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第1篇

根據(jù)《民間借貸司法解釋》第二十六規(guī)定，借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)予支持。

借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請(qǐng)求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應(yīng)予支持。

民間借貸約定利率的不同情形分三種情況進(jìn)行保護(hù)：約定利率未超過年利率24%，出借人可以向法院請(qǐng)求按約定利率支付利息；約定利率超過年利率24%但未超過36%的，出借人不得向法院請(qǐng)求支付超過年利率24%部分的利息，但借款人已支付的，借款人不得請(qǐng)求返還；借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人可以請(qǐng)求出借人返還其已支付的超過年利率36%部分的利息。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

第2篇

關(guān)鍵詞：民間借貸 財(cái)政政策 貨幣政策 民間金融

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資金供求矛盾也日益突出，在這樣的背景下，民間金融對(duì)解決很多方面的資金急需，彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)信貸不足，加速社會(huì)資金總量的擴(kuò)充、流動(dòng)，確實(shí)起到了拾遺補(bǔ)缺的積極作用。民間借貸作為民間金融里最重要的問題進(jìn)入人們的視野并引起廣泛關(guān)注。影響民間借貸的因素有很多，其中財(cái)政政策和貨幣政策相對(duì)更為主要。

一、 民間借貸的定義、分類與效應(yīng)

（一）民間借貸的定義

民間借貸行為自古以來一直就有，在日常生活中也普遍存在，按照有無利息可以分為無息借貸行為和有息借貸行為。例如，人們平時(shí)出門忘記帶錢向朋友、同事等借錢不久便歸還，返還時(shí)不需要支付利息的就是無息借貸，無息借貸行為主要發(fā)生在親朋好友、鄉(xiāng)里鄉(xiāng)親之間。有息借貸行為主要是指當(dāng)事人之間均以盈利為目的的借貸行為，借款人借出部分款項(xiàng)以獲取利息收益，貸款人因?yàn)榻?jīng)濟(jì)需要而愿意支付一定的利息從借款人那里獲取所需資金。有息借貸行為多發(fā)生在個(gè)體商戶以及中小企之間，其借款對(duì)象主要是民間金融機(jī)構(gòu)。

從法律上來說，民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間的借貸。只要雙方當(dāng)事人意見表示真實(shí)即可認(rèn)定有效，因借貸產(chǎn)生的抵押相應(yīng)有效，但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關(guān)利率。民間借貸分為民間個(gè)人借貸活動(dòng)和公民與金融企業(yè)之間的借貸。

中國人民銀行定義民間借貸概念為：相對(duì)于正規(guī)金融而言，泛指在國家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)以外的自然人、法人及其他組織等經(jīng)濟(jì)主體之間的資金借貸活動(dòng)。從廣義上來說，民間借貸既有合法的也有非法的，既有正當(dāng)也有不正當(dāng)?shù)?，在此僅考慮排除了高利貸、非法吸收公眾存款、非法集資的民間借貸關(guān)系。

（二）民間借貸主體的分類

隨著民間金融的不斷發(fā)展，越來越多的人投入到這個(gè)領(lǐng)域來，并由以往的民間借貸主體呈現(xiàn)多元化趨勢，民間借貸也改變了過去在熟人之間調(diào)集資金的傳統(tǒng)用途，轉(zhuǎn)而變成陌生人之間的合同關(guān)系和常見的融資渠道。

借款方主要有：自然人、個(gè)體工商業(yè)者、中小型企業(yè)以及微型企業(yè)等。

貸款方主要有：小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)、農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作基金、村鎮(zhèn)銀行和信托以及金融租賃公司等各種類型的民間金融機(jī)構(gòu)。

（三）民間借貸的積極效應(yīng)和消極效應(yīng)

民間借貸帶來的積極效應(yīng)：借貸參與的主體呈現(xiàn)多元化，借貸形式比正規(guī)金融更為靈活；手續(xù)方便，資金到位時(shí)間縮短，資金的有效使用效率得到提高；加快了地方政府組建村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司步伐；激活了農(nóng)村金融市場，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道；為緊縮貨幣政策實(shí)施帶來了良好效應(yīng)。

民間借貸帶來的消極效應(yīng)：削弱了金融宏觀調(diào)控力度；沖淡了宏觀調(diào)控的效果；增加了現(xiàn)金管理和貸款回收難度；缺乏相應(yīng)法律保護(hù)，資金糾紛不斷；將相當(dāng)一部分投向高耗能、高污染、房地產(chǎn)企業(yè)，給經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展帶來諸多不協(xié)調(diào)因素和問題。

二、民間借貸發(fā)展的情況

近幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國民間金融體系也得到了迅速發(fā)展。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研估計(jì)，中國民間借貸余額在2011年中期同比增長38%至3.8萬億元，相當(dāng)于銀行總貸款額度的7%。經(jīng)調(diào)查，2011年廣東省農(nóng)村農(nóng)戶從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款比例在40%以下，從民間融資渠道獲得的貸款比例在60%以上。民間借貸作為填補(bǔ)正規(guī)金融服務(wù)供給總量不足的填充物，在我國金融體系中發(fā)揮了重要作用，為微型企業(yè)、個(gè)體工商業(yè)主、中小型企業(yè)提供了大量的資本支持，拓展了企業(yè)的融資渠道，同時(shí)也緩解了銀行借貸資金不足的矛盾，一定程度上促進(jìn)了金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，發(fā)展也日趨火爆。

2011年8月，柏文喜提出“市場深化呼喚民間金融合法化”的觀點(diǎn)。2011年，央行為緩解國內(nèi)中小企業(yè)的“資金荒”問題，高調(diào)認(rèn)定民間借貸貸款利率不得超過國家銀行同類貸款利率的4倍即為合法，拉開了民間借貸合法化的序幕。2012年兩會(huì)期間，銀監(jiān)會(huì)前主席劉明康、利時(shí)集團(tuán)董事長李立新等均表示支持民間借貸合法化。2013年3月6日下午，在浙江團(tuán)開放日，浙江省副省長毛光烈在回答記者提問吳英案時(shí)說：“應(yīng)該把民間借貸陽光化、規(guī)范化，拿到地面上來?！泵耖g借貸合法化正在火熱發(fā)展。

三、財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)民間借貸產(chǎn)生的影響

（一）財(cái)政政策對(duì)民間借貸的影響

1.國家采取加大公共支出、政府投資和財(cái)政補(bǔ)貼時(shí)，是為刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率上升。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上面來講，政府支出的增加意味著總需求（或總支出）的增加，這將使產(chǎn)量和收入增加，從而增加對(duì)貨幣的交易需求量，在貨幣供給量不變的條件下（或LM曲線不變），新增加的貨幣需求會(huì)使利率上升，最終引起投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求的下降來保證貨幣市場均衡。這個(gè)過程，在IS-LM模型上表現(xiàn)為LM曲線不變，IS曲線向右移動(dòng)，總需求的增加引起收入和利率的同時(shí)增加。

從現(xiàn)實(shí)意義來看，短期內(nèi)政府增加支出和投資的目的是促進(jìn)消費(fèi)與投資，因而利率會(huì)下降從而減少儲(chǔ)蓄以促進(jìn)投資，這時(shí)的貸款利率較低，資金需求方獲取資本較容易且融資成本低，此時(shí)民間金融資金需求減少。同時(shí)，對(duì)于資本貸出方來說，獲取的收益少，自然會(huì)撤出資本轉(zhuǎn)向其他熱門投資行業(yè)，以獲取更高的收益，也就是說，民間金融資本供給減少，由需求供給曲線移動(dòng)均衡點(diǎn)的移動(dòng)規(guī)律可知，民間借貸發(fā)展不景氣。長期來看，政府投資最終會(huì)使利率升高，貸款利率也隨之升高，金融市場的資金因受到限制而減少，故需求方對(duì)民間金融資本需求增加，民間金融市場借貸利率也上升，獲取的收益也上升，從而吸引了更多的資金進(jìn)入民間金融借貸系統(tǒng)，此時(shí)供給也增加，民間金融也獲得發(fā)展。同理，當(dāng)國家減少公共支出、政府投資和財(cái)政補(bǔ)貼時(shí)，往往是為了減緩過熱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。在短時(shí)間內(nèi)，利率開始上升以吸收存款增加儲(chǔ)蓄減少投資，此時(shí)貸款利率也上升，這時(shí)如有投資需要進(jìn)行，便轉(zhuǎn)向民間借貸，民間借貸獲得發(fā)展，但長期結(jié)果是利率下降最后又阻礙民間借貸的發(fā)展。

2.總體上來看，當(dāng)國家采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，鼓勵(lì)投資及以需求上拉經(jīng)濟(jì)。開始時(shí)，貨幣政策為了配合財(cái)政政策的有效實(shí)施，利率會(huì)下降民間金融所占市場比例下降，但最后擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)使得利率上升，此時(shí)民間借貸所占比例又上升。反之，當(dāng)國家采取緊縮性財(cái)政政策時(shí)是為了抑制需求，開始時(shí)貨幣政策為了配合財(cái)政政策的有效實(shí)施，利率會(huì)上升民間金融所占市場比例上升，但最后擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)使得利率上升，此時(shí)民間借貸所占比例又有所回升。民間借貸利率的變化主要取決于行業(yè)的發(fā)展是否景氣，整體性就看國家是想刺激投資還是抑制投資。

（二）貨幣政策對(duì)民間借貸的影響

貨幣政策是解決信貸總量投放過剩的問題，高度統(tǒng)一性非常強(qiáng)，造成國家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)濟(jì)鏈資金需求嚴(yán)重不足。而民間借貸以其簡便、快捷為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)濟(jì)鏈提供了資金支持，對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

1.從具體內(nèi)容方面來看：

第一，法定貸款利率對(duì)民間借貸利率有影響。目前根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，國務(wù)院批準(zhǔn)和國務(wù)院授權(quán)中國人民銀行制定的各種利率為法定利率。中國人民銀行根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及資金供求關(guān)系，一般在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率作出規(guī)定。民間貸款的利率一般來說是高于法定貸款利率的，原因主要是我國民有經(jīng)濟(jì)只能從官方金融中得到不到20%的總貸款，難以滿足強(qiáng)大的資金需求，對(duì)于很多微型企業(yè)和個(gè)體工商業(yè)主來說，獲得貸款有嚴(yán)格的審核機(jī)制，沒有一定的擔(dān)保從非民間金融機(jī)構(gòu)獲取貸款是很難的。在這種情況下，民間金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展便填補(bǔ)了官方金融不能為民有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供足夠的資本的空缺，所以更多得不到官方金融貸款的借款方主體更愿意支付高于官方貸款利率的利息來獲取自己發(fā)展所需要的資本，在這種情況下存在大量的需求。所以，當(dāng)法定利率上升的時(shí)候，更多的資本需求者會(huì)轉(zhuǎn)向民間金融系統(tǒng)，更增加了需求，此時(shí)供不應(yīng)求，民間借貸利率也必然上升。反之，當(dāng)法定利率下降時(shí)，會(huì)有一部分借款主體轉(zhuǎn)向官方金融機(jī)構(gòu)，從而減少了民間借貸的需求，所以民間借貸利率會(huì)有所下降。但是由于官方金融機(jī)構(gòu)貸款約束條件等，這部分借款主體的數(shù)量并不會(huì)太大，所以其下降幅度也是有限的，變化不是很大?？偟膩碚f，民間借貸利率與法定利率走向一致，法定利率上升民間借貸利率也上升，但是法定利率下降對(duì)民間借貸利率的影響不是特別大。

第二，法定準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率對(duì)民間借貸的影響。當(dāng)法定準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率上升時(shí)，官方金融機(jī)構(gòu)所能夠用于貸款的資金明顯減少，這時(shí)候金融機(jī)構(gòu)會(huì)更多地吸收存款而減少貸款，所以金融市場對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)的資金需求會(huì)增加，民間借貸獲得發(fā)展；當(dāng)法定準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率下降時(shí)，官方金融機(jī)構(gòu)擁有更多的資金可以投放到貸款中去以獲取貸款利息增加收益，這時(shí)會(huì)憑借較低的融資成本占領(lǐng)更多的貸款市場，此時(shí)民間借貸發(fā)展受限。

2.總體來說，貨幣政策松緊度對(duì)民間借貸存在影響

（1）當(dāng)采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的貸款政策會(huì)比較寬松，此時(shí)金融市場上資金比較充足，更多的資金需求者會(huì)選擇利率較低的官方金融貸款，以降低自己的融資成本，從而市場上面對(duì)民間金融的借貸需求便會(huì)下降，民間借貸就不會(huì)十分景氣，民間金融機(jī)構(gòu)也會(huì)相應(yīng)地降低借貸利率以增加貸款額度，獲取貸款利息。（2）當(dāng)采取緊縮性的貨幣政策時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的貸款政策會(huì)比較嚴(yán)格，審核要求也比較高，這時(shí)候會(huì)有很多資金需求者特別是微型企業(yè)和個(gè)體工商業(yè)主會(huì)轉(zhuǎn)向民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，哪怕是付出更高的融資成本也要獲取發(fā)展資本，這時(shí)候民間借貸需求會(huì)明顯上升，民間借貸利率也會(huì)有所上升，此時(shí)民間借貸發(fā)展景氣。（3）當(dāng)采取中性貨幣政策時(shí)，原來可以獲取官方金融貸款的借款人因其較低的融資成本及對(duì)其的優(yōu)惠政策，不會(huì)放棄官方金融貸款轉(zhuǎn)向民間金融機(jī)構(gòu)。同樣的，在民間金融機(jī)構(gòu)貸款的借款者并不能享受到官方金融機(jī)構(gòu)的貸款優(yōu)待，而且民間借貸利率穩(wěn)定及其帶來的便利性也不會(huì)放棄現(xiàn)在的貸款而轉(zhuǎn)向官方金融機(jī)構(gòu)。此時(shí)，官方金融借貸與民間金融借貸維持平衡狀態(tài)。

四、如何看待民間借貸

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長、教授謝太峰認(rèn)為：“無論從我國信用體系自身發(fā)展的規(guī)律看，還是從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融活動(dòng)的要求看，民間借貸從地下走向地面、由“暗箱式”操作走向“陽光化”運(yùn)作、由無合法身份走向合法經(jīng)營，都是民間借貸未來發(fā)展的必然趨勢”。天則經(jīng)濟(jì)研究所茅于軾認(rèn)為：“民間借貸肯定是利大于弊”，“要掃除一切不利于發(fā)展民間借貸的各種障礙，從根本上提高我國金融業(yè)的整體效率?！?011年中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示了民間借貸是正規(guī)金融的有益補(bǔ)充。

很多觀念認(rèn)為民間借貸的發(fā)展不看好主要是在于高利貸問題，認(rèn)為高利貸助長了一部分人的剝削意識(shí)和不勞而獲思想的滋生，發(fā)展下去勤勞致富將被巧取豪奪取而代之，但正因民間借貸存在一定的問題才更加需要國家和市場的正確引導(dǎo)。一定要辯證地看待民間借貸的發(fā)展，既然正規(guī)金融組織滿足不了市場的資本需求，而且民間金融可以起到很好的輔助作用，就應(yīng)該理性認(rèn)識(shí)民間金融的發(fā)展，并且可以通過采取一定的輔助措施，將民間借貸的利發(fā)揮到最大化，同時(shí)將它的弊盡量地減到最低，實(shí)現(xiàn)雙贏。

參考文獻(xiàn)：

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[4]柏文喜.市場深化呼喚民間金融合法化[EB/OL].中國經(jīng)營網(wǎng)，2011-8-8.

[5]全國經(jīng)濟(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試用書編寫委員會(huì).經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)知識(shí)（中級(jí)）[M].遼寧：遼寧人民出版社，2009.

第3篇

關(guān)鍵詞：民間借貸；貨幣政策；商業(yè)銀行；傳導(dǎo)機(jī)制

一、引言

民間借貸作為正規(guī)金融的有效補(bǔ)充，對(duì)于拓展企業(yè)融資渠道、緩解銀行信貸資金不足的矛盾，促進(jìn)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，起到重要的作用。自2003年央行出臺(tái)放開民間借貸的相關(guān)政策后，民間借貸隨之取得快速發(fā)展，如今已經(jīng)發(fā)展成為大多數(shù)民營中小企業(yè)乃至部分“三農(nóng)經(jīng)濟(jì)”的重要資金來源。

目前，民間借貸在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，法制不完善、風(fēng)險(xiǎn)控制缺失以及資金投向投機(jī)化等問題已日益凸顯。表現(xiàn)在，第一，規(guī)模擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)控制困難。第二，在法制監(jiān)管方面，我國金融市場功能不完備、金融監(jiān)管體制不完善以及相關(guān)法律認(rèn)知度低，民間借貸常常引發(fā)民事糾紛，甚至產(chǎn)生嚴(yán)重的刑事案件。第三，民間借貸巨額的資金大多數(shù)流向投機(jī)行業(yè)或者房市、礦業(yè)等，流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金很少,民間資本投機(jī)化傾向嚴(yán)重。

上文民間借貸的一系列問題，從借貸利率上看，直接受作用于商行的貸款利率，追根溯源則為國家存款準(zhǔn)備金率和法定基準(zhǔn)利率的調(diào)節(jié)。從資金來源來看，民間借貸的資金一部分來自房市的調(diào)控，以及直接融資市場的活躍程度和前景，追溯影響源頭則為國家相應(yīng)貨幣政策松緊，和公開市場業(yè)務(wù)手段的實(shí)施與否。這些影響因素聯(lián)系起來，我們可以看到一個(gè)源頭，即貨幣政策。

二、影響民間借貸相關(guān)因素的數(shù)據(jù)直觀分析

本文通過搜集貨幣政策相關(guān)的一系列時(shí)間序列數(shù)據(jù)，包括金融機(jī)構(gòu)貸款余額、人民幣各項(xiàng)貸款總計(jì)、法定貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金率，以及代表民間借貸的民間借貸利率和民間貸款規(guī)模占總貸款規(guī)模比重，選取有意義的指標(biāo)進(jìn)行匹配研究。在此基礎(chǔ)上，制成直觀的圖表結(jié)合具體時(shí)事說明，為傳導(dǎo)機(jī)制的提出做前期研究準(zhǔn)備。

1．法定存款準(zhǔn)備金率和民間借貸利率

（資料來源：《溫州統(tǒng)計(jì)年鑒》，中國人民銀行溫州支行監(jiān)測數(shù)據(jù)，中國人民銀行-貨幣政策司-存款準(zhǔn)備金）

從圖1可得，民間借貸率會(huì)隨著存款準(zhǔn)備金率同方向變動(dòng)。2008年上半年存款準(zhǔn)備金率連續(xù)5次上調(diào)，而從9月份開始又連續(xù)4下調(diào)，在這一系列變動(dòng)下民間借貸利率在整個(gè)2008年也呈現(xiàn)先升后降的規(guī)律，央行資料顯示，浙江第四季度民間借貸利率為15.88%，季度環(huán)比下降1.57個(gè)百分點(diǎn)；遼寧全年民間借貸加權(quán)平均利率為16.91%，利率最高點(diǎn)出現(xiàn)在第二季度。以上相關(guān)數(shù)據(jù)表明，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)和下調(diào)會(huì)帶來民間借貸利率的上升和下降。

2．法定貸款利率和民間借貸利率

（資料來源：《溫州統(tǒng)計(jì)年鑒》，中國人民銀行溫州中心支行監(jiān)測數(shù)據(jù)，中國人民銀行-貨幣政策司-歷史數(shù)據(jù)-金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率）

在圖2的對(duì)比圖中可以看到，民間貸款利率和商業(yè)銀行貸款利率之間也是一種同向的趨勢，可以說，民間借貸利率隨商業(yè)銀行貸款利率變動(dòng)。但是，在這個(gè)基礎(chǔ)之上比較前文的存款準(zhǔn)備金率和民間借貸利率的關(guān)系圖不難發(fā)現(xiàn)，貸款利率對(duì)民間借貸利率的影響明顯不如存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)帶來的影響強(qiáng)勁。

通過上述分析，可以得出貨幣政策與民間借貸的發(fā)展聯(lián)系緊密，總體上呈現(xiàn)緊縮貨幣政策對(duì)應(yīng)民間借貸發(fā)展，而寬松貨幣政策對(duì)應(yīng)民間借貸相對(duì)發(fā)展?fàn)顩r平平的規(guī)律。其中的影響民間借貸利率和規(guī)模的因素有多種，包括存款準(zhǔn)備金率、法定貸款利率，金融機(jī)構(gòu)貸款余額等。

三、貨幣政策對(duì)民間借貸的傳導(dǎo)機(jī)制

（一）傳導(dǎo)機(jī)制總體系概述

貨幣政策對(duì)于民間借貸的影響可以是直接影響，即在民間借貸資金來源方面以及貸款人需求方面等等。也可以是間接影響，即在二者傳導(dǎo)方面多出商業(yè)銀行這一媒介，貨幣政策的影響傳導(dǎo)到商業(yè)銀行存貸政策、存貸利率以及貸款對(duì)象等等的變化，從而影響到民間借貸。我們把貨幣政策到民間借貸的直接和間接傳導(dǎo)過程統(tǒng)稱為貨幣政策對(duì)民間借貸的傳導(dǎo)機(jī)制

（二）貨幣政策對(duì)民間借貸的直接傳導(dǎo)機(jī)制

對(duì)于第①種直接影響，貨幣政策的變動(dòng)隨時(shí)會(huì)影響證券市場、房市、大宗商品市場以及許多企業(yè)銷售預(yù)期和對(duì)未來盈利預(yù)期。以貨幣政策緊縮為例（如圖3），可以很好的理解貨幣政策對(duì)民間借貸的直接影響的傳導(dǎo)過程。

圖3形象的展示了這樣的傳導(dǎo)過程：在對(duì)證券市場上，緊縮的貨幣政策可能一定程度上會(huì)引起股市的動(dòng)蕩，在大動(dòng)蕩之下部分人對(duì)股市未來的預(yù)期下降，從而會(huì)選擇其他投資方式，民間借貸的資金來源在這大環(huán)境下也會(huì)膨脹。

同時(shí)，在貨幣政策對(duì)房市影響從而影響到民間借貸上，房地產(chǎn)公司在中國前段時(shí)間房市火爆的情況下對(duì)未來的預(yù)期樂觀，對(duì)將來的盈利也有很大的信心，在這前提下公司在需要大量資金卻因其他原因無法融資到位時(shí)，民間借貸會(huì)是其一個(gè)重要的選擇，在這基礎(chǔ)上房市的火爆和高收益也讓民間借貸的資金更加膨脹。

在企業(yè)方面，目前民間借貸的主要貸款對(duì)象還是一些民營中小型企業(yè)，貨幣政策的緊松一定程度上反映了社會(huì)經(jīng)濟(jì)通脹等方面的情況，這也為中小型企業(yè)的公司收益提供了一個(gè)標(biāo)識(shí)，在對(duì)自己未來還款能力自信時(shí)中小型企業(yè)才會(huì)樂于轉(zhuǎn)向民間借貸方式的資金借貸。從這上面得出貨幣政策對(duì)民間借貸的直接影響主要在其資金來源以及客戶對(duì)象需求上。

（三）貨幣政策對(duì)民間借貸的間接傳導(dǎo)機(jī)制

貨幣政策除了對(duì)民間借貸的直接影響，更大的是在以商業(yè)銀行為媒介間接的影響上，三者作為一個(gè)影響鏈來分析能夠更好的來理解歷年來貨幣政策下商業(yè)銀行和民間借貸的許多變化規(guī)律，貨幣政策有多種，包括利率政策、存款準(zhǔn)備金制度、公開市場業(yè)務(wù)以及再貼現(xiàn)政策，這里著重研究利率政策以及存款準(zhǔn)備金率變化下以商業(yè)銀行為媒介的傳導(dǎo)關(guān)系。下文采取緊縮貨幣政策下的傳導(dǎo)作一個(gè)主要說明。

圖4的結(jié)構(gòu)圖中，(1)存款準(zhǔn)備金率：在存款準(zhǔn)備金制度下商業(yè)銀行的貸款額和相應(yīng)的貸款標(biāo)準(zhǔn)會(huì)發(fā)生變化，緊縮的貨幣政策下，存款準(zhǔn)備金率也會(huì)必然提高，商業(yè)銀行勢必會(huì)提高貸款率，而在對(duì)相關(guān)企業(yè)可貸可不貸的選擇下往往會(huì)選擇不貸款，此外在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的環(huán)境下市場流通資金也會(huì)相應(yīng)減少，對(duì)更多融資難的企業(yè)來說資金更加匱乏，這樣更多的企業(yè)尤其是中小型企業(yè)在緊縮政策下只能將籌集資金的希望寄于民間借貸，民間借貸在大量資金需求的市場環(huán)境下必然快速發(fā)展，2011年民間借貸的迅猛發(fā)展也是這種情況的一個(gè)很好的佐證。

(2)貸款利率：利率政策的影響也舉足輕重。民間借貸的吸引人的地方就是高額的回報(bào)率。2011年一季度，央行溫州中心支行監(jiān)測口徑顯示，1-3月份民間借貸綜合年利率分別為23.01%、24.14%和24.81%，第一季度上漲11.91%，比前一季度漲幅高8個(gè)百分點(diǎn)。這樣的高額利潤相比較商業(yè)銀行的3.5%的存款利率，更多的人愿意將資金投向民間借貸市場。

總體研究可得，貨幣政策的緊松影響到商業(yè)銀行的借貸率、借貸政策，再緊接著傳導(dǎo)到作為正規(guī)金融補(bǔ)充的民間借貸的發(fā)展上。而作為正規(guī)金融的商業(yè)銀行和民間借貸之間的傳導(dǎo)更大程度的依賴于中國利率雙軌的現(xiàn)實(shí)和對(duì)民間借貸沒有很好的規(guī)范和控制這一現(xiàn)象。

四、基于傳導(dǎo)機(jī)制的民間借貸規(guī)范和展望

(一)基于直接傳導(dǎo)機(jī)制的政策建議

1.促進(jìn)民間借貸互補(bǔ)主流金融體系，引導(dǎo)民間資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

（1）盡快推廣民間資本管理公司和民間借貸登記服務(wù)中心

通過規(guī)范化的引導(dǎo)將部分民間資本從“地下”引向“地上”，糾正其虛擬化泡沫化的缺點(diǎn)，促使民間資本投身實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，展民間借貸登記服務(wù)中心試點(diǎn)，通過政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、交易自愿的方式，及時(shí)了解和掌握民間資本動(dòng)向，防范和化解民間金融風(fēng)險(xiǎn)。

（2）將民間借貸納入監(jiān)管體系的同時(shí)引導(dǎo)部分民間資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

政府部門改變放任自流的做法，做到正確引導(dǎo)、堵疏結(jié)合。國家有關(guān)部門應(yīng)盡快制定相關(guān)的民間借貸的法規(guī)，將其納入金融監(jiān)管范圍，重新明確高利貸的概念、性質(zhì)和范圍，正確引導(dǎo)、規(guī)范民間借貸。同時(shí)，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資基金等，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到推動(dòng)作用，并大力發(fā)展場外市場。

（3）加快正規(guī)金融創(chuàng)新，規(guī)范民間借貸發(fā)展

正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，要加大金融工具的創(chuàng)新力度，簡化信貸的操作程序，縮短貸款審批時(shí)間，加快信貸流程。同時(shí)，創(chuàng)新信貸的方式，與民間借貸展開競爭，利用合理的競爭機(jī)制促進(jìn)民間金融合理發(fā)展。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，將限制民間借貸的發(fā)展空間，控制民間借貸的發(fā)展規(guī)模。引導(dǎo)其以正規(guī)金融補(bǔ)充的形式合理發(fā)展。

(二)基于間接傳導(dǎo)機(jī)制的政策建議

1.加強(qiáng)利率、信貸政策對(duì)民間借貸的規(guī)范作用

（1）調(diào)整信貸政策，釋放流動(dòng)性，增強(qiáng)正規(guī)金融服務(wù)地方的能力

現(xiàn)今商業(yè)銀行的信貸政策下，中小企業(yè)很難從正規(guī)金融得到足夠貸款，民間借貸抓住這一政策不完善之處得到了大量的客戶群。因而適當(dāng)放寬商行信貸政策，改變商行原有的所有制傾向以及企業(yè)等級(jí)偏好，同時(shí)為中小型企業(yè)設(shè)計(jì)貸款產(chǎn)品，在控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)加大信貸投放力度，盡量滿足有市場、有效益、守信用的中小企業(yè)的貸款需求是必要之舉。同時(shí)。完善信用擔(dān)保體系，多渠道補(bǔ)充和擴(kuò)大中小企業(yè)貸款擔(dān)?；?，為中小企業(yè)創(chuàng)造寬松的融資環(huán)境。

（2）改變利率雙軌現(xiàn)象，出臺(tái)相關(guān)政策盡早實(shí)現(xiàn)利率市場化

中國目前呈現(xiàn)一個(gè)“利率雙軌”的不合理狀態(tài)，商業(yè)銀行的利率和市場不完全貼合，供求影響不明顯，在這種機(jī)會(huì)下，加之信貸政策的影響，會(huì)有一部分信譽(yù)較好的大企業(yè)在商業(yè)銀行獲得貸款之后再投入到民間借貸資金體系，利用息差獲得利益，這也是利率不完全市場化狀態(tài)下發(fā)展出的一種不合理形式。改變中國目前商業(yè)銀行和民間借貸的問題最重要的就是利率的市場化，也是解決問題的一個(gè)根本方法。

2.完善金融市場，加快新投資產(chǎn)品的推出

當(dāng)前證券市場疲軟，游資撤出股市轉(zhuǎn)向黃金市場、房地產(chǎn)市場等投資領(lǐng)域，民間借貸作為高回報(bào)的投資方式之一，成為投機(jī)家的又一選擇。這與前文傳導(dǎo)機(jī)制中的資金來源環(huán)節(jié)的影響相合，為減少不健康的民間借貸，應(yīng)加快我國金融市場建設(shè)，推出新的金融產(chǎn)品，特別是期貨市場和期貨產(chǎn)品的升級(jí)，給企業(yè)提供更多套期保值的機(jī)會(huì)，也可在一定程度上疏通游資。

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