進程。尤其在資產(chǎn)荒的新形式下，信貸資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)了與以往截然不同的特點。
新形勢下：三大原因改變銀行資產(chǎn)流轉(zhuǎn)動機
存貸比取消，被動轉(zhuǎn)出需求下降。以前的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出，大都基于存貸比達標的壓力。尤其是在季末、半年末、年末等重要時點，不計成本被動轉(zhuǎn)出，以使得監(jiān)管指標達標。2015年存貸比取消后，這種被動轉(zhuǎn)出的需求大大減弱。
資產(chǎn)荒下，騰挪規(guī)模需求被替代。實體經(jīng)濟不振，發(fā)債成本低廉、利率下行等因素疊加，導致企業(yè)提款意愿不足。銀行由資金荒轉(zhuǎn)為資產(chǎn)荒，出現(xiàn)了前幾年少見的需求不振、投放不足現(xiàn)象。此時，資產(chǎn)轉(zhuǎn)出不僅不具有前幾年的騰挪規(guī)模優(yōu)勢，還會降低銀行的貸款規(guī)模，影響銀行在當?shù)氐囊?guī)模排名和不良率的降低。因此，資產(chǎn)荒下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，已經(jīng)跨越存量資產(chǎn)騰層面，而放眼于降低客戶融資成本、銀行輕資本運作、金融產(chǎn)品創(chuàng)新等新的需求。
客戶稀缺，需要新模式滿足新需求。在經(jīng)濟下行各行風險偏謹慎的共識下，優(yōu)質(zhì)客戶更是一戶難求。激烈的同業(yè)競爭導致大型優(yōu)質(zhì)央企、國企的議價能力提升，銀行談判地位降低?；鶞誓酥粱鶞氏赂?0%的利率都難以贏得優(yōu)質(zhì)客戶。銀行面臨放款利潤虧損，不放款客戶流失的兩難境地。傳統(tǒng)的貸款業(yè)務在新的形式下難以滿足優(yōu)質(zhì)客戶的融資需求。此時，將這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包出售，引入同業(yè)充裕的資金，不僅解決了前端貸款投放的需求，又通過流轉(zhuǎn)減少了虧損，釋放了規(guī)模和風險資本，同時還為同業(yè)資金提供了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。因此，目前的信貸資產(chǎn)證券化，是新形勢下滿足客戶低價融資需求以及銀行同業(yè)資金出路的雙贏。
因此，在資產(chǎn)荒背景下興起的資產(chǎn)證券化，動因由騰挪規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)榻档腿谫Y成本。即轉(zhuǎn)出行通過引入同業(yè)低價資金，滿足優(yōu)質(zhì)客戶的低價融資需求，既讓銀行留住了優(yōu)質(zhì)客戶，又通過證券化后的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)減少了虧損，釋放了信貸規(guī)模和風險資本。
新形勢下的新困擾
目前，銀行信貸資產(chǎn)證券化的規(guī)模發(fā)展較快，但在新形勢下，相應監(jiān)管及配套措施并未隨之同步完善，仍然困擾其有序快速增長。
監(jiān)管誤傷是最大困擾。近年來，監(jiān)管當局一系列監(jiān)管規(guī)定規(guī)范非標資產(chǎn)及信貸資產(chǎn)出表，旨在規(guī)范市場交易，但是也一定程度上對信貸資產(chǎn)證券化造成了誤傷。例如，82號文對信貸資產(chǎn)收益權轉(zhuǎn)讓的相關規(guī)定，以及102號文對資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的相應規(guī)定，令證券化尤其是私募ABS的實務操作存在困難。這種困難容易導致各主體通過創(chuàng)新或隱蔽條款來規(guī)避監(jiān)管，對業(yè)務的合規(guī)性及發(fā)展速度不利。
增信措施須完善是第二困擾。資產(chǎn)證券化的信用增級主要分為內(nèi)部信用增級和外部信用增級。內(nèi)部增信是從資產(chǎn)支持證券基礎資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)設計、產(chǎn)品的增信機制設計角度開展。主要包括優(yōu)先級和次級的結(jié)構(gòu)安排，利差支付制度、超額抵押設置、保證金和現(xiàn)金儲備賬戶等。外部增信則是以外部企業(yè)或金融機構(gòu)提供的信用擔保為主，包括機構(gòu)擔保、差額支付承諾、回購承諾、流動性支持等。出于對出表認可、利潤表影響最小、以及監(jiān)管合規(guī)等考慮，信貸資產(chǎn)證券化采用內(nèi)部優(yōu)先次級結(jié)構(gòu)安排較多。然而實務中買入方往往要求更多的增信措施，如差額支付承諾、回購承諾等。如果增信措施不能陽光化，則有可能轉(zhuǎn)為抽屜協(xié)議。
成熟的劣后投資市場缺乏是第三困擾。資產(chǎn)證券化，低風險對應低收益的優(yōu)先資產(chǎn)購買者，高風險對應高收益的劣后資產(chǎn)購買者，從而達到風險與收益相匹配、風險分散轉(zhuǎn)移的目的。但目前極其缺乏具備風險識別能力的真正的劣后投資者。這個重要環(huán)節(jié)的缺失，會讓銀行主動或被動的以規(guī)避監(jiān)管的方式來處理劣后資產(chǎn)。
活躍的二級市場缺位是第四困擾。當前，銀行信貸資產(chǎn)證券化的二級市場體量小、參與者少、市場欠活躍。信貸資產(chǎn)證券化后，大多被同業(yè)互持，且常常需要持有到期，而較少在公開的二級市場交易流轉(zhuǎn)。這既不利于銀行同業(yè)間的風險分散，也不利于銀行風險在更大的主體和范圍內(nèi)分散。
對未來資產(chǎn)證券化趨勢的展望
銀行表內(nèi)或類表內(nèi)資產(chǎn)證券化是主體。目前資產(chǎn)證券化中，銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化及信托貸款收益權（不少是銀行類表內(nèi)資產(chǎn)）占比最大。在銀行對公資產(chǎn)為主體的短期趨勢不變的情況下，雖然企業(yè)AB S近兩年來發(fā)展迅速，但預計未來銀行資產(chǎn)證券化規(guī)模仍然會超過企業(yè)資產(chǎn)ABS，在市場上居于主體地位。
私募ABS大概率成為主流。資產(chǎn)證券化可以分為私募與公募。由于私募更具靈活性，且有其他非資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)讓方式不具備的規(guī)模優(yōu)勢、合規(guī)優(yōu)勢等，未來私募ABS的發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)模在沒有負面政策的情況下，將成為資產(chǎn)流轉(zhuǎn)主流。
表內(nèi)資產(chǎn)證券化向表外資產(chǎn)證券化發(fā)展。在眾多監(jiān)管政策下，表內(nèi)資產(chǎn)證券化，尤其是私募AB S受到較多限制。因此，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方將先表內(nèi)投放再資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的順序倒過來，先表外投放再表內(nèi)接回的方式，使整個交易模式完全合規(guī)。從而解決了表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的諸多監(jiān)管難題。因此，預計該種方式將會得到更快的推廣復制。
相關政策建議
良幣驅(qū)逐劣幣，降低融資成本。針對新形勢下信貸資產(chǎn)證券化的新動機，修改、調(diào)整之前下發(fā)的監(jiān)管政策的內(nèi)容，以鼓勵、支持、方便資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)進行交易。杜絕交易中由于監(jiān)管滯后導致的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，即交易方以不合規(guī)的方式來替代合規(guī)方式進行交易。例如針對102號文的“三性原則”重新進行定義，便于實務中合規(guī)交易。
關鍵詞:資產(chǎn)證券化；物流行業(yè)；產(chǎn)融結(jié)合
1資產(chǎn)證券化的基本概述
資產(chǎn)證券化，是指將原始權益人合法擁有的基礎資產(chǎn)進行打包集合，以基礎資產(chǎn)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款來源支持有價證券發(fā)售的一種交易安排。其本質(zhì)特點包括：資產(chǎn)為支撐、現(xiàn)金流重組、信用分離、資產(chǎn)出表。資產(chǎn)證券化產(chǎn)生于20世紀70年代的美國，隨著利率市場化不斷推進，金融機構(gòu)為解決資產(chǎn)負債錯配問題，將未到期的長期貸款打包出售，創(chuàng)造出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，但發(fā)行規(guī)模較小。隨后，金融機構(gòu)將成功經(jīng)驗先后復制到其他領域，陸續(xù)推出了信用卡貸款證券化、不良債券證券化、汽車貸款證券化等創(chuàng)新品種。資產(chǎn)證券化大范圍廣泛應用，市場規(guī)模快速增長。企業(yè)資產(chǎn)證券化基礎資產(chǎn)的類型涵蓋了應收賬款、票款收益權、租賃租金、委托貸款、小額貸款、基礎設施收費權、信托受益權等，范圍十分廣泛，并且還有新的基礎資產(chǎn)類型不斷出現(xiàn)。根據(jù)國家有關規(guī)定，“符合法律法規(guī)，權屬明確，可以產(chǎn)生獨立、可預測的現(xiàn)金流且可特定化的財產(chǎn)權利或者財產(chǎn)”都可以作為基礎資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)種類多，分布領域廣泛且部分個性化特征明顯。無論在理論方面還是實踐方面，資產(chǎn)證券化的作用都得到了公認。但現(xiàn)有資產(chǎn)證券化的理論和實踐多是針對金融類企業(yè)而言，少有專門針對物流行業(yè)的文獻和操作模式。
2資產(chǎn)證券化對物流行業(yè)創(chuàng)新的重要意義
物流行業(yè)是生產(chǎn)業(yè)，需要提供干線運輸、倉儲分撥、加工揀選等基礎服務，為需求方提供高效率、低成本、高價值的供應鏈解決方案。物流行業(yè)同時也屬于投資強度大的行業(yè)，基礎設施建設水平是體現(xiàn)物流行業(yè)水平的基本條件，只有建立高標準的物流交通運輸基礎體系，才能從根本上改變目前物流行業(yè)的運營狀況。物流企業(yè)的自有資金難以支持這類金額大、投資回報期長的投資，導致行業(yè)的基礎設施建設水平不高。缺少有效的融資方式成為制約物流行業(yè)健康發(fā)展的瓶頸問題之一，物流企業(yè)產(chǎn)生強勁的融資需求，傳統(tǒng)的通過銀行信貸、上市或自身資本積累等融資方式都難以滿足其飛速發(fā)展的需要。大力發(fā)展直接融資是解決物流行業(yè)融資難問題的重要手段和方法。國外實踐表明，資產(chǎn)證券化可有效解決物流企業(yè)的資本供應問題，降低融資成本和風險。物流行業(yè)的行業(yè)特征，決定了物流企業(yè)具備可證券化的資產(chǎn)，因此，資產(chǎn)證券化在物流行業(yè)中的實踐應用具有十分重要的現(xiàn)實意義。
2.1鞏固和維護客戶關系
資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新型的金融工具在市場上的認可度越來越高，物流企業(yè)應該高度重視、提前布局該領域，通過管理模式創(chuàng)新，改善客戶服務體驗，充分發(fā)揮客戶資源優(yōu)勢來增強客戶黏性。通過資產(chǎn)證券化，物流行業(yè)的投資者由原來單一關注企業(yè)整體信用，轉(zhuǎn)向關注項目合同預期收入信用，規(guī)避了物流企業(yè)因規(guī)模因素、信用等級因素、缺少有效質(zhì)物和抵押擔保而造成的融資困難。
2.2改善資本結(jié)構(gòu)，提高資本使用效率
通過資產(chǎn)證券化，物流企業(yè)可實現(xiàn)預期收入變現(xiàn)，提高了資金周轉(zhuǎn)效率，使資金能更有效地進入價值創(chuàng)造的良性循環(huán)。資產(chǎn)證券化可以改善企業(yè)財務狀況，傳統(tǒng)融資方法在增加資產(chǎn)和負債的同時，也會增加財務風險。資產(chǎn)證券化只是資產(chǎn)類賬戶的增減，不影響企業(yè)財務杠桿的使用，可以有效改善企業(yè)財務狀況。
2.3實現(xiàn)“融錢”到“融資”的有效轉(zhuǎn)變
物流行業(yè)的大部分創(chuàng)新業(yè)務是圍繞業(yè)務運營管理體系中的資金流轉(zhuǎn)開展的，資本運作已成為物流行業(yè)中的重要發(fā)展趨勢。但隨著國際化、網(wǎng)絡化、信息化帶來經(jīng)營模式的不斷轉(zhuǎn)變，在客觀上要求物流企業(yè)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營理念，改善現(xiàn)有業(yè)務結(jié)構(gòu)，從“融錢”向“融資”改變。在資產(chǎn)證券化業(yè)務創(chuàng)新模式中，物流企業(yè)一方面充當運營主體輸出專業(yè)化服務，另一方面還要參與資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的推廣及應用，同時滿足客戶資金層面和管理層面的需求。
2.4有效拓展中介類服務增值
服務中介類業(yè)務是物流行業(yè)服務增值的重要組成部分，對于物流行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有著深遠的作用。中介類業(yè)務具有流程簡單、技術小、專業(yè)要求低的特點，運作過程中不占用企業(yè)較多資源。物流行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品體系可以有效納入這些中介類服務，物流企業(yè)在資產(chǎn)證券化的過程中可以讓中介類的應收應付資產(chǎn)進入資金池，直接起到豐富產(chǎn)品品類、拓寬業(yè)務空間的作用。
3我國物流行業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展
在經(jīng)濟環(huán)境不斷變化的背景下，物流行業(yè)加強在資產(chǎn)證券化領域方面的探索，積極探索出新的模式。
3.1物流流動資金保理資產(chǎn)證券化模式
保理，是指保理商與債權方通過協(xié)議，債權方將應收賬款轉(zhuǎn)讓，由保理商提供財務處理、賬款管理、項目融資和信用擔保等綜合性金融增值服務。隨著物流企業(yè)應收賬款不斷增多，對流動資金的需求愈加迫切。保理正是解決物流企業(yè)短期應收賬款占用過多資金的重要金融工具，積累到一定量級的業(yè)務數(shù)據(jù)資源后可以通過資產(chǎn)證券化實現(xiàn)流動性，降低企業(yè)的經(jīng)營風險，實現(xiàn)應收賬款的保值增值。物流企業(yè)通過資產(chǎn)證券化，能夠減少資金的不合理占用，并可以在資本市場分享紅利，增加了企業(yè)的獲利能力。物流企業(yè)應收賬款創(chuàng)新的重點是實現(xiàn)信息系統(tǒng)對接和資源共享，通過這樣的制度安排，有利于掌握和控制真實的運營情況，嚴格驗收交送的貨物，及時掌握運送貨物的貨權狀態(tài)，防范應收賬款是“瑕疵賬款”或者“壞賬”的風險，體現(xiàn)了物流行業(yè)積極拓展業(yè)務領域的意圖以及整合客戶和機構(gòu)資源的專業(yè)能力，從而保持可持續(xù)經(jīng)營。
3.2物流園區(qū)聯(lián)合資產(chǎn)證券化模式
目前，我國的物流企業(yè)整體規(guī)模偏小，大部分是小微企業(yè)，而企業(yè)的業(yè)務融資金額需求較大，因此這類企業(yè)的未來預期收入不穩(wěn)定，經(jīng)營風險較大，基礎資產(chǎn)達不到證券化的標準，違約風險非常高。物流園區(qū)類企業(yè)與小微物流企業(yè)有密切的合作關系，形成了較為穩(wěn)固的供應協(xié)作關系，特別是這些企業(yè)的資金流運作具有相似性，也便于中小物流企業(yè)進行資產(chǎn)的聯(lián)合，相關企業(yè)在預期收入賬期、信用條件、信用政策方面具有相似性，具備進行資產(chǎn)聯(lián)合的現(xiàn)實基礎。此外，由于同處一個行業(yè)，信用信息更加透明、低成本化，可降低融資總體成本。聯(lián)合資產(chǎn)證券化還可以增強物流企業(yè)的二次融資能力，由于證券化是一種表外的融資方法，其將預期收入“脫離”資產(chǎn)負債表，置換成優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金，可以有效改善企業(yè)財務結(jié)構(gòu)，大大提高企業(yè)資產(chǎn)流動性。但聯(lián)合證券化也有不足之處，即系統(tǒng)風險控制較難，行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境一旦變化，會導致整個行業(yè)的多數(shù)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑，從而引發(fā)系統(tǒng)性風險。
3.3物流裝備設施租賃資產(chǎn)證券化模式
裝備設施租賃資產(chǎn)證券化是物流公司以可預期的設備設施租賃的收入現(xiàn)金流為支持而發(fā)行證券進行融資的過程。裝備設施租賃資產(chǎn)證券化具有流動性強、標準化、專業(yè)化等優(yōu)點，其本質(zhì)是將固定的租賃收益換為可轉(zhuǎn)讓交易的關系。裝備設施租賃資產(chǎn)證券化在運作過程中，不僅表現(xiàn)為對租賃收入的重新組合，而且對租賃收入關系中的收益與風險要素進行重組與分離，使其價值重估和重新配置，從而使供應鏈各參與方均受益。由于資產(chǎn)證券化是以裝備設施租賃所帶來的現(xiàn)金流為支持，穩(wěn)定預期的現(xiàn)金流是進行資產(chǎn)證券化的重要保證。通過裝備設施等資產(chǎn)的有效經(jīng)營，實現(xiàn)資產(chǎn)收益的重新估值，將符合裝備設施租賃資產(chǎn)證券化現(xiàn)金流要求的資產(chǎn)從物流公司的固定資產(chǎn)中“剝離”出來，形成裝備設施租賃資產(chǎn)證券化的實施基礎。
4我國物流行業(yè)資產(chǎn)證券化的建議和對策
資產(chǎn)證券化的目標簡言之就是為了實現(xiàn)資本的流動性和保值增值，物流企業(yè)發(fā)展速度快、業(yè)務擴展迅速的特點決定了其資本運作的迫切性。當前我國物流企業(yè)面臨來自國際物流巨頭的競爭壓力和挑戰(zhàn)，合理使用資本市場提升物流企業(yè)的競爭力，成為物流企業(yè)發(fā)展壯大的必要措施。
4.1大力推動物流企業(yè)和資本市場的互通互聯(lián)
由于歷史原因，我國物流企業(yè)對資本市場的關注度不高，從市場參與程度、業(yè)務類型到企業(yè)的運行機制都與資本方面的要求有著顯著的差距，對于物流行業(yè)業(yè)務拓展的效果和效率都將產(chǎn)生不利影響。長遠來看，從優(yōu)化外部經(jīng)營環(huán)境的角度出發(fā)，物流行業(yè)有必要以資產(chǎn)證券化業(yè)務為切入點，推動物流行業(yè)與資本市場的互通互聯(lián)。
4.2逐步建立產(chǎn)融結(jié)合的業(yè)務管理體系
傳統(tǒng)信貸業(yè)務中，物流企業(yè)作為貸款人的角色單一，管理上強調(diào)資金安全和風險控制。而在資產(chǎn)證券化業(yè)務中，物流企業(yè)需要參與資本項目的整體協(xié)同運作，業(yè)務管理要求與傳統(tǒng)業(yè)務存在顯著差異。一方面通過多種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品賺取相關業(yè)務收入，另一方面應保證現(xiàn)有的傳統(tǒng)業(yè)務和資本融合發(fā)展，通過業(yè)務流程重構(gòu)設計，在依托現(xiàn)有組織架構(gòu)的條件下將證券化業(yè)務納入現(xiàn)有管理體系，這是物流行業(yè)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務的重要基礎。
4.3強化人才培養(yǎng)和專業(yè)團隊建設
傳統(tǒng)物流企業(yè)通過資產(chǎn)證券化業(yè)務來進行行業(yè)創(chuàng)新，在項目管理、業(yè)務開發(fā)、人員素質(zhì)、團隊文化等多方面與傳統(tǒng)物流公司有較大差異，尤其是復合型專業(yè)人才的使用。由于參與資產(chǎn)證券化是物流行業(yè)進行“跨界”經(jīng)營的一種大膽嘗試，對復合型專業(yè)人才的配置選撥使用變得尤為重要。物流企業(yè)必須加強復合型人才培養(yǎng)和團隊管理，建立體系化的人才梯隊和管理機制來滿足物流行業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展的需要。
5小結(jié)