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一、樣本公司財務(wù)績效測算

企業(yè)績效評價指標(biāo)體系選擇了共計11項財務(wù)指標(biāo)。其中，盈利能力指標(biāo)包括息稅前利潤（X1）、資產(chǎn)報酬率（X2）、凈資產(chǎn)收益率（X3）、每股收益（X4）；現(xiàn)金獲得能力指標(biāo)包括每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（X5）、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（X6）；營運能力指標(biāo)包括存貨周轉(zhuǎn)率（X7）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X8）；償債能力指標(biāo)包括速動比率（X9）、資產(chǎn)負債率（X10）；成長能力指標(biāo)包括資本積累率（X11）。財務(wù)績效測算使用因子分析法，通過SPSS軟件實現(xiàn)。巴特利球形度檢驗結(jié)果顯示，六年數(shù)據(jù)的顯著性都為0.00，說明指標(biāo)之間具有相關(guān)性，適合做因子分析。KMO檢驗結(jié)果顯示，數(shù)據(jù)觀測期間內(nèi)有4年數(shù)據(jù)通過了檢驗。結(jié)合整個數(shù)據(jù)觀測期間的經(jīng)濟環(huán)境波動情況，筆者認為因子分析法仍然是適用的。將2007—2012年各年數(shù)據(jù)導(dǎo)入SPSS軟件進行測算后，各年度都提取了4個公因子。具體結(jié)果如表3所示。由上可以看出，在不同年份各個財務(wù)指標(biāo)在公因子上的載荷是不同的。波動始自2009年，并在后續(xù)年份出現(xiàn)了回復(fù)的趨勢。而2009年正是我國自然災(zāi)害頻發(fā)的年份，糧食主產(chǎn)區(qū)旱情突出，時間集中在作物生長關(guān)鍵期，農(nóng)作物受災(zāi)嚴(yán)重。這印證了環(huán)境的變化會造成不同年份數(shù)理分析結(jié)果的不一致，也進一步揭示出，由于環(huán)境的不斷變化，各年度對農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營活動的具體要求是不同的。具體來說，盈利因子基本總是第一公因子。這說明在一般情況下，農(nóng)業(yè)企業(yè)總績效的考核中，盈利能力總是發(fā)揮較大的影響作用。現(xiàn)金獲得因子是第二公因子。成長能力指標(biāo)總是加載在第一或第二公因子上。償債能力因子在研究窗口期經(jīng)歷了較為明顯的排序變化，說明該因子對于環(huán)境波動最為敏感。

二、假設(shè)檢驗結(jié)果分析

1、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條各上市公司績效表現(xiàn)差異性分析采用ANOVA分析測試處于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條不同位置的企業(yè)，其績效表現(xiàn)是否具有顯著差異。方差齊性檢驗結(jié)果顯示相伴概率為0.934，滿足ANOVA分析的前提條件。從ANOVA結(jié)果顯示，方差檢驗的F值為7.217，相伴概率為0.001，說明農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈條不同位置的企業(yè)間績效存在差異。假設(shè)1成立。采用Scheffe法進行多重比較，以進一步確定處于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條不同位置企業(yè)之間績效的差異程度。結(jié)果顯示：在3個生產(chǎn)鏈條環(huán)節(jié)中，種業(yè)與種植業(yè)行業(yè)差異顯著；種植業(yè)與農(nóng)副食品加工業(yè)之間績效有差異，但其顯著性不如種業(yè)與種植業(yè)行業(yè)差異；種業(yè)與農(nóng)副食品加工業(yè)行業(yè)無差異。可以推斷在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上，種植業(yè)的績效水平顯著落后于種業(yè)和農(nóng)副食品加工業(yè)。

2、不同所有權(quán)性質(zhì)的上市公司績效表現(xiàn)差異性分析采用兩獨立樣本T檢驗測試不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)績效表現(xiàn)是否有顯著差異。從表4中可以看出F的相伴概率0.907，因此不能拒絕方差相等的假設(shè)。相應(yīng)地，T統(tǒng)計量的相伴概率為0.000小于顯著性水平。剔除種植業(yè)企業(yè)的績效值后，對剩余的104個績效數(shù)據(jù)重新進行T檢驗，結(jié)果仍為拒絕T檢驗的零假設(shè)。也就是說，不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，其績效表現(xiàn)存在顯著差異，假設(shè)2成立。

三、結(jié)論

1、狹義農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈條上的上市公司財務(wù)績效表現(xiàn)有較為顯著差異最依賴于自然環(huán)境的種植業(yè)績效表現(xiàn)是最差的。具體分析發(fā)現(xiàn)，種植業(yè)企業(yè)在研究窗口期表現(xiàn)最差的是營運因子。這說明制約種植業(yè)績效表現(xiàn)的主要是企業(yè)的資產(chǎn)營運效率和效益問題，具體來說包括企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題、資產(chǎn)運行狀態(tài)及管理效果等。而相比于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈條上的種業(yè)和加工業(yè)企業(yè)，種植業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模是最龐大的。因此，資產(chǎn)規(guī)模龐大與要求不斷提高資產(chǎn)運營效率成為目前制約種植業(yè)企業(yè)績效改善的主要矛盾。種植業(yè)企業(yè)要想改善財務(wù)績效就應(yīng)該重點關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資源配置優(yōu)化。

2、不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，其績效表現(xiàn)存在顯著差異民營企業(yè)的財務(wù)績效優(yōu)于國有企業(yè)的財務(wù)績效。這是由于在審批制下，大批績效表現(xiàn)平平的國有企業(yè)得以上市融資，而民營企業(yè)得以入場的主要條件就是優(yōu)異的績效表現(xiàn)。國有企業(yè)大多擁有規(guī)模優(yōu)勢，企業(yè)的財務(wù)資源并不匱乏。因此，改善績效的突破點應(yīng)該放在財務(wù)資源之外，通過提高資源投入效率改善績效表現(xiàn)。最后，本次研究還發(fā)現(xiàn)近兩年上市的企業(yè)績效波動幅度大。以2011年新上市的6家企業(yè)（神農(nóng)大豐、海南橡膠、萬福生科、朗源股份、龍力生物和好想你）為例，上市當(dāng)年在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈條上的績效排名分別是3、6、8、12、4、2，上市第二年績效排名全部下降，分別是14、15、25、19、11、12。對這一發(fā)現(xiàn)的研究分析仍有待驗證。

作者：李立群單位：西安石油大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院