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一、建立香港人民幣離岸市場具有重要的戰略意義

(一)避免國際金融風險向內地傳播的防火墻目前我國內地金融體系有待健全，金融體系實力還不足以與國際投機資金進行抗衡。在此條件下，推動人民幣國際化可能遭受到國際金融風險的沖擊。在香港建設離岸人民幣市場，可以作為內地規避國際金融風險的防火墻，維護國家金融安全，為中國內地制定人民幣國際化發展戰略及判斷可能出現的金融風險提供實戰依據。

(二)推進人民幣國際化進程的試驗場加快人民幣國際化進程，是內地深化金融改革開放、提升金融體系國際競爭力的必由之路。然而，實現人民幣國際化面臨各種困難和風險。在香港建設人民幣離岸市場，可以利用其與在岸市場的中介和過渡性角色，充當推進人民幣國際化進程的試驗場。此外，由于受內地現行轉軌型經濟體制、不完全可兌換貨幣以及現行匯率、利率形成機制等因素的影響，內地短期內難于實現全面的金融市場自由化。在香港發展人民幣離岸市場，可以加快人民幣利率、匯率的市場化水平，增強人民幣在國際市場的計價、交易以及作為國際儲備貨幣的功能。

二、香港離岸金融市場的發展現狀

近年來，香港在建立和發展人民幣離岸市場方面已取得積極的階段性成效。

(一)香港與內地經貿往來密切隨著內地與香港人民幣貿易結算的開展，越來越多的內地和香港的企業會使用人民幣作為貿易計價和結算貨幣。內地企業使用人民幣對香港進口支付，必將使得人民幣源源不斷的流入香港。2013年我國內地與香港的進出口總額為4010億美元，同比上升了17．5%。隨著我國內地與香港的進出口貿易額的增加，跨境貿易結算量也不斷增加，離岸人民幣數量會漸漸增加，因此在我國境外的離岸市場的人民幣資金會將會形成一定的規模，如何更好的引導和利用這筆資金，是我國經濟學家關注的熱點話題。

(二)香港個人人民幣業務快速發展2004年以來，中國人民幣銀行逐步開放香港銀行經營人民幣零售業務范圍，包括存款、匯款、小額兌換、信用卡和支票等，使香港個人人民幣快速發展。據香港金融管理局統計，截至2013年末，經營人民幣銀行業務的認可機構數目達到146家;香港吸收人民幣存款共8604．72億元人民幣，較上年末提高了42．69%，占當地外幣存款的比重達到22．86%(匯率按1港元對人民幣0．78623元)，成為當地僅次于美元的第二大外幣存款。

(三)香港人民幣債券市場日趨成熟2007年6月，國家開發銀行在香港發行了第一筆人民幣債券，拉開了香港人民幣債券市場發展的序幕。截至2013年末，香港人民幣債券發行共計約4000億元，其中境內機構和財政部累計在港發行人民幣債券1745億元，境外機構在港累計發債2255億元。香港人民幣債券市場主體不斷增多、業務規模不斷擴大，有利于增強香港債券市場相較于銀行、股票市場的弱勢地位，提升香港國際金融中心的地位。(四)香港跨境貿易人民幣結算業務規模不斷擴大2009年6月，中央政府允許廣東的深圳、廣州、珠海、東莞四市和上海與港澳地區之間的跨境貿易使用人民幣結算。自此，香港跨境貿易人民幣結算業務規模不斷增加。截至2013年末，香港跨境貿易人民幣結算金額累計35062．74億元，同比增長33．19%，相當于香港進出口貿易總額的49．67%(匯率按1美元對人民幣6．0969元)。

三、發展人民幣離岸金融市場的政策建議

“十二五”規劃綱要中明確提出要“擴大人民幣跨境使用”并支持香港成為離岸人民幣業務中心。香港人民幣離岸中心的局面已基本形成，但總體規模還太小，為加快人民幣國際化進程，需要大陸與香港協同配合，共同推動其快速發展，即在“循序漸進，風險可控”的前提下促進使用人民幣進行跨境貿易及投資。

(一)大陸要為香港人民幣離岸金融市場發展提供強有力的政策支撐雖然香港離岸人民幣市場發展迅速，但香港不是純粹意義的離岸金融市場，這主要體現在，香港人民幣業務并非完全在人民銀行的監管范疇之外，而是有中央政府的授意及配合。因此要推進香港離岸人民幣市場發展，除了其自身努力外，更大程度上是中央政策的結果。目前最為迫切的一項工作就是完善跨境貿易人民幣結算的制度和政策環境。在這樣的情況下，要推進香港離岸人民幣市場發展，除了其自身努力外，更大程度上是中央政策的結果。下一步應根據市場情況適當提高對中銀香港的清算額度設定，在充分滿足香港企業使用人民幣進行貿易結算的基礎上進一步為香港注入人民幣流動性。人民銀行應會同其他部門，根據試點情況逐步擴大試點范圍，增加試點企業數量，提高跨境貿易人民幣結算總規模，逐步提高境內行對境外結算參加行的人民幣購售限額、融資限額、境外參加行在境內銀行間外匯市場買賣人民幣的限額。

(二)香港離岸市場上的人民幣既要有回流機制，也要有“體外循環”機制人民幣要成為國際貨幣，必須建立境內貨幣流出和境外貨幣回流的雙向機制。首先要繼續加強對回流渠道的管理和監控，建立健全相關回流操作的流程，按照相關規范進行管理，確保回流資金在可控的范圍之內，減少回流資金對在岸人民幣市場的干擾和沖擊。其次，進一步加強人民幣的“體外循環”。隨著人民幣國際化進程的推進，人民幣必須真正實現在國際上的流通和使用，而不僅僅限于在香港與內地之間的流動以及人民幣的大量回流使用。特區政府和香港金融管理局要加大推進人民幣“體外循環”的努力，只有這樣才可能保持中央對香港市場的興趣，才可能保證在人民幣國際化的進程中，人民幣交易、清算和定價中心的地位不被其他市場所取代。今后要大力推動境外企業對人民幣的需求，通過除香港和內地以外的第三方使用人民幣進行貿易和投資活動來實現離岸市場上人民幣的“體外循環”，減少因人民幣的大量回流而對境內匯率和資本市場的負面影響。從監管層面講，可以通過組織和參加全球性的路演來推進香港離岸市場可以提供的貿易結算、融資、投資的功能，簽署發展中國家之間的利用本幣結算、定價、投資的協議。

(三)繼續拓展香港人民幣業務廣度和深度，支持人民幣業務品種的創新貨幣國際化的一個必要條件是該國必須擁有具備相當廣度和深度的金融市場。其原因在于這樣的市場能夠向國內居民提供具有高度安全性、流動性和盈利性的金融工具，能讓他們自由迅速的進出該市場而無需花費太多的成本。首先要逐步放寬人民幣業務的相關限制，如個人客戶兌換限制和貸款限制、香港人民幣業務參與境外外匯頭寸額度限制等;其次要繼續豐富人民幣業務品種，研究開發基于香港本地市場的人民幣期權、貨幣期貨等產品，繼續鼓勵黃金市場推出以人民幣計價交易的黃金投資產品，為人民幣持有者提供更多的保值避險渠道;第三要繼續開發人民幣直接融資產品，做好相關配套服務，穩步發展離岸人民幣保險、理財產品等?？傊?，香港的人民幣離岸市場應集中力量把有關人民幣業務的金融產品做精、做細、做好、做大。

(四)加強兩地反洗錢合作第一，加強高層接觸和政策協調，確立解決洗錢合作方面的原則問題，并且向全社會傳達兩地合力打擊跨境洗錢活動的信息，對犯罪分子起到震懾作用。第二，建立兩地協調打擊跨境洗錢活動的專門機構和工作機制，監測和協調兩地有關部門聯合打擊跨境洗錢活動。第三，今后要加強對金融機構客戶身份識別工作的指導和監管，督促金融機構采取切實措施提高客戶身份識別的水平?最后，加強兩地銀行同業反洗錢經驗交流，提高金融從業人員識別洗錢信息，追蹤洗錢活動線索的能力。

作者：馬蓉睿單位：中共湖州市委黨校